§ luottosopimukset ja Venäjän federaation puolesta lainanottajana tehdyt luottolaitosten, ulkomaisten valtioiden ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen kanssa tehdyt sopimukset;

§ valtion lainat laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation puolesta;

§ Sopimukset ja sopimukset Venäjän valtion budjettilainojen ja budjettilainojen vastaanottamisesta Venäjän budjettijärjestelmän muiden tasojen budjeteista;

§ sopimus Venäjän federaation valtiontakauksista;

§ Venäjän federaation puolesta tehdyt sopimukset ja sopimukset, mukaan lukien kansainväliset, Venäjän aikaisempien vuosien velkasitoumusten jatkamisesta ja uudelleenjärjestelystä.

Julkisen velan hoitaminen liittyy maan tulojen uudelleenjakoon. Velan maksamiseen voit käyttää valtion omaisuutta yksityistäen valtion omaisuutta. Toinen lähestymistapa liittyy budjettitulojen kasvattamiseen veropohjaa laajentamalla. Palvelutaakka siirtyy veronmaksajille. Toinen velan takaisinmaksulähde voi olla lainat keskuspankilta.

Maan hallituksesta riippumattoman pääpankin olosuhteissa on kuitenkin erittäin vaikeaa käyttää päästöjä velan vähentämiseen. Ulkomaanvelan palveleminen tarkoittaa itse asiassa laillista pääoman vientiä, joka näkyy maksutaseen erillisellä rivillä, eli se johtaa osan kansantulon uudelleenjakoon finanssi- ja rahajärjestelmän kautta sen vuoksi, että -asukkaat.

Budjettialijäämän rahoittaminen kotimaisilla lähteillä ei myöskään aina edistä kansantalouden kehitystä. Kotimaisen velan kasvu tarkoittaa valtion lainanoton osuuden kasvua rahoitusmarkkinoilla. Tämä voi johtaa kilpailuun resursseista kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla, korkojen nousuun ja yksityisten arvopaperimarkkinoiden pääomituksen laskuun. Lisäksi investoinnit vähenevät, koska investointihankkeet, joiden kannattavuus ei ylitä valtion arvopapereille maksettua korkoa riskipreemiolla, jäävät toteuttamatta.

Julkinen velka liittyy BKTL:n ja osan kansallisesta varallisuudesta uudelleenjakoon valtion lisäresurssien muodostamiseksi yksityishenkilöiltä ja instituutioilta lainaamalla varoja sekä lainoilla ulkomailta. Rakenteellisesti valtion velka sisältää:

§ taloudellinen velka

Valtion rahalliset velvoitteet luottovarojen lainaamisen yhteydessä

§ hallinnollinen velka- maksurästejä (esimerkiksi palkkojen maksurästejä).

Joskus valtion velkaan voi sisältyä myös valtion velkaa takauksin (esimerkiksi vienti- ja tuontitoiminnan helpottamiseksi myönnetyt rahoitustakaukset).

Luottovarojen alkuperä mahdollistaa sen, että niitä voidaan pitää valtion sisäisenä ja ulkoisena velana. Valtion velkojat ovat:

§ pankkijärjestelmä

§ muu kuin pankkisektori (esimerkiksi sosiaalivakuutusjärjestelmä)

§ ulkomaiset julkiset ja yksityiset organisaatiot.

Julkinen velka on kahdessa päämuodossa:

§ Valtion arvopaperit Likvidi, anonyymi, voi liikkua vapaasti jälkimarkkinoilla

§ Velat on virallistettu kirjanpitomerkinnällä

Ei voida luovuttaa tai myydä. Tässä muodossa julkisesta velasta muodostuu pääsääntöisesti merkityksetön osa.

Venäjän federaation velkasitoumukset voivat olla seuraavien velvoitteiden muodossa:

• 1) lainat Venäjän federaation puolesta lainanottajana luottolaitoksilta, ulkomailta, mukaan lukien kansainvälisten rahoitusjärjestöjen, muiden kansainvälisen oikeuden subjektien, ulkomaisten oikeushenkilöiden kohdennetut ulkomaiset lainat (lainat);
• 2) Venäjän federaation puolesta liikkeeseen lasketut valtion arvopaperit;
• 3) budjettilainat, jotka on hankittu liittovaltion talousarvioon muista Venäjän federaation budjettijärjestelmän budjeteista;
• 4) Venäjän federaation valtiontakaukset;
• 5) muut Venäjän federaation lainsäädännön mukaisesti Venäjän federaation valtionvelkaan aiemmin kohdistetut velvoitteet.

Venäjän federaation velkasitoumukset voivat olla lyhytaikaisia ​​(alle vuosi), keskipitkiä (yhdestä vuodesta viiteen vuoteen) ja pitkäaikaisia ​​(5 - 30 vuotta).

Julkinen velka voidaan luokitella eri kriteerien mukaan. Julkinen velka jakautuu pääomaan ja lyhytaikaiseen velkaan. Pääoma julkinen velka - valtion liikkeeseen laskettujen ja maksamattomien velkasitoumusten koko määrä, mukaan lukien kertynyt korko, joka on maksettava näistä velvoitteista. Lyhytaikainen velka sisältää valtion menot tulojen maksamisesta velkojille ja erääntyvien velvoitteiden suorittamisesta.

Hallintotason mukaan julkinen velka jaetaan:

• 1) Venäjän federaation valtionvelka;
• 2) Venäjän federaation muodostavan yksikön julkinen velka (edustaa muodostavan yhteisön velkasitoumuksia);
• 3) kuntien julkinen velka (esittää joukkoa kuntamuodostelman velkasitoumuksia).

Valuuttakriteerin mukaan julkinen velka jaetaan ulkoiseen ja sisäiseen: ruplamääräiset velat viittaavat sisäiseen velkaan ja valuuttamääräiset ulkoiset velat. Kansainvälisessä käytännössä on olemassa toinen ulkomaanvelan määritelmä - kokonaisvelka ulkomaisille ja kotimainen velka kokonaisvelkaksi asukkaille.

Venäjän federaation valtion ulkoisen velan määrä sisältää:

• 1) Venäjän federaation valtion arvopapereiden velan nimellismäärä, joiden velvoitteet ovat valuuttamääräisiä;
• 2) Venäjän federaation saamien lainojen päävelan määrä ja valuuttamääräiset sitoumukset, mukaan lukien Venäjän federaation valtiontakauksella otetut kohdennetut ulkomaiset lainat (lainat).
• 3) Venäjän federaation valtiontakausten mukaisten velvoitteiden määrä ulkomaan valuutassa ilmaistuna.

Venäjän federaation valtion sisäisen velan määrä sisältää:

• 1) Venäjän federaation valtion arvopapereiden velan nimellismäärä, joiden velvoitteet ovat Venäjän federaation valuutan määräisiä;
• 2) Venäjän federaation saamien lainojen päävelan määrä ja velvoitteet, jotka on ilmaistu Venäjän federaation valuutassa;
• 3) Venäjän federaatiolta saatujen budjettilainojen päävelan määrä;
• 4) valtiontakausten mukaisten velvoitteiden määrä, ilmaistuna Venäjän federaation valuutassa.

Kotimaisen velan enimmäismäärä vahvistetaan vastaavan tilikauden talousarviosta annetulla lailla (liittovaltion laki, liiton muodostavan yksikön tai paikallisviranomaisen laki). Venäjän hallitus voi ylittää enimmäismäärän, jos tämä vähentää valtionvelan hoitokustannuksia. Budjettilaissa säädetään myös Venäjän, liiton muodostavien yksiköiden tai kuntien myöntämien lainavarojen enimmäismäärästä vastaavan tason budjetin rahoittamiseen.

Liiton muodostavan yksikön osalta tämä raja ei saisi ylittää 30 prosenttia kuluvan varainhoitovuoden budjettituloista, lukuun ottamatta liittovaltion budjetista myönnettävää taloudellista tukea ja kuluvana vuonna kerättyjä lainavaroja. Kuntien osalta se ei saisi ylittää 15 % paikallisbudjetin tuloista ilman kuluvan vuoden taloudellista tukea suuremmista budjeteista ja lainavaroista.

Venäjän federaation muodostavan yksikön valtionvelan tai kuntien velan hoitamiseen liittyvien menojen enimmäismäärä ei saa ylittää 15 prosenttia vastaavan tason budjettimenojen määrästä. Jos nämä kustannukset ylittävät 15 prosenttia, voidaan soveltaa seuraavia seuraamuksia:

• 1) liiton toimialan talousarvion tarkistaminen;
• 2) Venäjän federaation muodostavan yksikön talousarvion toteuttamisen siirtäminen valtiovarainministeriön valvonnan alaisiksi tai paikallisen talousarvion siirto perustavan yksikön talousarvion toteuttavan elimen valvonnan alaisiksi;
• 3) muut toimenpiteet.

Venäjän hallitus voi myöntää ulkopuolisia lainoja, jotka eivät sisälly ohjelmaan, jos tämä johtaa ulkomaanvelan hoitokustannusten alenemiseen. Se sisältää aikaisempina vuosina solmitut lainasopimukset.

Ulkoisen julkisen velan enimmäismäärä, Venäjän ulkoisen lainanoton rajat seuraavalle tilikaudelle hyväksytään liittovaltion lailla vastaavan vuoden liittovaltion budjetista.

Valtion ulkoisen lainan enimmäismäärä ei saisi ylittää Venäjän federaation ulkomaanvelan hoitamiseen ja takaisinmaksuun liittyvien maksujen vuotuista määrää. Valtio voi ylittää ulkomaisen lainan määrän, jos tämä johtaa ulkomaanvelan hoitokustannusten alenemiseen.

Venäjän ulkomaanvelan koko ja rakenne heijastuu Venäjän ulkomaanlainausohjelmaan ja Venäjän myöntämiin valtion lainoihin. Tämä ohjelma on osa asiakirjoja, jotka toimitetaan samanaikaisesti seuraavan tilikauden talousarvion kanssa. Se tarjoaa luettelon seuraavan tilikauden ulkoisista lainoista, josta käy ilmi lainan tarkoitus, lähteet, takaisinmaksuehdot ja lainojen määrä. Ohjelma kattaa kaikki lainat ja takaukset, joiden arvo ylittää 10 miljoonaa dollaria koko laina-ajalta. Sen on hyväksynyt Venäjän federaation liittokokous.

1. Julkinen velka - peruskäsitteet

1.1 Julkisen velan käsite

Julkisen velan yli 2,5-kertaista BKT:tä ylittävää BKT:tä pidetään vaarallisena kansantalouden vakaudelle, ennen kaikkea vakaalle rahankierrolle.

Valtion velkaa- Tämä on valtion velan määrä vielä maksamattomista sisäisistä ja ulkoisista lainoista. Tämä sisältää itse velan sekä sille kertyneet korot.

Julkinen velka on maksamattomien ja maksamattomien valtion lainojen summa (mukaan lukien kertyneet korot). On huomattava, että eri teoreetikot antavat julkisen velan käsitteen eri tavalla. Samalla, jotta julkisen velan käsitettä voitaisiin täysin ymmärtää suhteessa tiettyyn maahan, on ensinnäkin etsittävä virallista tulkintaa tälle käsitteelle erilaisista säädössäädöksistä.

Lisäksi kaikissa määritelmissä keskeiset toimeenpanoviranomaiset ovat aina läsnä. Julkinen velka määräytyy tiettyyn päivämäärään mennessä vallitsevan liittovaltion budjetin alijäämän määrällä, josta on vähennetty tämän budjetin ylijäämä (ylijäämä). Lisäksi Venäjän velkavelvoitteet:

§ yksityishenkilöt ja oikeushenkilöt

§ vieraat valtiot

§ kansainväliset järjestöt ja muut kansainvälisen oikeuden subjektit, mukaan lukien Venäjän federaation myöntämien valtiontakausten mukaiset velvoitteet.

Julkinen velka jakautuu seuraavasti:

§ Ulkoinen julkinen velka- on olennainen osa valtion velkaa ulkomaisista lainoista ja muista velkasitoumuksista ulkomaisille velkojille. Maan ulkoisen velan olemassaolo on normaali kansainvälinen käytäntö. On kuitenkin olemassa rajoja, joiden ylittämisestä julkisen ulkomaanvelan kasvusta tulee vaarallista.

§ Kotimainen julkinen velka- on kiinteä osa valtion velkaa kotimaisille lainoille ja muille velkasitoumuksille kotimaisille velkojille. Kotimainen velka ei ole poikkeus taloudessa, vaan pikemminkin sääntö. Taloudellisesti kehittyneillä mailla on pääsääntöisesti huomattava julkinen kotimainen velka. Tämäntyyppisten velkojen syissä, muodostumistavoissa ja toiminnan erityispiirteissä on kuitenkin merkittävä ero.

Kun puhutaan julkisesta velasta, käytetään seuraavaa terminologiaa:

§ Pääomavelka- tämä on valtion liikkeeseen laskemien ja maksamattomien velkasitoumusten sekä sen takaamien muiden henkilöiden velvoitteiden määrä, mukaan lukien näistä velvoitteista kertyneet korot.

§ Päävelka- tämä on kaikkien valtionvelkojen ja taattujen lainojen nimellisarvo.

Budjettilain mukaan päävelka sisältyy Venäjän valtion sisäisen velan määrään, toisin sanoen Venäjän federaation valtion arvopapereiden, muiden valtioiden budjeteista saatujen lainojen, lainojen ja luottojen velan nimellismäärään. Venäjän myöntämien valtiontakausten perusteella. Samoin ulkomainen velka sisältää Venäjän federaation myöntämien valtiontakausten mukaiset velat sekä ulkomaisten valtioiden, luottolaitosten, yritysten ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen lainojen päävelan. Jos julkisen velan pääoman koron maksu viivästyy, valtion velka ei kasva maksamattomien korkojen määrällä.

1.2 Julkisen velan syyt

Julkinen velka johtuu valtion lainojen käytöstä yhtenä keinona houkutella rahavaroja lisääntymisen laajentamiseen ja sosiaalisten tarpeiden tyydyttämiseen. Julkisen velan syntymisen ja kasvun syynä on jatkuva valtion budjettialijäämä. Samaan aikaan julkisen velan olemassaolo ei ole poikkeus taloudessa, vaan pikemminkin sääntö: taloudellisesti kehittyneillä mailla on huomattavaa kotimaista velkaa. Tämän velkatyypin syissä, muodostumistavoissa ja toiminnan erityispiirteissä on kuitenkin merkittäviä eroja maittain.

Kehittyneissä maissa julkinen velka ja sitä aiheuttaneet budjettialijäämät ovat talouden vakauttamisen ja kehityksen suhdannesykliin sisäänrakennettuja tekijöitä. Väestöltä, yrityksiltä, ​​pankeilta, muilta rahoitus- ja luottolaitoksilta otettuja lainoja käytetään tuottavasti ja ne katsotaan listattujen lainaajien varoiksi. Julkinen velka nähdään "kansakunnan lainana itselleen", eikä se vaikuta kansakunnan kokonaisvarallisuuden kokoon.

Edellä olevan yhteydessä on mahdotonta sanoa yksiselitteisesti, että julkisen velan syntyminen liittyy yksinomaan maan taloudellisen tilanteen heikkenemiseen, lisäksi asiantuntevaan mahdollisuuteen saada lainaa (ja sen seurauksena) , kasvattaa julkista velkaa), on mahdollista paitsi parantaa maan taloudellista tilannetta ja ratkaista akuutteja sosiaalisia ongelmia. hyötyä maallesi.

1.3 Julkisen velan muodot

§ luottosopimukset ja sopimukset, jotka on tehty Venäjän federaation puolesta lainanottajana luottolaitosten, ulkomaisten valtioiden ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen kanssa;

§ valtion lainat laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation puolesta;

§ Sopimukset ja sopimukset RF:n saamisesta budjettilainoihin ja budjettilainoihin Venäjän budjettijärjestelmän muiden tasojen budjeteista;

§ sopimus valtiontakuiden antamisesta Venäjän federaatiolle;

§ Venäjän federaation puolesta tehdyt sopimukset ja sopimukset, mukaan lukien kansainväliset, Venäjän aikaisempien vuosien velkasitoumusten jatkamisesta ja uudelleenjärjestelyistä.

Julkisen velan hoitaminen liittyy maan tulojen uudelleenjakoon. Velan maksamiseen voit käyttää valtion omaisuutta yksityistäen valtion omaisuutta. Toinen lähestymistapa liittyy budjettitulojen kasvattamiseen veropohjaa laajentamalla. Palvelutaakka siirtyy veronmaksajille. Toinen velan takaisinmaksulähde voi olla lainat keskuspankilta.

Maan hallituksesta riippumattoman pääpankin olosuhteissa on kuitenkin erittäin vaikeaa käyttää päästöjä velan vähentämiseen. Ulkomaanvelan palveleminen tarkoittaa itse asiassa laillista pääoman vientiä, joka näkyy maksutaseen erillisellä rivillä, eli se johtaa osan kansantulon uudelleenjakoon finanssi- ja rahajärjestelmän kautta sen vuoksi, että -asukkaat.

Budjettialijäämän rahoittaminen kotimaisilla lähteillä ei myöskään aina edistä kansantalouden kehitystä. Kotimaisen velan kasvu tarkoittaa valtion lainanoton osuuden kasvua rahoitusmarkkinoilla. Tämä voi johtaa kilpailuun resursseista kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla, korkojen nousuun ja yksityisten arvopaperimarkkinoiden pääomituksen laskuun. Lisäksi investoinnit vähenevät, koska investointihankkeet, joiden kannattavuus ei ylitä valtion arvopapereille maksettua korkoa riskipreemiolla, jäävät toteuttamatta.

Julkinen velka liittyy BKTL:n ja osan kansallisesta varallisuudesta uudelleenjakoon valtion lisäresurssien muodostamiseksi yksityishenkilöiltä ja instituutioilta lainaamalla varoja sekä lainoilla ulkomailta. Rakenteellisesti valtion velka sisältää:

§ taloudellinen velka- valtion rahalliset velvoitteet luottovarojen lainaamisen yhteydessä

§ hallinnollinen velka- maksurästejä (esimerkiksi palkkojen maksurästejä).

Joskus valtion velkaan voi sisältyä myös valtion velkaa takauksin (esimerkiksi vienti- ja tuontitoiminnan helpottamiseksi myönnetyt rahoitustakaukset).

Luottovarojen alkuperä mahdollistaa sen, että niitä voidaan pitää valtion sisäisenä ja ulkoisena velana. Valtion velkojat ovat:

§ pankkijärjestelmä

§ ei-pankkisektori (esim. sosiaalivakuutusjärjestelmä)

§ ulkomaiset valtiot ja yksityiset organisaatiot.

Julkinen velka on kahdessa päämuodossa:

§ Valtion arvopaperitLikvidi, anonyymi, voi liikkua vapaasti jälkimarkkinoilla

§ Velat on virallistettu kirjanpitomerkinnällä, ei voida luovuttaa tai myydä. Tässä muodossa julkisesta velasta muodostuu pääsääntöisesti merkityksetön osa.

1.4 Julkisen velan tyypit

Vuonna 1992 annetussa RF-laissa "Venäjän federaation valtion sisäisestä velasta" vahvistettiin valtion velan jako sisäiseen ja ulkoiseen valuuttakriteerin mukaan. Tällä hetkellä lainat jaetaan siis sisäisiin ja ulkoisiin syntyvien velkojen valuutan mukaan, ruplamääräiset velat viittaavat sisäiseen velkaan ja valuuttamääräiset ulkoiset velat.

Oikeudellisesti vahvistetut tautologiset määritelmät "kotimainen velka = ruplavelka" ja "ulkoinen velka = valuuttavelka" juurtuvat tiukasti julkisen talouden tilastoihin. Jako, joka sinänsä on järjetön, on perusteltua vain ruplan ja valuuttamääräisen lainanoton sääntely- ja valvontamekanismien eroilla.

"Kotimainen velka = ruplavelka"

"Ulkoinen velka = valuuttavelka"

Saattaa vaikuttaa siltä, ​​että ongelma julkisen velan jakamisesta sisäiseen ja ulkoiseen on scholastinen ja kaukana todellisuudesta. Tämän alueen tilannetta analysoitaessa joutuu kuitenkin kohtaamaan erittäin suuria vaikeuksia tietojen käsittelyssä, koska kaikille lainatyypeille ei ole yhtenäistä metodologiaa. Valtion velkavelkojen kirjanpito tapahtuu niiden syntyhistorian, velkojan, muodon ja kymmenien useammin satunnaisten tekijöiden mukaan. Lisäksi avain (ideologinen) on velvoitteen valuutta.

On olemassa todellisia kummallisuuksia, esimerkiksi kotimaisen valuuttalainan joukkovelkakirjavelkoja ei huomioida lainkaan osana valtion velkaa. Käytännön vaikeuksia syntyy myös julkisen velan hoitoon tarkoitettujen budjettimenojen määrittämisessä yksittäisten indikaattoreiden tasapainottamisen vuoksi.

1.5 Julkinen velka talouden säätelyn välineenä

Julkisen velan päätarkoituksena on olla talouden säätelyväline. Tämä toiminto saavutetaan ratkaisemalla kaksi ongelmaa:

§ verotuksellinen- saada varoja valtion tarpeisiin;

§ sääntelevä- käyttää näitä varoja talouden vakauttamiseen ja sen kasvun edistämiseen.

Taloutta vakauttava vaikutus toteutetaan muuttamalla jompaakumpaa:

§ valtion velan määrä,

§ sen rakenne, jonka avulla voit vaikuttaa tärkeimpiin makrotaloudellisiin indikaattoreihin.

Jos valtion päävelat keskittyvät ei-pankkisektorille, niin valtion vaikutus kulutuksen, säästämisen ja investointien tasoon on ennakoitavampi: talouden laskusuhdanteen aikana hallitus mobilisoi varojen kertymistä lainoilla, jolloin valtion taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen taloudellinen resurssi on säästöjen ja investointien määrä. joiden avulla hallituksen toimet stimuloivat konjunktiota. Elpymisen ja elpymisen aikana valtio sijoittaa lainansa yksityiselle sektorille vähentämällä kulutusta ja säästämistä.

Jos valtiolle lainataan pankkijärjestelmän kustannuksella, niin valtion velan vaikutus taloustilanteeseen on monimutkaisempi, koska kulutuksen, säästämisen ja investointien muutokset tapahtuvat epäsuorasti pankkijärjestelmän kautta.

Valtionvelan vaikutus talouskasvuun perustuu aina valtion lainoilla rahoitettujen valtion toimenpiteiden tarkoitukseen. Joten valtion sääntelyn käytäntö 70-80-luvulla. osoittaa, että alijäämärahoituksen myönteinen vaikutus työllisyyteen liittyy suhdannetyöttömyyteen. Viime aikoina monille kehittyneille maille tyypillisen rakenteellisen työttömyyden yhteydessä valtion virkistävä budjettipolitiikka johtaa stagflaatioon.

Näin ollen julkinen velka liittyy talouden valtion säätelyyn, tarpeeseen lieventää yhteiskunnan taloudellisten ja sosiaalisten tarpeiden välistä ristiriitaa ja mahdollisuutta täyttää ne budjettivarojen kustannuksella.

Julkinen velka riippuu talouden tilasta. Siksi on erittäin tärkeää, että valtion luottovaroilla on nollatarkoitus: mihin tarpeisiin julkisia varoja käytetään - yhteiskunnan taloudellisten ja sosiaalisten tarpeiden tyydyttämiseen tai valtion hallintokulujen kasvattamiseen, yhteiskunnallisen tuotannon rakenteellisten muutosten turvaamiseen. tai rikastuttaa tiettyjä väestöryhmiä.

Toisessa tapauksessa julkinen velka ei ole väline talouden valtion säätelyyn, vaan se heijastaa talouden kriisiprosesseja ja vaatii siksi valtion aktiivisia vakauttamistoimenpiteitä.

Valtion päähyöty, joka perustelee julkisen velan hyödyllisyyttä, on kyky houkutella budjettiin lainattuja rahavaroja ja samalla ylläpitää suhteellista velan määrää - prosentteina BKT:sta (tietyn ajan). , suhdannesyklin osalta).

Budjettitasapainon koko ja reaalisen bruttokansantuotteen määrä ovat kaksi tärkeintä velan dynamiikkaa määräävää tekijää. Budjettialijäämä johtaa julkisen velan määrän kasvuun, budjettiylijäämä mahdollistaa velan maksamisen.

Talouskasvu varmistaa budjetin tulopuolen täydentymisen, jonka kustannuksella velan korkoa maksetaan. Sen avulla voit myös lisätä liikkeessä olevaa rahan tarjontaa lisäämättä inflaatiota, ja rahan määrän kasvun myötä luodaan edellytykset velan jälleenrahoitukselle. Näiden kahden tekijän suhteesta riippuen erotetaan tavanomaisesti kaksi lähestymistapaa julkisen velan roolin määrittämiseksi markkinataloudessa.

Klassinen lähestymistapajulkisen velan roolin määrittämiseksi taloudessa on valtion lainojen käyttö verotulojen korvikkeena (korvikkeena). Tämä lähestymistapa liittyy suhtautumiseen julkiseen velkaan makrotalouspolitiikan vakauttamisvälineenä.

Liiketoiminnan taantuman aikana budjettitulot pienenevät. Hallitus on kiinnostunut menotason ylläpitämisestä, joten herää kysymys budjetin tulopuolen laskun kompensoimisesta. Elinkeinoelämän toiminnan vähentyessä verokantojen nousu vahvistaa talouden negatiivista kehitystä, joten budjettitulojen väheneminen kannattaa kompensoida valtion lainojen kustannuksella. Valtionvelasta tulee verotulojen korvike.

Julkinen velka voi menestyksekkäästi täyttää makrotalouden vakauttajan roolia vain, jos talouskasvu jatkuu. Kestävän talouskasvun vaihe koostuu vuorotellen taloudellisten yksiköiden liiketoiminnan kasvun ja laskun jaksoista. Liiketoiminnan taantuman aikana verotusta kannattaa alentaa ja tulopuolen laskua kompensoida lainatuilla rahavaroilla.

Käsite " yritystoiminnan lasku”Tarkoittaa lyhyellä aikavälillä talouskehitysvauhdin hidastumista, mutta BKT:n määrän kasvun pitäisi ylittää 1 % vuodessa. Jos BKT:n määrän kasvuvauhti on alle 1 %, kyseessä on talouden taantuma (siihen liittyy suurten yritysten konkursseja, pankkijärjestelmän heikkeneminen, työttömyyden kasvu ja kulutuksen lasku).

Talouden taantuman aikana julkisen velan suuruutta kannattaa pienentää, sillä tällöin julkisella velalla on merkittävä negatiivinen vaikutus sekä julkiseen talouteen että koko talouteen.

Klassinen tapa määritellä valtion velan roolia taloudessa on käyttää sitä verojen korvikkeena, ja valtion lainojen volyymia lisätään yritystoiminnan taantuessa. Liiketoiminnan kasvuvaiheessa lainojen volyymi pienenee. Talouden taantuman vaiheessa ja taantumaa edeltävänä aikana lainojen volyymi minimoidaan tai maksetaan takaisin etuajassa julkinen velka.

Klassinen lähestymistapa antaa hallitukselle mahdollisuuden olla muuttamatta verotustasoa tai edes alentaa sitä hieman, mutta samalla pitää yllä julkisten menojen tasoa. Tämä on klassisen lähestymistavan etu.

Tällä lähestymistavalla on omat perusteensa. Tällä paradoksaalisella järjestelmällä on useita etuja klassiseen malliin verrattuna.

§ Ensinnäkin vaihtoehtoinen lähestymistapa, kun kaikki muut asiat ovat samoina, mahdollistaa suuremman määrän raharesursseja houkuttelevan budjettiin suhdannekierron aikana.

§ Toiseksi sen täytäntöönpanon aikana havaitaan alhaisempi velan suhteellisen volyymin vaihtelu suhdannesyklin aikana. Velan suhteellisen koon maksimiarvo suhdannesyklin ajanjaksolle on pienempi.

§ Kolmanneksi päätös valtion lainojen optimaalisesta määrästä tehdään talouskehitystietojen perusteella: talous siirtyi lisääntyneen liiketoiminnan vaiheeseen - lainoja lisättiin, liiketoiminnassa oli taantuma - lainoja pienennettiin. , tapahtui taloudellinen taantuma - he minimoivat lainat. Budjettitasapainon virheellisen suunnittelun riski on tässä tapauksessa huomattavasti pienempi.

Tämän lähestymistavan puitteissa julkinen velka toimii talouskehitystä kiihdyttävänä rahoitusmekanismina. Julkinen velka voi olla hyödyllistä vain kestävän talouskasvun aikana. Talouden taantuman vaiheessa budjettialijäämä huonontaa merkittävästi julkisen talouden tilaa, lisää velkakriisin riskiä ja johtaa siten yleisen talouden tilan heikkenemiseen. Kiinalle kansallinen velka on rahoitusmekanismi, joka nopeuttaa talouskehitystä. Venäjälle valtionvelka on edelleen taloudellinen ongelma, eikä se hyödytä valtion taloutta.

Kaksi lähestymistapaa (klassinen ja vaihtoehtoinen) perustuvat erilaisiin merkityksiin, jotka on sijoitettu talousarvion "tasapainon" käsitteeseen. Euroopan yhteisössä budjetti tunnustetaan tasapainoiseksi, jos kaksi rajoitusta täyttyvät: alijäämän suuruus (3 % BKT:sta) ja velan määrä (60 % BKT:sta). Talouskasvu on mahdotonta ilman energiankulutuksen kasvua, mikä tarkoittaa, että on tarpeen rakentaa uusia voimalaitoksia, vetää öljyputkia, rakentaa satamia, teitä ja muuta infrastruktuuria. Talouskasvun tukemisen kysymykset eivät sinänsä ole helppoja, ne on ratkaistava kansainvälisessä kilpailussa resursseista, kansainvälisen kaupan ehdoista.

2. Kotimainen julkinen velka

2.1 Kotimaisen julkisen velan käsite

Kotimainen julkinen velka on osa julkista velkaa kotimaisista lainoista ja muista velkasitoumuksista kotimaisille velkojille.

Kotimainen velka ei ole poikkeus taloudessa, vaan pikemminkin sääntö. Taloudellisesti kehittyneillä mailla on pääsääntöisesti huomattava julkinen kotimainen velka. Tämäntyyppisten velkojen syissä, muodostumistavoissa ja toiminnan erityispiirteissä on kuitenkin merkittävä ero. Julkinen velka ja sitä aiheuttaneet alijäämät ovat tarkoin harkittuja ja suunniteltuja tekijöitä talouden vakauttamisessa ja sen kehityksessä.

Kotimainen julkinen velka nähdään " lainaa kansakuntaa itselleen"Eikä se vaikuta kansakunnan kokonaisvarallisuuden kokonaiskokoon. Tietyt kielteiset seuraukset sen hallintaan kompensoivat lisärahoitusresurssien mobilisoinnista investointeihin tai maan talouden kehittämiseen liittyvät myönteiset vaikutukset. Kotimaisen julkisen velan olemassaololla on kuitenkin useita kielteisiä seurauksia:

§ velan takaisinmaksu suoritetaan budjettivarojen kustannuksella, ts. veronmaksajien kustannuksella: tällä tavalla tulot virtaavat valtion arvopapereiden haltijoille, pääsääntöisesti varakkaille yhteiskunnan kerroksille;

§ vähentääkseen velkaa hallitus voi nostaa veroja, mikä voi johtaa makrotaloudellisiin seurauksiin, kuten investointien vähenemiseen.

§ yksityisyrittäjien "sijoituksia syrjäyttävä vaikutus" on voimassa, ts. valtion tulo lainamarkkinoille kiristää kilpailua rahamarkkinoilla, mikä puolestaan ​​johtaa rahapääoman korkojen nousuun. Tämä riistää yksityiseltä sektorilta osan investoinneista ja siten "estää" maan taloudellista kehitystä.

Kotimaisen velan päävelkojat ovat yleensä:

§ väestö;

§ yritykset;

§ pankit;

§ muut rahoitus- ja luottolaitokset.

Kotimaiset velkavelat voidaan karkeasti jakaa:

§ markkinoilla, jotka ovat olemassa osakearvopapereina

§ ei-markkinat, jotka syntyvät liittovaltion talousarvion toteuttamisen seurauksena ja lasketaan liikkeeseen tuloksena olevan velan rahoittamiseksi.

Jos ensiksi mainittujen liikkeeseenlasku ja liikkeeseenlasku ovat riittävän säänneltyjä ja sisältyvät seuraavan tilikauden sisäisen lainanoton ohjelmaan, jälkimmäiset lasketaan liikkeeseen sääntöjenvastaisesti asiaa koskevien säädösten antamisesta huolimatta.

TO markkinainstrumenttejavoidaan syyttää:

§ valtion lyhytaikaiset joukkovelkakirjat (GKO)

§ vaihtuva- ja vakiokorkoiset liittovaltion lainalainat (OFZ)

§ valtion säästöobligaatiot (OGSZ)

§ sisäisen valuuttalainan joukkovelkakirjat ("web")

Vastaanottaja markkinattomat instrumentitvoidaan syyttää:

§ valtiovarainministeriön laskut

§ velkaa keskuspankille jne.

Valtion kotimaisen velan lajien määrä kasvoi pelkästään vuonna 1997 puolitoistakertaiseksi pääasiassa markkinattomien instrumenttien vuoksi. Vuonna 1996 liittovaltion budjetin alijäämän kotimainen rahoitus toteutettiin pääasiassa GKO:iden liikkeeseenlaskulla. Lainausehtojen pidentämiseksi ja korkojen alentamiseksi liittovaltion lainalainat (OFZ) otettiin käyttöön kesäkuussa 1995.

Näiden arvopapereiden sijoitus-, kierto- ja lunastustekniikka on täysin sama kuin GKO:iden liikkeeseenlaskutekniikka, joten jälkimmäisen huoltokustannusten huomioon ottamiseen liittyvä haitta koskee täysin tämäntyyppisiä arvopapereita. Vastaava budjettikohta heijastaa vain tasapainoisia taloudellisia tuloksia:

tulot GKO:iden sijoittamisesta - GKO:iden lunastus + tulot OFZ:iden sijoittamisesta - OFZ:iden lunastus - OFZ:iden huolto

Meneillään olevien prosessien taloudellisen olemuksen huomiotta jättäminen johtaa budjettiindikaattoreiden merkittävään vääristymiseen.

2.2 Ongelmat ja ristiriidat

Pysähtykäämme tärkeimpiin ristiriitoihin ja ongelmiin, joita valtion lainanottojärjestelmä tänään kohtaa. Meidän pitäisi aloittaa kotimaisen julkisen velan nykytilanteen erityispiirteistä.

§ Budjettialijäämä johtaa valtion sisäisen velan kiihtyneeseen kasvuun: vuonna 1996 - kaksi kertaa (190 biljoonasta 380 biljoonaan ruplaan), vuonna 1997 - 1,8 kertaa (jopa 690 biljoonaa ruplaa. ). Jos tällainen kasvuvauhti säilyy vuoteen 2000 mennessä, julkisen kotimaisen velan määrä on verrattavissa BKT:n arvoon.

§ Kaikki nykyinen budjettialirahoitus, joka saa korvikkeita, kirjataan julkiseen velkaan. Näitä ovat velat maatalousyrityksille, pohjoista toimitusta suorittaville organisaatioille, uudelleen liikkeeseen lasketut valtionvekselit, joukkovelkakirjalaina hyödykevelvoitteiden maksamiseksi ja velat Venäjän federaation keskuspankille, eläkerahastolle jne. kotimaisen velan kokonaismäärästä .

§ Keskuspankki ja RF:n valtiovarainministeriö ovat keskittäneet ponnistelunsa rahoitusmarkkinoiden kapeaan "joukkovelkakirjalaina"-segmenttiin. Velanhallinta rajoittui seuraavan GKO-OFZ-numeron volyymien ja levikkikauden suunnitteluun

§ Ei ole olemassa keskipitkän ja pitkän aikavälin suunnittelua, mukaan lukien liittovaltion talousarvioesityksen valmistelussa julkisen velan koostumus ja määrä sekä sen takaisinmaksuaikataulut. Ilman tällaista ennustetta, ainakin kahden tai kolmen vuoden ajanjaksolle, on mahdotonta tehdä tulevaisuuden analyysiä tilanteesta.

§ Venäjän valtion arvopaperimarkkinat sivistyvät vasta instrumenttien määrän ja pitkäaikaisten (5-30 vuoden maturiteettien) osuuden kasvaessa, mikä tapahtuu aikaisintaan kahden tai kolmen vuoden kuluttua. Valtion velkojen hallinta ensimmäisessä vaiheessa edellyttää yhtenäisen lähestymistavan varmistamista valtion velkasitoumusten heijastamiseen talousarvioon

§ Sisäisen ja ulkoisen velan käsitteet sulautuvat vähitellen yhteen. Tätä prosessia nopeutetaan käyttämällä sellaista lainanottomuotoa, kuten arvopapereiden liikkeeseenlasku, mukaan lukien valuuttamääräiset arvopaperit. Toisaalta GKO-OFZ-markkinoille (kotimaisen lainanoton väline) virtaa valtavasti ulkomaisia ​​varoja, toisaalta käsitteet ovat hämmentyneet - "kotimainen valuuttavelka" on olemassa. "verkkojen" muodossa.

Ulkomailla asuvien pääsyn myötä GKO-OFZ-markkinoille Venäjän federaation maksutaseen pääaggregaatit muuttuivat, erityisesti Venäjän federaation keskuspankin mukaan vaihtotaseen saldo pieneni vuonna 1996 dollarilla 7 miljardia edellisvuoteen verrattuna. Nykyään keskuspankki on itse asiassa pakotettu ottamaan hoitaakseen takaajan tehtäviä, jotka eivät ole sille ominaisia, ulkomailla asuvien GKO-tapahtumissa.

Tällaiset lisäriskit eivät edistä keskuspankille osoitetun päätehtävän - Venäjän rahajärjestelmän vakauden ylläpitämisen - ratkaisemista. Venäjän federaation liittyminen IMF:n peruskirjan 8 artiklaan ja siirtyminen ruplan vaihtokelpoisuuteen juoksevissa transaktioissa nopeuttaa näiden kahden julkisen velan "sulautumisprosessia". Euro-obligaatioiden liikkeeseenlaskun ja niiden sijoittamisen sekä ulkomaisten että asukkaiden keskuudessa ruplan ja valuuttavelkojen ohjaaminen saa aivan toisenlaisen luonteen.

Mieti tärkeimpiä julkisen ulkomaanvelan nykytilanteeseen liittyviä ongelmia:

§ Pohjimmiltaan erilaisia ​​oikeudellisia ja taloudellisia lähestymistapoja sovelletaan Venäjän federaation ottamaan entisen Neuvostoliiton ulkoiseen velkaan ja Venäjän federaation vasta syntyvään velkaan. Jos edellisen oikeudellinen järjestelmä määräytyy tehtyjen kansainvälisten sopimusten erityispiirteistä, niin erityisten taloudellisten lähestymistapojen käyttö ja menettely jälkimmäisen huomioon ottamiseksi budjettiraportoinnissa on tuskin perusteltua.

§ Vakava entisen Neuvostoliiton velkaan liittyvä ongelma johtuu roolista, joka Vnesheconombankilla on historiallisesti ollut sovintoratkaisuissa ulkomaisten velkojien kanssa. Kuten Venäjän federaation tilikamarin tekemät tarkastukset ovat osoittaneet, Vnesheconombank on Venäjän federaation hallituksen agentti ulkomaanvelan hoitamisessa ja entisen Neuvostoliiton velkavarojen hoitamisessa sekä hallituksen asiamies Venäjän federaation hoitamisessa. Venäjän federaation sisäinen valuuttalaina vuosina 1992-1996. toimii edelleen oikeudellisen kehyksen ulkopuolella ja selviää sille osoitetuista tehtävistä erittäin keskinkertaisesti. Vnesheconombankin asema voidaan mukauttaa sen ratkaisemien tehtävien monimutkaisuuteen ja merkittävyyteen vain liittovaltion lainsäädäntöä muuttamalla

§ Venäjän federaation keskuspankin toteuttamat valtion toimet euro-obligaatioiden sijoittamiseksi sekä ulkomaisten henkilöiden pääsy ulkomaisille lainamarkkinoille (GKO-OFZ) eivät ole vielä saaneet asianmukaista taloudellista ja oikeudellista arviointia. . Näiden luottovirtojen vaikutusta Venäjän maksutaseeseen ei ole vielä tutkittu.

On huomattava, että tiedot hallituksen ja sen edustajien toimenpiteistä Venäjän ulkomaisiin velkoihin ja varoihin liittyvien ongelmien ratkaisemiseksi ovat kohtuuttoman suljettuja, eivätkä ne ole käytännössä edes Venäjän federaation tilikamarin tilintarkastajien saatavilla. Tämä tekee taloudellisesta seurannasta erittäin vaikeaa, vaikeuttaa tällaisten liiketoimien valvontaa ja edistää väärinkäyttöä.

julkinen kotimainen velka

2.3 Venäjän federaation julkisen velan rakenne ja dynamiikka

Venäjän federaation nykyisen kotimaisen velan rakenne koostuu:

§ Valtion lyhytaikaiset nollakuponkilainat (GKO);

§ Liittovaltion lainalainat, joissa on vaihtuva kuponki (OFZ-PK), kiinteä kuponkituotto (OFZ-PD), kiinteä kuponki (OFZ-FK) ja velan kuoletus (OFZ-AD).

Valtion lyhytaikaiset nollakuponkilainatValtiovarainministeriö on laskenut liikkeeseen valtioneuvoston puolesta toukokuusta 1993 lähtien (T-setelit). Venäjän keskuspankki toimii GKO:n toiminnan takaajana, mikä varmistaa joukkovelkakirjalainojen sijoittamisen, säästämisen ja lunastuksen. Niiden ostajat voivat olla paitsi oikeushenkilöitä myös yksityishenkilöitä. T-seteleiden liikkeeseenlasku toteutetaan erillisinä liikkeeseenlaskuina 3, 6, 9 ja 12 kuukauden ajalle. Joukkovelkakirjat ovat olemassa vain kirjauksena tilille.

Liittovaltion lainalainat(OFZ) - keskipitkän aikavälin kuponkilainat. Näistä arvopapereista on erilaisia ​​muunnelmia. Vaihtuvakupongit OFZ:t laskettiin liikkeeseen 14. kesäkuuta 1996 liittovaltion lainaobligaatioiden liikkeeseenlaskua ja liikkeeseenlaskua koskevien yleisten ehtojen mukaisesti, jotka on hyväksytty RF:n hallituksen 15. toukokuuta 1995 antamalla päätöksellä nro 458. Niiden liikkeeseenlaskija on Venäjän valtiovarainministeriö. OFZ:n liikkeeseenlasku vaihtuvalla kupongilla toteutetaan erillisinä emissioina, kunkin liikkeeseenlaskun ehdot hyväksyy RF:n valtiovarainministeriö erikseen.

Tarkastellaan valtionlainamarkkinoiden tilannetta vuonna 2005. Standard & Poorin ilmoitus Venäjän federaation valuutta- ja ruplalainojen luokituksen nostamisesta s päivätty 31. tammikuuta 2005, aiheutti kysynnän nousun paitsi Venäjän federaation valuuttalainojen markkinoilla myös ruplamääräisten arvopaperien markkinoilla, mikä mahdollisti liittovaltion budjetin lainanoton lisäämisen vuonna kotimaan markkinoille. Myös muut tekijät helmikuussa suosivat ruplalainamarkkinoita: rupla vahvistui nimellisesti 41 kopekkaa, ruplan likviditeetti pysyi korkeana ja hinnat nousivat Venäjän valuuttalainamarkkinoilla.

Helmikuun 2. ja 16. helmikuuta 2005 välisenä aikana järjestettiin kuusi huutokauppaa ruplalainojen sijoittamiseksi ja lisäsijoittamiseksi, ja vetovoiman kokonaismäärä oli 23,4 miljardia ruplaa nimellisarvolla.

1.2 Julkisen velan muodot ja tyypit

Tanskan osavaltion luokituksia on useita tämän luokituksen taustalla olevan attribuutin mukaan.

Lainanottajan mukaan julkinen velka jakautuu seuraavasti:

· Venäjän federaation valtionvelka;

· Venäjän federaation muodostavan yksikön julkinen velka;

· Kuntien velka.

Venäjän federaation valtionvelka ymmärretään sen velkavelvoitteina yksityishenkilöille ja oikeushenkilöille, ulkomaille, kansainvälisille järjestöille ja muille kansainvälisen oikeuden subjekteille. Venäjän federaation valtionvelka on täysin ja ehdoitta turvattu kaikella liittovaltion omaisuudella, joka muodostaa valtionkassan.

Venäjän federaation muodostavan yksikön valtionvelka ymmärretään sen velkasitoumusten kokonaisuutena; se on täysin ja ehdoitta turvattu kaikella subjektin omistamalla omaisuudella, joka muodostaa hänen kassansa. Kuntien velalla tarkoitetaan kunnan velkasitoumusten kokonaisuutta; se on täysin ja ehdoitta varustettu kaikella omaisuudella, joka muodostaa kunnan kassaan. Lisäksi kukin budjettitaso vastaa vain omista velvoitteistaan ​​eikä ole vastuussa muiden tasojen veloista, jos niitä ei ole niille taattu. Asianmukaisen tason lainsäädäntö- ja toimeenpanoelimet käyttävät kaikki valtuutensa maksaakseen velvoitteensa ja hoitaakseen velan. Venäjän federaation budjettikoodin mukaan syntyvien velvoitteiden valuutasta riippuen on:

· Sisäinen velka;

· Ulkoinen velka;

Kotimainen julkinen velka on Venäjän federaation valuutan määräinen velka. Ulkomaan raha, tavanomaiset rahayksiköt ja jalometallit voidaan ilmoittaa vain sopivana lausekkeena. Ne on maksettava Venäjän valuutassa.

Ulkoisella julkisella velalla tarkoitetaan valuuttamääräistä velkaa.

Velvoitteiden maturiteetista ja määrästä riippuen on:

· Pääomavaltion velka;

· Nykyinen valtionvelka;

Julkisen pääoman velalla tarkoitetaan liikkeeseen laskettujen ja maksamattomien valtion velkasitoumusten kokonaismäärää, mukaan lukien näistä velvoitteista kertynyt korko.

Nykyisellä julkisella velalla tarkoitetaan kustannuksia, jotka aiheutuvat valtion kaikista velkasitoumuksista ja erääntyvien velvoitteiden takaisinmaksusta velkojille.

Venäjän federaation velkasitoumukset voivat olla muodossa:

· Venäjän federaation, lainanottajan, puolesta luottolaitosten, ulkomaisten valtioiden ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen kanssa tehdyt luottosopimukset ja sopimukset;

· valtion lainat laskemalla liikkeeseen arvopapereita Venäjän federaation puolesta;

· Sopimukset ja sopimukset Venäjän federaation budjettilainojen vastaanottamisesta Venäjän federaation budjettijärjestelmän muiden tasojen budjeteista;

· Venäjän federaation valtiontakuita koskevat sopimukset;

· Venäjän federaation puolesta tehdyt sopimukset, mukaan lukien kansainväliset sopimukset Venäjän federaation aikaisempien vuosien velkasitoumusten jatkamisesta ja uudelleenjärjestelystä.

Venäjän federaation velkasitoumukset voivat olla lyhytaikaisia ​​(enintään yksi vuosi), keskipitkiä (yhdestä vuodesta viiteen vuoteen) ja pitkäaikaisia ​​(5 - 30 vuotta). Velkavelat maksetaan takaisin ehdoissa, jotka määräytyvät lainan erityisten ehtojen mukaisesti. Venäjän federaation ja sen muodostavien yksiköiden velkasitoumusten erääntymisaika ei saa ylittää 30 vuotta ja kuntien velka - 10 vuotta. Venäjän federaation muodostavien yksiköiden ja kuntien velkasitoumukset voivat olla tällaisissa muodoissa, lukuun ottamatta kansainvälisiä sopimuksia ja sopimuksia kuntamuodostelman tasolla. Kaikkia näitä lomakkeita käytetään melko aktiivisesti markkinakäytännössä.

1.3 Hallinto

Valtionvelan hallintaprosessi on joukko toimia, jotka liittyvät valtion velan liikkeeseenlaskuun ja sijoittamiseen valmistautumiseen, valtion arvopaperimarkkinoiden säätelyyn, valtion velan hoitoon ja takaisinmaksuun, lainojen ja takausten antamiseen.

Julkisen velan hallinta tapahtuu seuraavilla tavoilla:

· Jälleenrahoitus - valtion velan takaisinmaksu äskettäin hankituista varoista;

· Muuntaminen - lainan tuoton muutos;

· Konsolidointi - osan olemassa olevasta velasta muutetaan uudeksi, jonka maturiteetti on pidempi. Useimmiten tämän tekniikan käyttö liittyy valtion haluun poistaa vaara, joka voisi uhata rahajärjestelmää massiivisten velan takaisinmaksuvaatimusten yhteydessä;

· Novaatio - lainanottajavaltion ja velkojien väliset sopimukset olosuhteiden korvaamiseksi saman lainasopimuksen sisällä;

· Yhdistäminen - valtion päätös yhdistää useita aiemmin myönnettyjä lainoja;

· Lykkäys - konsolidointi, jossa valtio kieltäytyy samanaikaisesti maksamasta lainatuloja;

· Default - valtion kieltäytyminen maksamasta valtion velkaa.

Julkisen velan hallinta perustuu seuraaviin periaatteisiin:

· Ehdoton - varmistaa, että valtion sijoittajia ja velkojia koskevien velvoitteiden täyttäminen täsmällisesti ja oikea-aikaisesti täytetään asettamatta lisäehtoja;

· Kirjanpidon yhtenäisyys - kirjanpito liittovaltion viranomaisten, liittovaltion viranomaisten ja paikallishallinnon liikkeeseen laskemien kaikentyyppisten arvopapereiden julkisen velan hallinnassa;

· Velkapolitiikan yhtenäisyys - yhtenäisen lähestymistavan varmistaminen julkisen velan hallinnan politiikassa liittovaltion keskuksen puolelta suhteessa liiton ja kuntien aiheisiin;

· Johdonmukaisuus - velkojien ja lainanottajavaltion etujen mahdollisimman suuren yhdenmukaistamisen varmistaminen;

· Kaikkien tarvittavien toimenpiteiden riskienhallintatoimien toteuttaminen sekä lainanantajan että sijoittajan riskien vähentämiseksi;

· Optimaalisuus - sellaisen valtion lainojen rakenteen luominen, että niihin liittyvien velvoitteiden täyttämiseen liittyy minimaalinen riski ja että sillä on myös vähiten negatiivinen vaikutus maan talouteen;

· Julkisuus - luotettavan, ajankohtaisen ja täydellisen tiedon tarjoaminen lainojen parametreistä kaikille siitä kiinnostuneille käyttäjille.

Julkisen velanhoidon käsite ja sisältö voidaan määritellä varsin moniulotteisesti. Sen hallintoa voidaan tarkastella sekä laajasti että suppeassa mielessä. Julkisen velan hallinta laajassa merkityksessä ymmärretään valtion yhden talouspolitiikan suunnan muodostamiseksi, joka liittyy sen toimintaan lainanottajana. Tämä prosessi sisältää:

· Julkisen velkapolitiikan muotoileminen;

· Mikro- ja makrotaloudellisiin indikaattoreihin vaikuttamisen pääsuuntien ja -tavoitteiden määrittäminen;

· Selvitetään kansallisten ohjelmien ja muiden julkisen velan strategiseen hallintaan liittyvien kysymysten julkisen velan rahoituksen mahdollisuus ja toteutettavuus;

· Velan rajojen asettaminen.

Velanhoidolla suppeassa merkityksessä tarkoitetaan toimintojen kokonaisuutta, joka liittyy valtion velan liikkeeseenlaskuun ja sijoittamiseen, valtion velan hoitoon, takaisinmaksuun ja jälleenrahoitukseen sekä valtion arvopaperimarkkinoiden säätelyyn.

Julkisen velan hallinta niin laajassa kuin suppeassakin mielessä edellyttää valtiolta systemaattista lähestymistapaa ja määrää olemassa olevan velan säätelyn monipuolisuuden. Järjestelmällinen velanhoito puolestaan ​​on mahdotonta ilman selkeää velan luokittelua. Valtio määrittelee julkisen velan hallinnassa erilaisten velkatoimintojen välisen suhteen, velkatoiminnan tyyppien rakenteen ajoituksen ja kannattavuuden suhteen, mekanismin tiettyjen valtion lainojen, lainojen ja takausten rakentamiseksi, myöntämismenettelyn. sekä valtion lainojen ja takausten takaisinmaksu ja niiden mukaisten rahoitusvelvoitteiden täyttäminen, valtion lainojen myöntämis- ja kiertomenettely. Myös kaikki muut tarpeelliset julkisen velan toimintaan liittyvät käytännön näkökohdat selvitetään. Julkisen velan hallinnan käsite sisältää kolme toisiinsa liittyvää toiminta-aluetta. Ensimmäinen on budjettipolitiikka julkisen velan määrän ja rakenteen suunnittelussa. Toinen on lainojen toteuttaminen, operaatioiden suorittaminen valtionvelan kanssa, joiden tarkoituksena on optimoida sen rakenne ja alentaa sen hoitokustannuksia. Kolmas on velkasitoumusten ja velkatapahtumien kirjanpidon järjestäminen, maksujärjestelmän toiminta velkasitoumusten täyttämiseksi.

Siten Venäjän federaation valtionvelka ymmärretään sen velkavelvoitteina yksityishenkilöille ja oikeushenkilöille, ulkomaille, kansainvälisille järjestöille ja muille kansainvälisen oikeuden subjekteille. Koulutuksen perusteet, julkisen velan muodot ja tyypit määritellään Venäjän federaation budjettilaissa. Julkisen velan hallinta toteutetaan julkisten velkojen perustekniikoilla ja perustuu tiettyihin periaatteisiin.

Luku 2. Venäjän federaation valtion sisäisen velan hoito.

5,00 / 5, 1 ääni.

Tutkimusaiheen relevanssi määräytyy sen perusteella, että valtio taloudellisten suhteiden kohteena kulujensa kattamiseen houkuttelee paitsi budjettituloja myös lainalla muodostettuja lisärahoitusresursseja. Ainutlaatuinen tapa saada niitä on valtion laina, joka ilmaisee valtion ja lukuisten yksityisten ja oikeushenkilöiden välistä suhdetta ylimääräisen raharahaston muodostamisessa (budjetin ohella) valtion käsissä. Tässä tapauksessa valtio on lainanottaja ja väestö, yritykset ja organisaatiot lainanantajia. Julkinen velka on väistämätön budjettialijäämän tuote, jonka syyt liittyvät tuotannon laskuun, marginaalikustannusten nousuun, turvaamattomiin rahanpäästöihin, sotilas-teollisen kompleksin rahoituskustannusten nousuun, harmaan talouden määrä, ei-tuotantokustannukset, tappiot, varkaudet jne.

Tutkimuksen kohteena on julkinen velka rahoituskategoriana.

Tutkimustavoitteet:

- julkisen velan sosioekonomisen luonteen analyysi;

- julkisen velan analyysi julkisen velan seurauksena;

- harkita julkisen velan mekanismia ja menetelmiä;

- nyky-Venäjän valtionvelkapolitiikan arviointi, ominaisuuksien ja kehityssuuntien analyysi.

Tutkimuksen metodologisena perustana on järjestelmäanalyyttisten, rakenne-loogisten, dialektisten tutkimusmenetelmien käyttö.

Tutkimuksen teoreettinen perusta on sellaisten kirjoittajien kuten Androsova L.D., Babich E.P., Braicheva T.V., Golovachev D.L., Drobozin L.A., Medvedev Zh.A., Okunev L.P., Reznikov S.S., Romanovsky V.M., Fisher V.V., U.sov. jne.

1.1. Julkisen velan käsite ja muodot

Venäjän federaation budjettilaki (89 artikla) ​​määrittelee Venäjän federaation valtion lainat yksityishenkilöiltä ja oikeushenkilöiltä, ​​ulkomailta, kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä nostetuiksi lainoiksi, joista Venäjän federaation velkasitoumuksia syntyy lainanottajana tai takaajana. muiden lainanottajien lainojen takaisinmaksusta.

Julkisen luoton toimiminen johtaa julkisen velan muodostumiseen.

Lainaustoiminnan seurauksena muodostuu julkinen velka - valtion velkasitoumukset Venäjän federaation hallitukselle yksityishenkilöille ja oikeushenkilöille, ulkomaille, kansainvälisille järjestöille ja muille kansainvälisen oikeuden subjekteille (budjettilaki, 97 artikla). Sen mukaisesti erottaa valtion ja valtion velka.

Valtionvelka on laajempi käsite ja sisältää paitsi Venäjän federaation hallituksen myös valtion alempien hallintoelinten velan.

Venäjän valtionvelan vakuutena on kaikki valtionkassan muodostava omaisuus.

Venäjän federaation velkasitoumukset voivat olla seuraavissa muodoissa (budjettisäännöstö, 98 artikla).

1) luottosopimukset ja sopimukset, jotka on tehty Venäjän federaation puolesta luottolaitosten, ulkomaisten valtioiden ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen kanssa näiden velkojien hyväksi;

2) Venäjän federaation puolesta liikkeeseen lasketut valtion arvopaperit;

3) sopimukset Venäjän federaation valtiontakuiden antamisesta, Venäjän federaation takaussopimukset kolmansien osapuolten velvoitteiden täyttämisen varmistamiseksi;

4) kolmansien osapuolten velkasitoumusten uudelleenrekisteröinti Venäjän federaation valtionvelaksi hyväksyttyjen liittovaltion lakien perusteella;

5) Venäjän federaation puolesta tehdyt sopimukset ja sopimukset, mukaan lukien kansainväliset, Venäjän federaation aikaisempien vuosien velkasitoumusten jatkamisesta ja uudelleenjärjestelystä.

Venäjän federaation budjettilaki (98 artikla) ​​määrää nimenomaisesti, että liikkeelle lasketun valtion lainan ehtojen muuttaminen, mukaan lukien maksun ajoitus ja korkomaksujen määrä, kiertoaika, ei ole sallittua.

Iso alkukirjain julkinen velka edustaa valtion liikkeeseen laskettujen ja maksamattomien velkasitoumusten kokonaismäärää, mukaan lukien kertyneet korot, jotka on maksettava näistä velvoitteista. Nykyinen Julkinen velka on kustannus, joka aiheutuu valtion kaikista velkasitoumuksista ja velkasitoumusten maksamisesta velkojille tuloista, joiden eräpäivä on jo tullut.

Valtio käyttää laajasti mahdollisuuksiaan houkutella lisärahoitusta budjettimenojen oikea-aikaiseen rahoittamiseen, ja se kerää vähitellen velkoja niin kotimaisille kuin ulkomaisillekin velkojille. Tämä johtaa julkisen velan kasvuun - sisäinen ja ulkoinen.

Julkinen velka on ominaisuus kaikkien sitoutuneiden valtion luottotransaktioiden tehokkuudelle. Sen absoluuttinen arvo, dynamiikka ja muutosnopeus heijastavat maan talouden tilaa, valtion rakenteiden toiminnan tehokkuutta. Julkisen velan tilaan vaikuttavat merkittävästi vuotuiset toimet julkisen luoton alalla: toisaalta uusien lainojen saaminen ja niiden myöntämisen ehdot sekä toisaalta takaisinmaksun ja maksettujen korkojen määrä.

Luottosuhdejärjestelmässä valtion luotto esiintyy seuraavissa muodoissa: valtion lainat; muunnetaan osa väestön talletuksista valtion lainoiksi; varojen lainaaminen valtion lainarahastosta; valtion lainat; taattuja lainoja.

Valtion lainoille on ominaista se, että yksityisten ja oikeushenkilöiden väliaikaisesti vapaita varoja houkutellaan julkisten tarpeiden rahoittamiseen laskemalla liikkeeseen valtion arvopapereita: joukkovelkakirjalainoja, valtion joukkovelkakirjalainoja jne. velan määrän ja korkojen takaisin saamiseksi. Valtio sitoutuu myymällä joukkovelkakirjalainan palauttamaan velan määrän tietyn ajan kuluessa korkoineen tai maksamaan velkojille tuloja koko lainattujen varojen käyttöajalta ja laina-ajan päätyttyä palauttamaan velan määrän. velkaa.

Valtion sisäiset lainat luokitellaan useiden kriteerien mukaan. Liikkeeseenlaskuoikeudella ne jaetaan a) valtion liikkeeseen laskemiin; b) tasavallan hallitukset; c) paikallisviranomaiset.

Valtionhallinnon valtionlainojen myöntäminen on yleistynyt. Tasavallan ja paikallishallintojen maksurästit ovat yleensä vähäisiä.

Lainat voidaan arvopapereiden haltijoiden perusteella jakaa vain väestön kesken myytäviin (esimerkiksi valtion sisäinen voittolaina 1982), oikeushenkilöiden joukkoon (valtion sisäinen 5 % laina 1990) ja yleisiin eli yleisiin eli 1990 lainaan. tarkoitettu sijoittamiseen yksityisten ja oikeushenkilöiden kesken.

Tulojen maksutavasta riippuen on olemassa: a) korollisia lainoja; b) voittaa lainoja; c) korkoa tuottavat lainat; d) win-win-lainat; e) korottomat (kohdennettu) lainat.

Korollisten velkasitoumusten haltijat saavat vankan tulon vuosittain maksamalla kuponkeja tai kerran lainan takaisinmaksun yhteydessä kerryttämällä korkoa arvopapereiden nimellisarvoon (ilman vuosimaksuja). Esimerkkejä korollisista veloista ovat valtion rahastot ja vuoden 1990 5 % joukkovelkakirjat. Voittavista lainoista joukkovelkakirjalainanhaltijat saavat kaikki tulot voittoina erääntyessä. Tuloja ei makseta kaikista joukkovelkakirjoista, vaan vain niistä, jotka ovat voittokierrossa. Esimerkki voittavasta lainasta on vuoden 1982 valtionlaina. Korkolainojen myöntämisehdoissa määrätään, että osa tuloista maksetaan kuponkeilla ja toinen osa palkintoina. Win-win-lainaemissiot varmistavat, että lainan voimassaoloaikana voitot putoavat jokaiseen joukkovelkakirjalainaan. Tällä hetkellä maassamme ei myönnetä korko- ja win-win-lainoja.

Korottomat (kohdennettu) lainat eivät tarkoita tulojen maksamista joukkovelkakirjalainan haltijoille, vaan takaavat vastaavan tuotteen saamisen, jonka kysyntää ei ole vielä täysin tyydytetty. Esimerkki valtion korottomasta luottooperaatiosta on vuoden 1990 valtion tavoitelaina. Kunnat voivat antaa kohdennettuja lainoja teiden rakentamiseen, ympäristönsuojelutöiden toteuttamiseen, muun hallinnollis-alueyksikön väestöä kiinnostavan toiminnan rahoittamiseen.

Lainat jaetaan maturiteetin mukaan: a) lyhytaikaisiin lainoihin - maturiteetti enintään 1 vuosi; b) keskipitkät lainat - maturiteetti enintään 5 vuotta; c) pitkäaikaiset lainat - maturiteetti yli 5 vuotta.

Sijoitustavan mukaan lainat jaetaan: a) vapaaehtoisiin lainoihin; b) merkinnällä annetut lainat; c) pakolliset lainat.

Jokaisella lainanottotavalla on oma tapansa toteuttaa. Pankkilaitokset myyvät ja ostavat vapaasti vapaaehtoisia lainalainoja. Pakkolainoja ulotetaan lainanantajille hallituksen asetuksella, joka määrää ankaran vastuun joukkovelkakirjaostojen kiertämisestä. Väestön keskuudessa osamaksulla otetut lainat ovat muodollisesti vapaaehtoisia. Niiden täytäntöönpanoon liittyy kuitenkin joukkopoliittinen kampanja, joka tekee niistä olennaisesti pakollisia. Tämä on mahdollista totalitaarisessa järjestelmässä. Tällä hetkellä maassamme toimii vain vapaaehtoisia lainoja.

Valtion lainat voivat olla vakuudellisia ja vakuudettomia. Joukkovelkakirjalainoihin liittyy valtion arvopapereiden liikkeeseenlasku. Takuulainat virallistetaan allekirjoittamalla sopimuksia, sekä merkintöjä velkakirjaan ja myöntämällä erityisiä todistuksia. Tällä hetkellä ei-obligaatiolainoja käytetään hallitustenvälisellä tasolla.

Valtion lainoihin läheisesti liittyy toinen valtion luoton muoto, jonka toimintaa välittää säästölaitosjärjestelmä (pankit, kassat jne.) ja joka on tärkeä kanava valtion taloudellisten resurssien muodostumiselle. osan väestön talletuksista kierrätetään valtion lainoiksi. Toisin kuin ensimmäisessä valtion luottomuodossa, kun yksityishenkilöt ja oikeushenkilöt ostavat arvopapereita omien tilapäisesti vapaiden varojensa kustannuksella, säästölaitokset myöntävät lainoja valtiolle lainattujen varojen kustannuksella. Välittäjän läsnäolo valtion ja väestön välillä säästölaitosten henkilössä ja viimeksi mainitun lainan myöntäminen valtiolle lainattujen varojen kustannuksella niiden todellisen omistajan (väestön) tietämättä mahdollistaa yhden nämä suhteet valtion luottojen erityismuotona. Tämä lainanantomuoto toteutetaan ostamalla erityisiä arvopapereita (esimerkiksi valtion säästötodistuksia) tai arvopapereita (joukkovelkakirjalainat, valtion joukkovelkakirjat) sekä rekisteröimällä muita kuin joukkovelkakirjoja. Takuulainat ovat pohjimmiltaan ikuisia. Valtio ei virallista niitä laskemalla liikkeeseen arvopapereita, vaan kirjaamalla määrät suoraan asianomaisten laitosten tileille ja julkiseen velkakirjaan. Tällaisten lainojen takaisinmaksuehdoista ei ole sovittu etukäteen, mutta valtio varaa itselleen oikeuden lunastaa laina ja sitoutuu maksamaan korkoa sen koko voimassaoloajalta. On selvää, että säästölaitoksissa olevien talletusten korko ei voi olla alempi kuin virallinen inflaatio. Säästötoiminnan aktivoimiseksi kertyneen koron tulee ylittää tämän tason, jotta tallettaja saa vähintään vähimmäistulon. Maassamme tämä saavutetaan nyt sillä perusteella, että Sberbank ostaa valtion velkasitoumuksia.

Varojen lainaamiseen valtion lainarahastosta valtion lainan muotona on ominaista se, että valtion luottolaitokset siirtävät suoraan (välittämättä näitä operaatioita valtion arvopapereiden ostamiseen) osan luottovaroista valtion menojen kattamiseen. Tämä valtion luottojen muoto toimii totalitaarisessa yhteiskunnassa. Se edistää inflaatioprosessien kehittymistä, mikä on erityisen vaarallista olosuhteissa, joissa demokraattisesti valitut elimet valvovat tiukasti setelien päästöjä. Siksi valtion ja luottojärjestelmän välisten suhteiden täydellinen normalisoituminen on tapa tunnustaa lainavarojen suora lainaaminen mahdottomaksi kattaa budjettivajetta.

Valtionlainat ilmaisevat suhdetta, jossa viranomaiset ja hallinto tarjoavat taloudellista apua yrityksille ja organisaatioille budjettivarojen kustannuksella takaisinmaksun, kiireellisyyden ja maksun ehdoissa. Tällä hetkellä tätä lomaketta ei käytetä aktiivisesti maassamme. Omistussuhteiden radikaalilla uudistamisella, jota seuraa taloudellisten rakenteiden kansallistaminen ja yksityistäminen, valtio ei kuitenkaan voi olla vastuussa yritysten ja järjestöjen toiminnan taloudellisista tuloksista niiden laillisten omistajien sijaan. Mutta tarvittaessa valtion elimet voivat tarjota taloudellista apua taloudellisille yksiköille, joiden vakaasta työstä ne ovat kiinnostuneita, mutta takaisinmaksun, kiireellisyyden ja maksun ehdoilla.

Treasury-lainojen suhteet eivät ole analogisia pankkien luotonannon kanssa, koska toisin kuin omavaraiset pankkirakenteet, valtion viranomaiset ja hallinto tarjoavat taloudellista apua eri ehdoilla, muista syistä ja muihin tarkoituksiin. Valtionlainoja myönnetään ehdoin ja koron suhteen edullisin ehdoin, ne ovat mahdollisia yritysten ja taloudellisten organisaatioiden taloudellisissa vaikeuksissa niiden erityisaseman vuoksi markkinoilla, niillä ei ole kaupallista tarkoitusta, vaan ne ovat väline. tukemaan kansantaloudelle elintärkeitä taloudellisia rakenteita.

Valtion lainojen käyttö ei tarkoita sitä, että valtion omistamien omavaraisten yritysten vastikkeeton budjettirahoitus olisi jäänyt kokonaan käyttämättä. Se säilyttää oikeuden olemassaoloon, mutta poikkeuksellisena toimenpiteenä taloudellisen avun antamiseksi talouden toimijoille, jotka ovat joutuneet vaikeaan tilanteeseen yhteiskunnan edun mukaisesti tuotettujen tuotteiden myynnin erityispiirteiden, epäsuotuisten talousolosuhteiden, kriisiilmiöiden vuoksi. taloudessa jne.

Takattujen lainojen osalta valtio on tosiasiallisesti taloudellisesti vastuussa vain maksajan maksukyvyttömyyden sattuessa. Maassamme on luotu edellytykset taattujen lainojen elvyttämiselle kuntien myöntämisen yhteydessä sekä yksittäisille elinkeinorakenteille, lainojen myöntämisoikeus.

1.2 Julkisen velan syyt

Yksi tärkeimmistä julkisen talouden kysymyksistä on budjettialijäämä ja julkinen velka. Budjettialijäämä ja julkisen velan määrä ovat talouden tilan lämpömittari, joten tälle ongelmalle annetaan perinteisesti paljon vaikutusvaltaa sekä ekonomistien että koko väestön puolelta.

Budjettialijäämä on määrä, jolla budjettimenot ylittävät sen tulot tiettynä vuonna. Budjettivaje heijastaa tiettyjä muutoksia kansallisen lisääntymisen prosessissa, kiinnittää näiden muutosten tulokset.

Talousteoriassa erotetaan rakenteellinen ja suhdannevaje. Rakenteellinen alijäämä on ero liittovaltion tulojen ja menojen välillä tietyn finanssipolitiikan (nykyinen verotustaso ja nykyiset valtion menot) ja jatkuvan työttömyysasteen (perustyöttömyysaste on 6 %) välillä. Jos työttömyysaste alkaa ylittää perustason (talousjärjestelmän siirtyessä taantumaan), reaalitalouden alijäämä kasvaa rakenteellisen budjettialijäämän tasoa suuremmiksi. Tämä johtuu osittain verotulojen vähenemisestä. Todellisuudessa havaittujen budjettialijäämien ja rakenteellisten alijäämien välistä eroa on kutsuttu suhdannealijäämäksi.

Rakenteellisten ja suhdannealijäämien muutokset riippuvat talouden tilasta. Joten talouden elpymisen luonteessa talouden taantuman jälkeen siihen liittyy suhdannealijäämä. Samaan aikaan rakenteellinen alijäämä voi kasvaa, jos esimerkiksi verot pysyvät samalla tasolla ja julkiset menot kasvavat (erityisesti puolustusmenojen nousun tai erilaisten sosiaaliohjelmien vuoksi).

Budjettivajeeseen voi olla monia syitä, esimerkiksi: yhteiskunnallisen tuotannon väheneminen; sosiaalisen tuotannon rajakustannusten kasvu; "tyhjän" rahan massatuotanto; tarpeettomasti, tarpeettomasti liioitellut sosiaaliset ohjelmat; sotilas-teollisen kompleksin rahoituskustannusten nousu; "varjopääoman" kiertokulku valtavassa mittakaavassa; mahdollinen syy budjettivajeeseen ovat valtavat tuottamattomat menot, rekisteröinti, varkaudet, valmistettujen tuotteiden häviäminen ja paljon muuta, mikä ei vielä ole julkisen kirjanpidon kohteena.

Budjettivajeen katelähteet tunnetaan hyvin.

Talouksissa, joissa liikkeessä on kiinteä määrä rahaa, hallituksella on vain kaksi perinteistä tapaa kattaa budjettialijäämä - valtion lainat ja korotettu verotus. Talouksille, joissa rahamäärä vaihtelee, on kolmas tapa - tulostaa rahaa.

Epäilemättä budjettialijäämä kuuluu niin kutsuttuihin "negatiivisiin" taloudellisiin luokkiin, kuten inflaatio, kriisi, työttömyys, konkurssi, mutta ne ovat talousjärjestelmän olennaisia ​​osia. Lisäksi ilman niitä talousjärjestelmä menettää kykynsä liikkua ja kehittyä asteittain. On huomattava, että alijäämätön budjetti ei tarkoita lainkaan talouden terveyttä. On ymmärrettävä selkeästi, mitä prosesseja itse rahoitusjärjestelmässä tapahtuu, mitkä muutokset lisääntymiskierrossa heijastavat budjettivajetta.

Talouden kasvava budjettialijäämä johtaa julkisen velan syntymiseen ja kasvuun.

Julkinen velka on maassa tietyn ajanjakson aikana kertyneiden budjettialijäämien summa vähennettynä samana ajanjaksona olemassa olevalla positiivisella budjetin saldolla. Erota valtion ulkoinen ja sisäinen velka.

Julkinen ulkoinen velka, ts. velka ulkomaille, järjestöille ja yksityishenkilöille kantaa suurimman taakan maalle, koska maan on annettava arvokkaita tavaroita, tarjottava tiettyjä palveluita maksaakseen korkoja ja maksaakseen velkaa. On myös muistettava, että lainanantaja asettaa yleensä tietyt ehdot, joiden täyttyessä laina myönnetään.

Valtion sisäinen velka, ts. velkaantuminen väestölle johtaa ennen kaikkea tulojen uudelleenjakoon maan sisällä. Tavaroiden ja palveluiden vuotoja ei yleensä tapahdu, mutta talouselämässä tapahtuu tiettyjä muutoksia, joiden seuraukset voivat olla erittäin merkittäviä.

Budjettialijäämä ja valtionvelka liittyvät läheisesti toisiinsa. Ensinnäkin valtion lainat ovat tärkein lähde budjettialijäämän kattamiseen. Toiseksi, kuinka vaarallista tämän tai toisen suuruinen budjettialijäämä on, on mahdotonta analysoida julkisen velan määrää. Toisaalta on myös tarpeen tutkia budjettialijäämän kasvua, jotta voidaan arvioida julkisen velan suuruutta.

Budjettialijäämästä ja julkisesta velasta on monia erilaisia ​​mielipiteitä. Esimerkiksi keynesiläiset uskaltautuivat toteamaan, että julkisen talouden menojen kasvu, joka johtaa budjettialijäämään tuotannon laskun aikana, voisi johtaa talouden vakauttamiseen. Mutta jo nytkin monet taloustieteilijät pitävät julkisen talouden alijäämien ja velan kasvua mahdottomana hyväksyä missään olosuhteissa.

Budjettiylijäämä on liittovaltion tulojen ylijäämä sen kokonaismenoista. Tulojen kasvu kasvattaa budjettiylijäämää ja kaventaa budjettialijäämiä. Näin ollen julkisen talouden ylijäämät ja alijäämät eivät riipu pelkästään valtion menoista ja veropolitiikasta, vaan myös talouden aktiivisuuden tasosta. Sekä valtion menoilla että tuloveroilla ei ole vain suora vaikutus budjettiylijäämään, vaan myös välillinen vaikutus, joka vaikuttaa tuotantoon ja tuloihin.

, (1)

missä BS on budjettiylijäämä;

t on verokanta;

Y - tuotos (tuotanto, tulot);

G - julkiset hankinnat;

TR - siirtomaksut.

Tästä kaavasta nähdään, että julkisten menojen lisäys pienentää julkisen talouden ylijäämää menojen määrällä, mutta usein se kompensoi tämän pienenemisen veronkorotuksilla, jotka johtuvat kokonaiskysynnän lisääntymisestä johtuvasta tulojen kasvusta.

Vaikka on todennäköistä, että julkisen talouden menoja tasaisena pitävä verokannan korotus voisi kasvattaa julkisen talouden ylijäämää, on mahdollista, että lopputulos jää paljon alun perin ennustettua pienemmäksi, koska verokannan nousulla on taipumus alentaa tulotasoa.

Budjettiylijäämä olettaen täystyöllisyyden on sellainen budjettiylijäämä, joka voi syntyä, jos talous on täystyöllisyydessä. Tämä on tärkeä käsite ja parempi tapa hallita finanssipolitiikkaa kuin yksinkertaisesti ottaa huomioon talousarvion ylijäämät ja alijäämät millä tahansa taloudellisen toiminnan tasolla. Julkisen talouden ylijäämä olettaen täystyöllisyyden tarjoaa keinon arvioida politiikkaa, joka on riippumaton suhdannetilanteesta. Tätä lähestymistapaa käyttämällä päättäjät voivat arvioida kokopäiväisen finanssipolitiikan aiheuttaman yli- tai alijäämän tason. Budjettiylijäämän kaava täystyöllisyyden oletuksena on seuraava:

, (2)

missä BS*- Tämä on budjettiylijäämä täystyöllisyyden olosuhteissa.

Y*- kokoaikaiset tulot;

Todellisen julkisen talouden ylijäämän ja täystyöllisyyden julkisen talouden ylijäämän välinen ero on verotus. Ero osoittaa talouden taantuman olemassaolon. Jos tuotanto on alle täystyöllisyyden, täystyöllisyyden budjetin ylijäämä ylittää todellisen ylijäämän (on myös mahdollista, että budjettivaje syntyy täystyöllisyyden alapuolella olevilla tuotantomäärillä).

Budjettialijäämän määrällistä arviointia vaikeuttavat objektiivisesti seuraavat tekijät:

1. Valtion menojen määrää arvioitaessa ei yleensä oteta huomioon talouden julkisen sektorin heikkenemistä, mikä johtaa budjettialijäämän ja julkisen velan koon objektiiviseen yliarviointiin.

2. Tärkeä valtion menoerä on velanhoito; sen koron maksaminen ja velan pääoman asteittainen takaisinmaksu (velan lyhennys).

Budjettialijäämän yliarviointi liittyy julkisten menojen yliarviointiin velan inflaatiokorkojen kautta. Tilanteet ovat mahdollisia, kun nimellinen (virallinen) julkisen talouden alijäämä ja nimellinen velka kasvavat, kun taas reaalialijäämä ja velka pienenevät, mikä vaikeuttaa valtion budjettipolitiikan tehokkuuden arviointia. Siksi kun budjettialijäämä muuttuu, tarvitaan inflaatiosäätöä.

3. Arvioitaessa valtion budjettialijäämää makrotasolla ei pääsääntöisesti oteta huomioon paikallisten budjettien tilaa, joissa voi olla ylijäämäisiä.

4. Mitatun (virallisen) valtion budjetin alijäämän kanssa sekä teollisuus- että siirtymätalouksissa, mm. ja Venäjällä piilevä alijäämä johtuu keskuspankin, valtionyritysten ja liikepankkien kvasifiskaalisesta (kvasibudjetista) toiminnasta.

Piilevä budjettialijäämä aliarvioi todellisen budjettialijäämän ja julkisen velan, mikä tehdään usein tarkoituksella (esimerkiksi ennen vaaleja) sekä hallituksen "kovan" politiikan puitteissa kohti vuosittain tasapainoista budjettia.

Näin ollen budjettialijäämän ja julkisen velan absoluuttinen koko ei voi toimia luotettavina makrotaloudellisina indikaattoreina, varsinkin kun velka yleensä kasvaa BKTL:n kasvun myötä. Siksi on suositeltavaa käyttää suhteellisia velkaindikaattoreita.

2 Venäjän federaation valtionvelan tilan analyysi

2.1 Venäjän federaation ulkoinen velka

Kuten kurssityön edellisessä luvussa selvitettiin, julkinen velka taloudellisena kategoriana on rahasuhdejärjestelmä, joka syntyy valtion vapaaehtoisesta osallistumisesta kansalaisten ja elinkeinoelämän tilapäisesti vapaiden varojen käyttöön.

Venäjän ulkomaanvelan dynamiikan analyysi voidaan aloittaa Neuvostoliiton velan analyysillä, koska suurin osa Venäjän tämän päivän ulkoisista veloista kuuluu tähän ajanjaksoon. Neuvostoliiton velka Pariisin velkojien klubille oli 37,6 miljardia dollaria vuoden 1991 lopussa, ja tammikuussa 1992 Venäjän hallitus teki puitesopimuksen tämän velan hoitamisen ja takaisinmaksun aikataulun tarkistamisesta. Jatkossa 1993-1995. seurasi kolme tarkistusta (monenväliset muistiot 2.4.1993, 4.6.1994 ja 3.6.1995), jotka koskivat velanhoitoa ajanjaksolla joulukuusta 1991 vuoden 1995 loppuun. Venäjän ulkomainen velka, joka vuoden 1992 alussa, 57 miljardia dollaria, oli 96,6 miljardia dollaria vuoden 1993 alussa ja vastasi maan koko vuotuista bruttokansantuloa.

Saatuaan päätökseen neuvottelut Pariisin klubin kanssa vuonna 1994 Venäjä otti koko Neuvostoliiton velan vastineeksi ulkomaisista varoista. Paris Club on velkojamaiden (Australia, Itävalta, Belgia, Iso-Britannia, Saksa, Tanska, Irlanti, Espanja, Italia, Kanada, Kanada, Norja, Venäjä, USA, Suomi, Ranska, Sveitsi, Ruotsi, Japani), perustettiin vuonna 1956 keskustelemaan ja ratkaisemaan kehitysmaiden velkaongelmia valtion tai valtion takaamilla lainoilla. Venäjä on ollut Pariisin klubin jäsen vuodesta 1997.

Samaan aikaan Venäjä on käytännössä menettänyt kykynsä maksaa takaisin merkittävä osa velkastaan ​​useimmista maista. Aikaisempien sopimusten mukaan suurin taakka Neuvostoliiton velkojen maksamisessa lankesi vuoden 2002 jälkeiselle ajalle, ja sitten tämä tuntui ilmeisesti kaukaiselta. Näiden sopimusten jälkeen Venäjän hallitus allekirjoitti huhtikuussa 1996 muistion (monenvälinen muistio 29. huhtikuuta 1996) Neuvostoliiton ulkomaanvelan kattavan uudelleenjärjestelyn ehdoista Pariisin velkojien klubin jäsenmaiden kanssa. Venäjä on klubille velkaa 38 miljardia dollaria.

Vuoden 1993 loppuun mennessä Venäjän sitoumukset olivat yli 110 miljardia dollaria, mikä on 15 miljardia dollaria enemmän kuin edellisenä vuonna (johtuen pääasiassa lainojen houkuttelusta kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä). Velan nopean kasvun syyt olivat valtion budjetin alijäämä ja ulkomaankaupan hintatilanteen tuntuva heikkeneminen sekä viennin väheneminen. Tästä huolimatta vuonna 1993 ulkomaanvelan suhde bruttokansantuotteeseen putosi 65 prosenttiin.

Uudistusten vuosien aikana valtion verotulot ovat vähentyneet jyrkästi tuotannon laskusta johtuvan veropohjan alenemisen, alhaisen kotimaisen kysynnän, yritysten siirtymisen harmaan talouteen ja massiivisen veronkierron vuoksi. Suurin osa 1990-luvulta. budjetin tulopuoli oli laskussa, eikä julkisia menoja leikattu riittävästi budjettitasapainon saavuttamiseksi.

Virallisten tietojen mukaan maan kokonaisulkovelka oli vuoden 1994 alussa 112,8 miljardia dollaria. Entisen Neuvostoliiton velka kasvoi maksamattomien korkojen pääomittamisesta johtuen 104 miljardiin dollariin (92,2 % ulkomaanvelan kokonaismäärästä) , ja vasta muodostetun Venäjän velan osuus oli 8,8 miljardia dollaria

Sitten, vuosina 1994-1997, velka kasvoi hitaammin (vuoteen 1996 mennessä se oli saavuttanut 121 miljardia dollaria), kun taas velan suhde BKTL:oon ja vientiin väheni vähitellen (55 prosentista vuonna 1994 30 prosenttiin BKT:sta vuonna 1996). .., 260 prosentista maan viennistä vuonna 1994 190 prosenttiin vuonna 1996).

Venäjän valtiovarainministeriön virallisten tietojen mukaan Venäjän ulkoinen velka oli 31. joulukuuta 1997 123,5 miljardia dollaria, josta 91,4 miljardia dollaria on Neuvostoliitolta perittyjä velkoja. Vuonna 1998 lainattiin kuitenkin jälleen suuria lainoja. 1. heinäkuuta 1998 mennessä ulkoinen velka oli kasvanut 129 miljardiin dollariin (velan kasvu liittyi ennen kaikkea yrityksiin estää kotimaisen velan maksamatta jättäminen). Vuoden 1998 toisella puoliskolla osa sisäisestä velasta muutettiin ulkoiseksi - velan määrä oli vuoden 1998 lopussa jo 143,9 miljardia dollaria ja vuonna 1999 se saavutti historiallisen huippunsa - 167 miljardia dollaria (yli 101 %). bruttokansantuotteesta ruplina).

Valtion lainojen takaisinmaksun ja koronmaksun lähteenä ovat budjettivarat, joissa nämä kulut kohdistetaan vuosittain omalle riville. Kasvavan budjettivajeen edessä valtio voi kuitenkin turvautua valtionvelan jälleenrahoitukseen, ts. maksaa takaisin vanhaa valtionvelkaa myöntämällä uusia lainoja.

Venäjän käytäntö jakaa velka ulkoiseen ja sisäiseen on toteutettu lainavaluutan mukaan ja eroaa kansainvälisestä. Kazakstan, Valko-Venäjä ja Ukraina ovat ottaneet asiaan kansainvälistä käytäntöä vastaavan kannan.

Budjettialijäämän rahoituspolitiikan seurauksena Kazakstanissa ja Venäjällä kotimaisen velan osuus pieneni ja Valko-Venäjällä lisääntyi. Kazakstanin valtion ulkoista lainaa rajoittaa ulkoisen velan raja, joka on enintään 50 prosenttia keskuspankin nettokulta- ja valuuttavarallisuudesta, lukuun ottamatta tapauksia, joissa ohjelmalainoja houkutellaan kansainvälisiltä rahoitusjärjestöiltä. . Paikallisen toimeenpanevan elimen vuoden lainaraja ei saisi ylittää 10 % kyseisen vuoden paikallisbudjetin tuloista. Paikallisen toimeenpanevan elimen velkaraja ei saa ylittää 25 % paikallisen budjetin vastaavan tilikauden tuloista. Paikallisen toimeenpanevan elimen velan takaisinmaksuun ja hoitoon liittyvien menojen määrä ei saa ylittää 10 % paikallisen budjetin vastaavan vuoden tuloista.

Venäjällä liittovaltion budjetista annetulla lailla hyväksytty liittovaltion budjetin alijäämän suuruus ei voi ylittää vastaavan tilikauden budjettiinvestointien ja valtionvelan hoitoon liittyvien menojen kokonaismäärää. Venäjän federaation muodostavan yksikön budjettialijäämän suuruus ei saa ylittää 15 prosenttia sen budjettituloista, lukuun ottamatta liittovaltion budjetista myönnettävää taloudellista tukea.

Vuodesta 2000 lähtien Venäjän ulkomaanvelka on vähentynyt asteittain (jopa 10 miljardia dollaria vuodessa) sen politiikan ansiosta, että ulkoisia velkoja hoidetaan ilman uusia lainoja. Viime vuosina on myös ollut suuntauksena kokonaisvelan pieneneminen suhteessa maan BKT:hen.

Vuoden 2002 lopussa julkinen kokonaisvelka suhteessa bruttokansantuotteeseen oli 36,1 % ja viennin osalta 142 %, mikä osoittaa sen hallittavuutta. Riskitekijänä voi olla se, että yli 80 % velasta on valuuttamääräistä, mikä tarkoittaa, että se on alttiina valuuttakurssimuutosriskille, mutta tällä hetkellä tilanne on vakaa: rupla on vahvistuessa maahan tulee suuri ulkomaanvaluuttavirta.

Venäjän keskuspankin tietojen mukaan 1. tammikuuta 2003 Venäjän ulkomaanvelan määrä oli 152,1 miljardia dollaria, josta yli 36 % oli entisen Neuvostoliiton velkoja. Lisäksi noin 8 miljardia dollaria oli entisen Neuvostoliiton maksamatta olevaa velkaa.

Täsmälleen kahdeksan vuotta vuoden 1998 finanssikriisin jälkeen, 15.–21. elokuuta 2006, Venäjän federaatio suoritti maksuja vuosina 1996 ja 1999 rakenneuudistuksen loppusumman takaisinmaksamiseksi. osana Pariisin velkojaklubia. Tämän seurauksena Venäjän velat kaikille 17:lle klubin jäsenmaalle 21,6 miljardin dollarin arvosta on maksettu kokonaan takaisin, eikä Venäjä ole enää klubin velkamaa. Hallitustenväliset sopimukset, joilla mainittu velka virallistettiin, eivät ole enää voimassa. Tämä tarkoittaa, että Venäjä on saavuttanut Venäjän federaation hallituksen asettaman ja ensimmäisen kerran "Venäjän federaation velkastrategiassa vuosille 2003-2005" määritellyn tavoitteen. ...

Osana tätä strategiaa Venäjän federaatio maksoi ensin tammikuussa 2005 IMF:lle jääneet velat kokonaisuudessaan etuajassa ja aloitti sitten neuvottelut suurimman, poliittisesti merkittävän ja vaikeasti hallittavan julkisen ryhmän ennenaikaisesta maksamisesta. ulkoinen velka - velka Pariisin velkojien klubille.

Pariisin klubin sisällä saneerattujen velkasitoumusten takaisinmaksu toteutettiin kahdessa vaiheessa. 13.5.2005 päivätyn monenvälisen sopimuksen mukaisesti heinä-elokuussa 2005 yhteensä 15 miljardin dollarin velka maksettiin takaisin etuajassa. Tasan vuoden kuluttua 15.6.2006 tehdyn monenvälisen pöytäkirjan sopimusten perusteella tämän velkaluokan saldo maksettiin pois.

Liittovaltion budjettivarojen kokonaissäästöt korkomaksuissa vuoteen 2020 asti ylittävät 12,0 miljardia dollaria.

Vuosina 2007-2009. Kotimaan markkinoilla suunnitellaan positiivista lainaa, mikä ei johda korkojen nousuun. Tämän seurauksena kotimainen velka ylitti vuoden 2007 loppuun mennessä ulkoisen velan määrän ja julkisen velan kokonaisvolyymi pieneni vuoden 2006 lopun 9 prosentista BKT:sta 8,3 prosenttiin vuoden 2007 lopussa. Vuoden 2009 loppuun mennessä se on tarkoitus pudottaa 7,5 prosenttiin, kun taas vuonna 2008 sisäisen velan määrä ylittää ulkoisten velkojen määrän.

Venäjän federaation valtion ulkomaanvelan ylärajaksi 1.1.2008 alkaen lakiehdotuksessa kaavailtiin 46,7 miljardia Yhdysvaltain dollaria eli 36,3 miljardia euroa, mikä on 32,5 miljardia Yhdysvaltain dollaria (41 prosentilla). eli 28,1 miljardia euroa (43,6 %), mikä on vähemmän kuin liittovaltion vuoden 2006 budjetista 1. tammikuuta 2007 annetulla liittovaltiolailla, mikä vastaa 79,2 miljardia Yhdysvaltain dollaria eli 64,4 miljardia euroa. Vuoden 2006 odotettuun arvioon (50,5 miljardia dollaria) verrattuna ulkomainen velka väheni vuonna 2007 3,8 miljardia dollaria eli 7,5 %.

Ruplissa ulkomainen velka 1.1.2008 oli 1 233,1 miljardia euroa. ruplaa eli 4 prosenttia BKT:sta.

Pariisin klubin jäsenmaiden velkojen ennenaikaisesta takaisinmaksusta johtuvan ulkomaanvelan rakenteessa markkinainstrumenttien osuus kasvaa 22,35 prosenttiyksikköä vuoteen 2006 verrattuna ja on 70,2 %.

Venäjän federaation ulkomaanvelan dynamiikka on esitetty taulukossa 1.

Tehkää taulukon 1 perusteella johtopäätös, että 1. huhtikuuta 2008 - 1. huhtikuuta 2009 välisenä aikana ulkomaanvelan arvo pieneni 44,1 miljardista dollarista 39,5 miljardiin dollariin eli 10,43 prosenttia. Tämä johtui strategisten raaka-aineiden maailmanmarkkinahintojen noususta vuoden 2008 ensimmäisellä puoliskolla, jolloin ulkomaanvelan määrä väheni huomattavasti (velan määrä laski 1.4.2008 44,1 miljardista dollarista dollariin). 40,4 miljardia 1. lokakuuta 2008 mennessä). Vuoden 2008 loppua leimasi öljyn ja kaasun hintojen merkittävä lasku, minkä seurauksena valtion budjetilla oli huomattavasti vähemmän mahdollisuuksia maksaa ulkomaista velkaa, takaisinmaksuaste laski (40,4 miljardista dollarista 1.10.2008 alkaen). 40,6 miljardiin dollariin). dollaria 1. tammikuuta 2009 alkaen 39,5 miljardiin dollariin 1. huhtikuuta 2009).

Ulkomaisen velan rakenteessa suurin osuus on euroobligaatiolainojen vastuilla, joiden osuus oli 1.4.2008 63,95 %, 1.7.2008 68,78 %, 1.10.2008 68,56 %. 68, 23 % 1. tammikuuta 2009 alkaen, 68,35 % 1. huhtikuuta 2009 alkaen. Näiden lainojen osuuden kasvu johtuu Venäjän federaation valtionvelan pienenemisestä, mikä johti tämäntyyppisen lainan kokonaismäärään absoluuttisesti laskettuna viimeisen raportointivuoden aikana 1,2 miljardiin dollariin.

Taulukko 1 - Venäjän federaation valtion ulkomaanvelan rakenne

	01.04.08		01.07.08		01.10.08		01.01.09		01.04.09		Poikkeama
	miljardia dollaria		miljardia dollaria		miljardia dollaria		miljardia dollaria		miljardia dollaria		(+,-)		tietty paino,%
Venäjän federaation valtion ulkoinen velka, mukaan lukien entisen Neuvostoliiton velvoitteet, jonka Venäjän federaatio on ottanut	44,1				40,4		40,6		39,5			89,57
Velat Pariisin klubin virallisille velkojille, jotka eivät ole uudelleenjärjestelyn kohteena		3,63		3,66		3,47		3,45		3,29		81,25	0,34
Velat Pariisin klubin ulkopuolisille virallisille velkojille		4,99		4,88		4,95		4,68		4,81		86,36	0,18
Velat virallisille velkojille - entisille CMEA-maille		3,40		3,66		3,71		3,45		3,54		93,33	0,14
		1,59		1,71		1,98		2,96		3,04		171,43	1,45
Velat kansainvälisille rahoituslaitoksille		10,88		11,46		11,39		11,33		10,89		89,58	0,00
Velka eurobond-lainoista	28,2	63,95	28,2	68,78	27,7	68,56	27,7	68,23		68,35		95,74	4,41
Velka valtion obligaatioihin		10,20		4,39		4,46		4,43		4,56		40,00	5,65
Venäjän federaation takausten antaminen ulkomaan valuutassa		1,36		1,46		1,49		1,48		1,52		100,00	0,16

2.2 Venäjän federaation kotimainen velka

Sisäinen julkinen velka - valtion taloudelliset velvoitteet, jotka aiheutuvat varojen houkuttelemisesta hallituksen ohjelmien toteuttamiseen ja kansalaisjärjestöjen ja maan väestön määräysten toteuttamiseen.

Venäjän federaatiossa se sisältää Venäjän federaation hallituksen Venäjän federaation valuutan määräiset velkasitoumukset oikeushenkilöille ja yksityishenkilöille, ellei lainsäädännössä toisin säädetä, ja sen vakuutena on kaikki hallituksen käytettävissä olevat varat Venäjän federaatiosta. Kotimainen velka kattaa aikaisempien vuosien velat, uudet velat ja entisen Neuvostoliiton velkasitoumukset Venäjän federaation ottamassa osassa.

Se voi olla lainoja, valtion lainoja, jotka myönnetään laskemalla liikkeeseen arvopapereita, ja muita Venäjän federaation hallituksen takaamia velkasitoumuksia.

Valtion velkainstrumenttien tyypit

Velkavelat eroavat toisistaan: lyhytaikaiset (enintään 1 vuosi), keskipitkät (1 - 5 vuotta) ja pitkäaikaiset (5 - 30 vuotta).

Tärkeimmät Venäjän valtion takaamat valtion velat ovat:

- GKO:n valtion lyhytaikaiset joukkovelkakirjat;

- valtion pitkäaikaiset joukkovelkakirjat;

- valtion säästölainan joukkovelkakirjat;

- valtion sisäisen valuuttalainan joukkovelkakirjat;

- Valtion vekselit ja velvoitteet: RF:n valtiovarainministeriön kultatodistukset. Liittovaltion laki "Venäjän federaation kansalaisten säästöjen palauttamisesta ja suojaamisesta", joka devalvoi vuoden kuluttua kansalaisten talletuksista, tunnustetaan valtion sisäiseksi velaksi.

Vuonna 2007 Venäjän federaation julkisen velan politiikan tavoitteena on vähentää julkista velkaa prosentteina BKT:sta, pienentää julkisen ulkomaanvelan absoluuttista ja suhteellista (prosentteina BKT:sta) kokoa, politiikkaa valtion lisästerilisoinnin toteuttamiseksi. ylimääräistä rahatarjontaa inflaation hidastamiseksi.

Venäjän federaation valtionvelan määrä (ruplamääräisesti) oli vuoden 2007 loppuun mennessä 2 596,3 miljardia ruplaa eli 8,3 % BKT:sta ja kasvaa 153,6 miljardia ruplaa vuoden 2006 loppuun verrattuna. Keskipitkällä aikavälillä valtion velan ennustettiin kotimaisen velan kasvun vuoksi nousevan 2 926,76 miljardiin ruplaan eli 7,6 prosenttiin BKT:stä vuoden 2009 loppuun mennessä.

Vuonna 2007 valtion kotimainen velka ylitti valtion ulkomaanvelan, kotimaan velan osuus valtion velan kokonaismäärästä on vuoden 2007 loppuun mennessä 52,5 %.

Tilintarkastustuomioistuin katsoo, että on mahdollista selventää liittovaltion budjetin menoja valtion ulkomaanvelan hoitoon muuttamalla laskelmissa käytettyjen korkojen (LIBOR ja EURIBOR) keskimääräistä tasoa määritettäessä kansainvälisten rahoitusjärjestöjen (IFI) ja ulkomaisten lainojen hoitokustannuksia. hallitukset liittovaltion vuoden 2007 talousarvioesityksessä.

Vuonna 2007 Venäjän federaation ulkomaisilta hallituksilta saamien lainojen korkomaksut vähenivät yli 10-kertaisesti vuoteen 2006 verrattuna Venäjän federaation velan ennenaikaisen takaisinmaksun vuoksi maille - Pariisin velkojien klubin jäsenille.

Kahden uuden hankkeen "Valtion tilastojärjestelmän kehittäminen - 2" (10 miljoonaa dollaria) ja "Mikrorahoitusmarkkinoiden infrastruktuurin kehittäminen Venäjän federaatiossa" (50 miljoonaa dollaria) sisällyttäminen valtion ulkomaanlainaohjelmaan vuodeksi 2007 vaadittiin. lisäperusteluja.

Vuonna 2007 lainanotto kotimaisilla rahoitusmarkkinoilla kasvoi, sisäinen velka arvopapereina ilmaistuna on vuoden 2007 loppuun mennessä 1 244,7 miljardia ruplaa ja kasvoi 212,6 miljardia ruplaa vuoden 2007 alkuun verrattuna. Samaan aikaan Venäjän federaation valtion sisäisten lainojen ohjelma varojen hankkimiseksi valtion arvopaperimarkkinoilta ei ole toteutunut kokonaisuudessaan (2004 - 68%, 2005 - 79 %).

Venäjän federaation yhteenlaskettu ulkoinen velka 1.4.2006 oli (Venäjän keskuspankin mukaan) 274,7 miljardia Yhdysvaltain dollaria (27,6 % BKT:sta), sisältäen yksityisen sektorin ulkomaanvelan 120,4 miljardia dollaria, mikä ylittää 1,6 kertaa Venäjän valtiovarainministeriön samana päivänä määrittämän julkisen ulkomaanvelan määrän (75,2 miljardia dollaria).

Venäjän federaation valtion sisäisen velan (jäljempänä kotimainen velka) ylärajaksi 1.1.2008 on asetettu 1 363,26 miljardia ruplaa eli 4,37 % BKT:sta, mikä on 214,6 miljardia ruplaa eli 18,6 %. suurempi kuin liittovaltion vuoden 2006 budjetista 1. tammikuuta 2007 annetulla liittovaltiolailla (1 148,7 miljardia ruplaa eli 4,2 % BKT:sta). Vuoden 2006 odotettuun arvioon verrattuna kotimaisen velan määrä kasvoi vuonna 2007 271,9 miljardia ruplaa eli 24,9 %.

Kotimaisen velan määrä arvopapereina ilmaistuna on 1.1.2007 1 032,1 miljardia ruplaa (eli 94,5 % kotimaisen velan määrästä) ja kasvaa vuonna 2007 212,6 miljardia ruplaa eli 20,59 % ja saavuttaa tason. 1 244,7 miljardia ruplaa vuoden 2008 alussa. Julkisen kotimaisen velan määrän kasvu liittovaltion budjetin ylijäämäisenä on seurausta velkapolitiikan pääohjeisiin sisältyvästä säännöksestä, jonka mukaan valtion on suotavaa säilyttää läsnäolo kansallisilla rahoitusmarkkinoilla lainanottajana sen säilyttämiseksi. valtion kyky lainata hyväksyttävin ehdoin missä tahansa rahoituksellisessa, taloudellisessa ja poliittisessa tilanteessa maailmassa, valtion sisäisten ja ulkoisten velkasitoumusten uudelleenrahoitus kustannusten rahoittamiseksi, eläkejärjestelmän ylläpitäminen. Tältä osin vuonna 2007 vetovoiman määrä kotimarkkinoilla valtion arvopapereiden sijoittamisen kautta kasvoi 55,4 miljardilla ruplalla vuoteen 2006 verrattuna.

12. toukokuuta 2009 Venäjän federaation sisäisen velan arvo oli 1 370 371 469 miljoonaa ruplaa. Venäjän federaation kotimaan velan rakenne on esitetty kuvassa 1.

Kuvio 1 - Valtion kotimaan velan rakenne valtion arvopapereina 12.5.2009

Venäjän federaation kotimainen velka valtion arvopapereina (OFZ-GSO) ilmaistuna 1.11.2008 oli 1 biljoonaa 386,450 miljardia ruplaa ja kasvoi lokakuun 1. päivään verrattuna 7,950 miljardia ruplaa, Venäjän valtiovarainministeriö kertoi.

Venäjän valtion sisäisen velan koko 1. lokakuuta 2008 oli 1 biljoonaa 378 500 miljardia ruplaa. 1. tammikuuta 2008 Venäjän federaation sisäinen velka oli 1 biljoonaa 248,848 miljardia ruplaa. Näin ollen Venäjän federaation kotimainen velka valtion arvopapereina ilmaistuna kasvoi vuoden 2008 alusta 1. marraskuuta 137,602 miljardilla ruplalla.

Venäjän federaation velka ilmaistuna liittovaltion lyhennyslainoilla (OFZ-AD) oli 1. marraskuuta 882,026 miljardia ruplaa OFZ-korkoina vakiotuottoisina (OFZ-PD) - 328,181 miljardia ruplaa OFZ:ina kiinteällä kupongilla (OFZ-FK ) - 33,828 miljardia ruplaa, valtion säästöobligaatioissa kiinteän koron kuponkikorolla (GSO-FPS) - 132 000 miljardia ruplaa ja GSO:ssa, jolla on vakiokorkoinen kuponkituotto (GSO-PPP) ) - 10,415 miljardia ruplaa.

Kuvio 2 - Valtion kotimaisen velan rakenne valtion arvopapereina 12.5.2009

Valtiovarainministeriön mukaan kotimaisen julkisen velan kasvu lokakuussa johtui pääasiassa 8 miljardin ruplan GSO-FPS:n sijoittamisesta. Lisäksi OFZ-PD sijoitettiin 0,253 miljardia ruplaa ja OFZ-AD 0,303 miljardia ruplaa lunastettiin.

Suurin osuus kotimaisen valtion velan rakenteesta 1.11. kuului OFZ-AD:lle (63,6176 %). OFZ-PD:n osuudelle arvioitiin 23,6706 %, OFZ-FK:ksi 2,4399 %, GSO-FPS:ksi 9,5207 % ja GSO-PPP:ksi 0,7512 %.

Näin ollen Venäjän federaation ulkoinen lainanotto vähenee kotimaisen velan kasvun taustalla.

3 Julkisen velan hallinta valtion rahoitusjärjestelmän vahvistamiseksi

3.1 Julkisen velan hallinnan periaatteet

Julkisen velan hallinta on yksi valtion rahoituspolitiikan suunnasta, joka liittyy sen toiminnan varmistamiseen lainanottajana, lainanantajana ja takaajana. Tämä on joukko valtion toimia, jotka liittyvät valtion velan hoitoon ja takaisinmaksuun, uusien lainojen myöntämiseen ja asettamiseen, jälkivelkamarkkinoiden ylläpitämiseen ja valtion lainamarkkinoiden säätelyyn. Tätä toimintaa sääntelevät ja harjoittavat Venäjän federaation valtiovarainministeriö ja Venäjän federaation keskuspankki, jotka määrittävät budjettialijäämän kokonaismäärän, sen rahoittamiseen tarvittavien lainojen määrän ja luonteen sekä kehittävät luottopolitiikan. ja sen institutionaalinen tuki.

Valtion luotonhallinta tähtää taloudellisten, sosiaalisten ja poliittisten tavoitteiden saavuttamiseen, jotka määräytyvät yhteiskunnallisen kehityksen ja maan talouden nykytilanteen mukaan. Tärkeimpiä taloudellisia tavoitteita - talouden vakauttamisen ja tuotannon kasvun varmistaminen, sen kilpailukyvyn säilyttäminen maailmanmarkkinoilla; sosiaaliset tavoitteet edellyttävät sosiaalisen vakauden ja sosiaalisen edistyksen varmistamista; poliittiset tavoitteet on muotoiltu ajatuksen pohjalta poliittisen järjestelmän toiminnan vakauden ylläpitämisestä ja kansallisen turvallisuuden varmistamisesta. Näiden tavoitteiden saavuttaminen liittyy suurelta osin julkisen velan, erityisesti ulkomaanvelan, hallintaan, jonka tila, kuten maailman käytäntö osoittaa, määrää suurelta osin paitsi maan taloudellisen riippumattomuuden, myös sen kansallisen itsemääräämisoikeuden säilymisen, joka on erityisen tärkeä nyky-Venäjälle.

Venäjän federaation valtion velkapolitiikka 2007-2009 määrätään julkisen ulkomaanvelan määrän vähentämisestä ja sen asteittaisesta korvaamisesta kotimaisilla lainoilla.

Venäjän federaation valtion velkapolitiikan periaatteet ovat:

- valtion ulkomaanvelan korvaaminen kotimaisilla lainoilla;

- valtion arvopaperimarkkinoiden kehittäminen;

- valtion takausten käyttö talouskasvun nopeuttamiseksi;

- velkapolitiikan välineiden soveltaminen ylimääräisen rahan tarjonnan lisäämiseksi ja inflaation torjumiseksi.

Näin ollen siirtymävaiheen Venäjän julkisen velan hallintajärjestelmän ratkaistavat tehtävät määritellään ja järjestyvät:

a) lainanottajan velkakustannusten minimoiminen;

b) lainattujen varojen tehokas käyttö, asianmukaisen kirjanpito- ja valvontajärjestelmän luominen;

c) lainojen investointiluonteen vahvistaminen;

d) valtion velkasitoumusten määrän säätely ja niiden koron ylläpitäminen;

e) varojen kerääminen liikkeeseenlaskijalle edullisimmilla ehdoilla;

f) valtion luottopolitiikan painopisteiden määrittäminen ja myönnettyjen lainojen oikea-aikainen takaisinmaksu.

Julkisen luotonhallinnan toimintajärjestelmässä tärkeintä on julkisen velan hoito ja takaisinmaksu, koska kaikki tällaiset kustannukset tehdään budjettivarojen kustannuksella, mikä aiheuttaa sille lisätaakkaa ja maksuviivästykset johtavat velan määrän kasvu sakkojen vuoksi. Vain investointilainoissa huolto ja velkojen takaisinmaksu suoritetaan hankkeen tuottojen kustannuksella.

Julkisen velan hoitamiseen kuuluu ensinnäkin velkasitoumusten asettamista koskevien toimien toteuttaminen, toiseksi niistä tulojen maksaminen ja kolmanneksi velan maksaminen kokonaan tai osittain suunnitelman mukaan tai maksujen suorittaminen takaisinmaksurahasto. Velan takaisinmaksuun kuuluu pääoman ja sen korkojen täysi takaisinmaksu sekä sakot ja muut velan takaisinmaksun myöhästymiseen liittyvät maksut.

Pääasiallisia julkisen velan hallinnan menetelmiä ovat:

jälleenrahoitus - vanhan valtion velan takaisinmaksu laskemalla liikkeeseen uusia lainoja;


muuntaminen - muutos lainan kannattavuuden määrässä, esimerkiksi valtion velkojilleen maksaman koron lasku tai nousu;


konsolidointi - jo myönnettyjen lainojen laina-ajan pidentäminen;


yhdistäminen - useiden lainojen yhdistäminen yhdeksi;


5) lainan takaisinmaksun lykkäys - suoritetaan olosuhteissa, joissa toiminnan aktiivinen kehittäminen uusien lainojen myöntämiseksi on valtion kannalta tehotonta;


velan peruuttaminen - valtion kieltäytyminen velkasitoumuksista;


velkasaneeraus - velkasitoumusten takaisinmaksu samanaikaisesti ottamalla lainat (ottaen muita velkasitoumuksia) takaisin maksettavien velkasitoumusten määrässä muiden velkasitoumusten hoitamisen ehtojen ja niiden takaisinmaksun ajoituksen vahvistamisen kanssa,


Samalla valtion lainanottopolitiikan painottaminen ulkomaanvelan tasaiseen vähenemiseen (todellisesta rahoitustilanteesta ja kehitystarpeista riippumatta) vähentää tämän kansantalouden kehittämisen kannalta tärkeimmän instituution mahdollisuuksia, mikä on erityisesti tärkeä sen aktiivisen yhdentymisen yhteydessä maailman talousyhteisöön.


Julkisen velan hoidosta vastaavat Venäjän keskuspankki ja sen laitokset, ellei Venäjän federaation hallitus toisin määrää. Venäjän keskuspankki hoitaa valtionvelan hoitamisen yleisagentin tehtäviä maksutta. Valtionvelan sijoittamiseen ja hoitamiseen liittyvien edustajien palveluista maksetaan liittovaltion budjetin kustannuksella.


Sijoittajan kannalta hyväksyttävintä on tulojen oikea-aikainen saaminen ja lainan takaisinmaksu, velan pääoman ja sen korkojen laskeminen. Julkisen velan ja budjettialijäämän merkittävän kasvun edessä hallitus kuitenkin joutuu turvautumaan erilaisiin velanhallintamenetelmiin. Näihin menetelmiin kuuluvat perinteisesti jälleenrahoitus, konsolidointi, muuntaminen, lainojen yhdistäminen, joukkovelkakirjojen vaihto regressiivisen suhteen mukaan jne.


Jälleenrahoitus on valtion vanhan velan takaisinmaksua myöntämällä uusia lainoja.


Muunnolla tarkoitetaan perinteisesti lainojen kannattavuuden muutosta (laskua – julkisen velan hoitokustannusten pienentämiseksi tai lainanantajien kannattavuuden lisäämiseksi).


Yhdistäminen on jo myönnettyjen lainojen laina-ajan muutosta ylöspäin (yleensä) tai lyhennystä. Siihen kuuluu velan takaisinmaksuehtojen helpottaminen lykättyjen maksujen ja takaisinmaksun muodossa. Konsolidointi on mahdollista yhdistää muuntamiseen.


Lainojen yhdistäminen on useiden lainojen yhdistämistä yhdeksi, kun aiemmin liikkeeseen laskettujen lainojen joukkovelkakirjat vaihdetaan uuden lainan joukkovelkakirjoihin. Tavoitteena on vähentää samanaikaisesti liikkeessä olevien arvopaperityyppien määrää, mikä yksinkertaistaa työtä ja pienentää valtion velanhoitokustannuksia. Valtion lainojen yhdistäminen toteutetaan yleensä yhdessä konsolidoinnin kanssa, mutta se voidaan tehdä myös sen ulkopuolella.


Joissakin tapauksissa valtio voi vaihtaa joukkovelkakirjalainoja regressiivisellä suhteella, toisin sanoen, kun useita aiemmin liikkeeseen laskettuja joukkovelkakirjoja rinnastetaan yhteen uuteen joukkovelkakirjalainaan, mikä eliminoi valtion tarpeen suorittaa joukkovelkakirjoihin liittyviä maksuja täydessä rahassa (korkomaksut ja tai) joukkovelkakirjalainan lunastus), joka on sijoitettu aikaisemmin valuuttaan, joka oli laskenut laskentahetkellä.


Lainan takaisinmaksun lykkäys eroaa yhdistämisestä siinä, että tällöin ei vain maturiteetti lykätä, vaan tulojen maksu pääsääntöisesti pysähtyy.


Valtion lainojen muuntaminen, yhdistäminen, yhdistäminen ja valtion obligaatioiden vaihto suoritetaan yleensä vain kotimaisten lainojen osalta. Mitä tulee velvoitteiden takaisinmaksun lykkäämiseen, tämä toimenpide on mahdollinen myös ulkomaanvelkaan. Ulkopuolisen lainan takaisinmaksun lykkäys tehdään pääsääntöisesti lainanantajien kanssa, eikä tämä toimenpide välttämättä edellytä lainan koron maksun keskeyttämistä.


Valtionvelan mitätöinnillä tarkoitetaan valtion täydellistä kieltäytymistä liikkeeseen laskettujen lainojen velvoitteista.


Venäjän julkisen velan hallinnan päätehtävä on muuttaa velkastrategiaa ja siirtyä lykkäyspolitiikasta velanleikkauspolitiikkaan. Vallitsevista olosuhteista johtuen tämä koskee eniten ulkomaanvelkaa. Ja tässä on suositeltavaa kääntyä nykyaikaisen maailman kokemuksen muuntamiseen liittyvistä rahoitusmenetelmistä ulkoisen velan selvittämiseksi, koska ne ovat joustavimpia ja sopivimpia Venäjän nykytilanteeseen ja luottomahdollisuuksiin.


Muuntojärjestelmän rahoitusmekanismina on poistaa osa ulkomaisesta velasta vaihtamalla se kansalliseen omaisuuteen - kansalliseen valuuttaan, joukkovelkakirjoihin, osakkeisiin, tavaroihin, rahoitusvaroihin jne.


3.2. Julkisen velan hallinnan mekanismi ja menetelmät


Nykyaikaiset talousteorian käsitteet pitävät budjettialijäämää ja siitä johtuvaa julkisen velan ongelmaa aikapommina, joka räjähtää aikaisin, koska ajan myötä julkisten menojen ja valtion verovelan kasvattamisen mahdollisuudet loppuvat. Silloin julkinen velka katetaan painokoneella, kun lasketaan liikkeeseen rahaa, mikä tuhoaa talouden hyperinflaatiolla.


Taloudellisten seurausten lisäksi julkinen velka johtaa myös sosiaalisiin seurauksiin. Yksi niistä on väestön lisääntyvä erilaistuminen.


Väestön erilaistuminen johtuu velkojen maksamisesta verojen kustannuksella, jotka koko väestö maksaa. Sen tulot pienenevät maksettujen verojen määrällä. Nämä varat menevät kapealle rikkaiden ihmisten piirille, jotka ovat aiemmin ostaneet arvopapereita. Tämän seurauksena varallisuusero eri väestöryhmien välillä kasvaa.


Onko mahdollista "lukea tämä tosiasia riittävän vakavasti välittääkseen väestön varojen käytön budjettialijäämän kattamiseen ja julkisen velan poistamiseen? Jos väestön rahat käytetään tehokkaasti ja investointeja osataan käyttää, niin tämä merkitsee kokonaiskysynnän kasvua ja sen mukana elintasoa ja työllisyyden kasvua. Tällöin myös rikkaiden tulot kasvavat nopeammin kuin muun väestön, jolloin nykytilannetta voidaan pitää suotuisampana.


Julkisen velan lisäämispolitiikan hinta on siirtää tämän päivän vaikeudet sen korvaavan hallituksen käsiin. Tässä nähdään kaksi tapaa: joko saavuttaa taloudellisia voittoja, jotka varmistavat velan asteittaisen takaisinmaksun, kun velan takaisinmaksun määräaika tulee, tai myöntää uusia lainoja, joiden kustannuksella vanha velka maksetaan pois.


Ulkoisten ja sisäisten velkojen rasittaman maan elämä vaatii osaavaa strategiaa ja luottoympäristön taitavaa käyttöä sekä talouskehityksen kannalta parhaan vaihtoehdon valitsemista.


Julkisen velan hallintaan kuuluvat seuraavat toimenpiteet: lainavarojen tehokas käyttö; etsiä varoja velkojen maksamiseen; julkisen velan kielteisten seurausten neutralointi.


Monissa maissa on omat julkiset velanhoitopalvelut. Niiden tehtävänä on estää yli 2,5-kertainen BKT:n ylitys. Uskotaan, että suuri arvo ei anna maan ratkaista ongelmiaan, ja kaikki sen ponnistelut suunnataan vain velan maksamiseen.


Ulkomaanvelka on usein verrannollinen ulkomaankaupan tuloihin, mikä tuo maahan sen valuutan, jonka se tarvitsee maksaakseen ulkoisista veloistaan. Jos tällaiset maksut ovat 20-30% ulkomaankaupan liikevaihdosta. Silloin uusien lainojen ja rajojen houkutteleminen on vaikeaa.


Lainavarojen tehokas käyttö edellyttää niiden ohjaamista hankkeisiin, jotka mahdollistavat varatun tulojakson, joka ylittää paitsi velan määrän, myös sentin maksamisen. Koron määrästä tulee vähimmäiskriteeri lainattujen varojen käytön tehokkuudelle. Niiden kannattavuuden tulee ylittää tämä arvo. Tässä tapauksessa valtio ei vain maksa korkoa, vaan saa myös lisätuloja. Kunniaehdon noudattamatta jättäminen aiheuttaa ongelmia varojen löytämisessä muista velan takaisinmaksulähteistä. Velan takaisinmaksun viivästyminen on täynnä lisääntyviä tappioita, jotka liittyvät korkojen nousuun seuraamuksena.


Edellä esitetyn perusteella vakaan ja kattavan julkisen velan hallintajärjestelmän olemassaolo, jonka tarkoituksena on ehkäistä mahdollisia velka- ja rahoituskriisejä, on tärkeä edellytys osavaltion taloudelliselle kehitykselle, mikä varmistaa liittovaltion budjetin tarkan toteuttamisen.


Toimenpiteitä julkisen velan säätelyssä ovat sen koon hallinta, velan enimmäisarvojen asettaminen, rakenteen ja rakenteen järkeistäminen, hoitomuodot ja -tavat jne. valtion velan takaisinmaksu- ja palveluohjelmat. Ohjelman tulee sisältää standardeja, joiden rikkomisen yhteydessä uusien velkasitoumusten ottaminen keskeytyy automaattisesti. Samalla tulee varmistaa pankkien ja yritysten ulkomaanvelan seuranta.


Kuinka maksaa julkiset velat, jos sen sijoittamisesta saadut tulot eivät ole tarkkoja? Ongelman ratkaisu sisältää useita taktisia suuntauksia: luopuminen velasta tai osasta siitä; uusien lainojen käyttö vanhojen velkojen maksamiseen; velan pidentäminen; sen muuntaminen; huonojen velkojen myynti.


Velan välttämistä pidetään kohtuuttomana, koska se heikentää valtion mainetta. Myöhemmin se ei voi enää luottaa saavansa lainoja. Uusien lainojen käyttämiseen vanhojen velkojen maksamiseen ei voi turvautua loputtomasti, koska velan kasvu heikentää velkojan toiveita saada rahansa takaisin.


Velan pidentäminen tarkoittaa tässä tapauksessa takaisinmaksuajan pidentämistä, koron määrä nousee, koska korkoa maksetaan lainan määrälle ja maksamattomille korkoille. Valtiolle on hyödyllisempää velkojen uudelleenjärjestely, jossa se siirretään pitkäaikaiseksi, mikä ei johda koronmaksujen nousuun. Velkakonversio liittyy sen muuntamiseen pitkäaikaisiksi ulkomaisiksi sijoituksiksi, kun lainanantajamaille tarjotaan velan vuoksi ostamaan kiinteistöjä, osallistumaan osakepääomaan jne. Velan vuoksi on mahdollista myöntää meritalousvyöhykkeen käyttöoikeuksia ja muita etuoikeuksia. Luottotappioiden myynti on mahdollista, jos maa on aiemmin antanut lainaa toiselle valtiolle. Joten Venäjä yrittää tänään myydä velkoja, joita sen velalliset eivät voi palauttaa Kuuba, Vietnam, Intia jne. Tällaiset velat myydään merkittävällä "alennushinnalla". Velkaa myyvä maa ostaa aikaa hankkiakseen tarvitsemansa varat.


Julkinen velka muuttaa merkittävästi rahaspurtin tilaa. Kun se kasvaa, tapahtuu ylimääräinen rahatarjous. Tämä ei tapahdu vain silloin, kun valtio kattaa velan painokoneen kustannuksella tai ulkopuolisella lainalla. Kotimaisen velan kasvu johtaa pankkien varantojen kulutukseen ja säästöjen houkuttelemiseen väestöltä, ts. kiertovarojen kasvuun. Tämä prosessi muuttuu kansallisen valuutan ostovoiman laskuksi, mikä johtaa inflaatioon. Velkojen takaisinmaksu päinvastoin vähentää liikkeessä olevan rahan määrää, mikä synnyttää talouskasvua hillitseviä trendejä. Tällaisten ei-toivottujen ilmiöiden neutraloimiseksi keskuspankki voi harjoittaa kalliin rahan politiikkaa julkisen velan kasvun aikana ja halvan rahan politiikkaa sen maksujen aikana. Valtio voi käyttää veropolitiikkaa samoihin tarkoituksiin: sen kiristämiseen velan kasvun aikana ja keventämiseen velkavelkojen takaisinmaksun aikana.


Kaikkien näiden seurausten välttämiseksi on jatkuvasti työskenneltävä julkisen velan säätelemiseksi.


Viime aikoihin asti uusia kansainvälisiä lainoja pidettiin pääasiallisena ulkoisen velan katteen lähteenä. Nyt meillä ei ole tällaista mahdollisuutta eikä tule olemaan lähitulevaisuudessa.


Julkinen velka on heterogeenista, ja sen osatekijät edellyttävät erityisiä sääntelymekanismeja erilaisilla rahoitusvälineillä. Monilla komponenteilla on suuri epävarmuusaste ja ne vaativat erityisanalyysiä tehokkaimpien ratkaisumenetelmien valitsemiseksi.


Strateginen ohjelma liiallisen julkisen velan vähentämiseksi tulee sovittaa yhteen valtion budjetin hallintamenetelmien, sen alijäämän suuruuden ja maan yleisen taloudellisen tilanteen säätelyn kanssa.


Seuraavat julkisen velan säätelytavat tulevat etualalle:


- tasapainotetaan budjetti- ja liikkeeseenlaskutoiminnan verotulot ja muut kuin verotulot julkisen velan koon, sen dynamiikan kanssa ottaen huomioon vakautus ja mahdollisuus vähentää julkista velkaa, ensisijaisesti ulkoista;


- vakautusvälineiden tunnistaminen ja käyttö velkadynamiikan hallitsemiseksi;


- sisäisen ja ulkoisen velan vähentäminen;


- mahdollisuus jälleenrahoittaa valtion velkaa;


- toimenpiteet julkisen velan uudelleenjärjestelyksi ja velkojien toimesta sen antamiseksi;


- julkisen velan hoitokustannusten vähentäminen ottaen huomioon velan pääoman inflaatiovaje ja sen hoitokustannukset;


- julkisten menojen vähentäminen;


- valuuttalähteiden käyttö ulkomaanvelan takaisinmaksuun ja hoitamiseen;


- lainanoton valvonta alueellisella tasolla;


- määräysvalta liiketoimintayksiköiden lainaamisessa.


Huolimatta viime vuosina julkisen velan hallintajärjestelmien parantamisessa saavutetuista myönteisistä tuloksista, joukko tekijöitä, jotka vaikuttavat negatiivisesti tehokkaan julkisen lainanoton ja julkisen velanhoidon politiikan toteuttamiseen, voidaan jakaa ulkoisiin ja sisäisiin suhteisiin. julkisen velan hallintajärjestelmään.


Ulkoisia tekijöitä ovat mm.


- Venäjän vakavaraisuuden suuri riippuvuus maailman energia- ja raaka-ainemarkkinoiden tilasta;


- Venäjällä ei ole kestävää pääsyä kansainvälisille pääomamarkkinoille edullisin ehdoin;


- puutteet julkisten viranomaisten toimivallan lainsäädännöllisessä määrittelyssä julkisen velanhoidon alalla;


- Venäjän federaation valtion ulkomaanvelan pääosan markkinattomuus, joka muodostuu pääasiassa ulkomaisten hallitusten ja kansainvälisten rahoitusjärjestöjen "sidottujen" lainojen houkuttelemisesta;


- lainanotto- ja rahapolitiikan keskipitkän aikavälin koordinointimekanismin puute, mukaan lukien valtuuksien, menettelyjen ja vuorovaikutusmenetelmien määrittely, toimeenpanoviranomaisten ja Venäjän keskuspankin vastuutoimenpiteet sekä selkeä menettely tietojen vaihto niiden välillä;


- pätevän henkilöstön puute julkisen velan hallintajärjestelmässä ja teknisen ja teknisen tuen heikko taso.


Sisäiset tekijät:


- yhtenäisen mekanismin puuttuminen valtion sisäisen ja valtion ulkomaanvelan hoitamiseksi;


- Venäjän valtiovarainministeriössä, Venäjän keskuspankissa ja Vnesheconombankissa on useita integroimattomia julkisen velan tietokantoja;


- kehittämättömät menettelyt lainanoton pitkän aikavälin suunnitteluun ja velkatilanteen mallintamiseen;

mekanismin puute liittovaltion, alueellisten, kuntien ja yritysten lainojen sääntelyä, seurantaa ja arviointia varten.


Näiden tekijöiden toiminta määrää Venäjän velka-aseman haavoittuvuuden globaalin talousympäristön heikkeneessä, nykyisen julkisen velanhallintajärjestelmän kyvyttömyyden ehkäistä tai lieventää kriisejä rahoitussektorin epäsuotuisassa tilanteessa. Venäjän federaation markkinavelkakirjojen noteerausten merkittävät vaihtelut edellyttävät myös julkisen velan hallintajärjestelmän uudistamista sen toiminnan periaatteiden tarkistamiseksi ottaen huomioon maailman kokemus ja maan tämänhetkisen tilanteen erityispiirteet.


Julkinen velka on seurausta budjettialijäämästä, jonka syyt liittyvät tuotannon laskuun, marginaalikustannusten nousuun, turvattomaan rahan päästöyn, sotilas-teollisen kompleksin rahoituskustannusten nousuun, varjotalous, ei-tuotantokustannukset, tappiot jne.


Statedan syntymisen syitä on käsitelty riittävästi tämän työn ensimmäisessä luvussa.


Julkinen velka on jaettu sisäiseen ja ulkoiseen velkaan.


Valtion sisäinen velka on velkaa sen kansalaisille ja yrityksille. Ulkoinen velka on velkaa vieraiden valtioiden kansalaisille ja järjestöille.


Julkisen velan hallinnan ongelmaa tarkastellaan Venäjän julkisen velanhoidon periaatteiden pohjalta neljännen luvun puitteissa.


Julkisen velan hallintaan kuuluvat seuraavat toimenpiteet: lainavarojen tehokas käyttö, varojen etsiminen velan maksuun sekä julkisen velan negatiivisten seurausten neutralointi.


Venäjän ulkomaanvelkansa hoitamisen ongelma on ollut akuutein viime vuosina sekä Venäjän federaation kansantalouden kasvunäkymien että maan aseman säilyttämisen kannalta maailmantalousjärjestelmässä, mukaan lukien taloudellinen. Se, että Venäjä ei täytä edes osittain ulkomaanvelkansa hoitamisvelvoitteitaan, määrää Venäjän federaation, tiettyjen alueiden ja yritysten erittäin alhaisen luottoluokitustason säilymisen. Samanaikaisesti suorien ulkomaisten sijoitusten määrä on lähitulevaisuudessa mitätön ja arvopaperisijoitukset puuttuvat kokonaan. Tässä yhteydessä Venäjän federaation ulkoisen velan osittaisesta mitätöimisestä ja/tai uudelleenjärjestelystä sopimukseen pääsemisen pitäisi olla molemminpuolisesti hyväksyttävää, mikä jättää Venäjälle tiettyjä näkymiä - sen kyvyn hoitaa velkaansa, ei vain tänä vuonna, vaan myös keskipitkällä aikavälillä ja ulkopuolisille lainanantajille - myönnettyjen lainojen palautusnäkymien näkökulmasta.


Vallitsevissa, Venäjälle äärimmäisen suotuisissa olosuhteissa maailmanmarkkinoiden hintakonjunktuuri energiankantajat, vientiyritykset ja liittovaltion budjetti saavat lisätuloja. Vaikka valtion menot olisivat erittäin rajallisia, liittovaltion budjetti ei kuitenkaan riitä suorittamaan ulkoisia maksuja kokonaisuudessaan. Tämä lausunto on yhdenmukainen veropolitiikan tärkeimpien painopisteiden säilyttämisen kanssa. Vientitoiminnan verotuksen nostaminen voi parantaa merkittävästi budjetin tilaa, ja samalla vientitoimitusten fyysiset määrät eivät muutu merkittävästi. Epäilyksiä herättää kuitenkin mahdollisuus tehdä radikaaleja muutoksia venäläisten viejien verotuksessa, mikä johtuu ensisijaisesti vastaavasta lobbausoppositiosta. Huomioikaa erityisesti joustavan ja tehokkaan veropolitiikan tarve viejien suhteen, sillä nopeasti muuttuvassa ulkoisessa hinnoitteluympäristössä inertillä veropolitiikalla voi olla päinvastainen vaikutus (eli johtaa sekä viennin että verotulot).


Rahoitus / Toim. V.M. Romanovsky, O.V. Vrublevskaja, B.M. Sabanti. – M .: Perspektiivi, Yurayt, 2004.


Fischer S., Dornbusch R., Schmalenzi R. Economics. M .: Delo, 2003.


V. V. Usov Raha. Rahan kiertokulku. Inflaatio. –M .: Pankit ja pörssit, UNITI, 2003


Taloustietosanakirja. Poliittinen talous / Ch. toim. OLEN. Rumjantsev. Moskova: Neuvostoliiton tietosanakirja, 1975, osa 2.