Bármely projekt megvalósítása előtt kiválasztják, megtervezik és kiszámítják, meghatározzák, és ami a legfontosabb, értékelik annak hatékonyságát, és mindenekelőtt a projekt költségeinek és a megvalósításból származó eredmények összehasonlítása alapján. Erre a célra használja beruházási projektek elemzése , vagy tervelemzés , mint a tervezési döntések előkészítésére és igazolására használt módszertani eszközök összessége.

A projektelemzés bevonása a befektetési döntéshozatali folyamatba azért szükséges, mert a választást bizonytalanság esetén kell meghozni.

Tervezési elemzés - ez elsősorban egy beruházási projekt megvalósításának költségeinek és a megvalósításából származó előnyök összehasonlítása. De mivel bármely projekt előnyei és a megvalósítás költségei általában sokak és nem mindig könnyű kiszámítani őket, a jövedelmezőség (jövedelmezőség) meghatározása hosszú, többlépcsős és nagyon fáradságos folyamatgá válik, amely lefedi az összes fázist és fázist beruházási projekt. Az elemzést a projekt kidolgozásának minden szakaszában elvégzik, különösen a megvalósíthatósági tanulmány vagy egy beruházási projekt üzleti tervének elkészítése során.

A befektetési projektek elemzése a következő típusú:

- műszaki aki tanulmányozza a projekt technikai és gazdasági alternatíváit, annak helyét, ütemezését, nyersanyagok, munkaerő és egyéb erőforrások rendelkezésre állását és elégségességét, a projekt költségeit stb. Feladata a berendezések ezen beruházási projektjének leghatékonyabb lehetőségeinek meghatározása és technológia;

- kereskedelmi (marketing), amelynek feladata a projekt értékelése a projekt által kínált termékek vagy szolgáltatások végső fogyasztói szempontjából, például az erőforrások megszerzésének (megszerzésének), termelésének és értékesítésének forrásai és feltételei (piaci kapacitás, annak népszerűsítése, időszerűsége és időszerűsége). ajánlattételi módszerek stb.). Végrehajtásakor elemzik a beruházási projekt végrehajtása után előállított termékek értékesítésének piacát;

- szervezeti, amelynek célja a szervezeti, jogi, politikai és adminisztratív helyzet felmérése a projekt megvalósításának területén, valamint ajánlások kidolgozása az irányítás, a szervezeti felépítés, a személyzet toborzása és képzése, a tevékenységek szervezése tekintetében, stb.

- gazdasági, aki a nemzetgazdaság egészének szempontjából vizsgálja a problémákat. Nem szabad megfeledkezni arról, hogy az egyes projektek esetében a nyersanyagok és anyagok, egyéb erőforrások vételára, valamint a termékek (áruk, szolgáltatások) értékesítése nem mindig szolgálhat elfogadható költség- és haszonmérőként (ezek korlátozza az adókedvezményt, vagy alacsonyabb legyen, mint a piaci árak kormányzati szabályozásuk miatt);

- pénzügyi, amely lehetővé teszi a gazdasági ellentétben a költségek és eredmények tanulmányozását egy befektetési projekt konkrét résztvevőivel kapcsolatban, amelynek célja a profit maximalizálása vagy a jövedelmezőség maximalizálása, ugyanakkor megpróbálják egyenlő alapon bevonni az összes fontos (releváns) feltételek, például a projekt megvalósításához kapcsolódó kockázat, valamint az eszközök és források jövőbeli szerkezete, amelyek részben a pillanatnyilag meghozott beruházási döntéstől függnek;

- ökológiai (környezeti elemzés), amelynek feladata a projekt által a környezetre gyakorolt ​​lehetséges károk megállapítása, valamint a lehetséges következmények enyhítéséhez és megelőzéséhez szükséges intézkedések meghatározása (a környezeti követelmények figyelmen kívül hagyása visszafordíthatatlan következményekkel járhat a környezetben);

- társadalmi , amelynek feladata a projektlehetőségek alkalmazói számára való megfelelőségének meghatározása, például a munkahelyek számának megváltoztatása a régióban, a munkavállalók élet- és kulturális körülményeinek, munkakörülményeinek javítása, a munkavállalók és a lakosság szabadidejének megváltoztatása, és sokan mások. Megvalósítása lehetővé teszi a projekt külső környezetre gyakorolt ​​hatásának tanulmányozását, olyan intézkedések kidolgozását, amelyek hozzájárulnak a lakosság kedvező vagy legalább semleges hozzáállásához a projekthez.

Előző

6. fejezet A PROJEKT-ELEMZÉS STRATÉGIAI SZEMPONTJAI

6.3. A projektelemzés és a vállalati stratégia elemei

Alatt tervelemzés a kérdés tanulmányozása és egy vagy több beruházási projekt megvalósításának megvalósíthatóságát (vagy célszerűtlenségét) és hatékonyságát igazoló megfelelő igazolások lefolytatása. Ez a szakasz főként egy ilyen elemzés alapelveit tárgyalja a vállalkozásnál megvalósított beruházási projektekkel kapcsolatban.

Ebben a bekezdésben bemutatjuk a beruházási projektek elemzésének módszertanának fő elemeit, mint olyan eszköztárat, amely lehetővé teszi az ipari vállalkozás működésével és fejlesztésével kapcsolatos hosszú távú tervek hatékony végrehajtását. Ugyanakkor feltételezzük, hogy ennek a fejlesztésnek a fő irányelvei és stratégiai irányai már meghatározódtak, vagy legalábbis körvonalazódtak. Ez utóbbi esetben variáns megközelítésről beszélhetünk. A tervelemzés célkitűzései ebben az összefüggésben a következőképpen fogalmazhatók meg:
· Kizárja az elfogadott stratégia egyik vagy másik irányával (változatával) összeegyeztethetetlen projektek körét;
· Tükrözze a bizonytalanság lehetséges mértékét a beruházási projektek végrehajtása során;
· Értékelje a projektek terhelését és jótékony hatását kvalitatív (relatív) vagy kvantitatív értelemben.

Nem szabad megfeledkezni a stratégiai és projektelemzés metszéspontjában felmerülő alapvető nehézségekről. A stratégiai elemzés, a tervezés és a menedzsment általában a minőségi döntések előkészítésének területéhez tartozik. Nem véletlen, hogy itt széles körben használják az átvitt terminológiát, amelyben a vállalkozásokat "csillagokhoz", "vad macskákhoz", "tehén tehenekhez", "kutyákhoz" hasonlítják a menedzsment stratégiai zónáinak bostoni mátrixában (Ansoff, 1989), és a stratégiákat a "különbségek", a "vezetés", a "koncentráció" (Evenko, 1996) vagy a "középpálya", "kívülálló", "skimming", "megharapott alma" stratégiák kiemelése jellemzi (4.2. o.). A versenystratégiák és az árstratégiák elemzésében stb. Ezért a cég stratégiájának ügyesen végrehajtott fejlesztése és annak strukturálása lényegében minőségi szinten megoldást jelent a cselekvés kiválasztásának problémájára, amelynek részletezését különféle formális és informális módszerek alkalmazásával tovább kell végrehajtani, és eljárások a stratégiai lehetőségek kvantitatív értékelésére.

Fontos itt hangsúlyozni, hogy egyrészt egy stratégia kidolgozása jelenti az ipari vállalkozás jövőjével kapcsolatos döntéshozatali folyamat legfontosabb és felelősségteljes szakaszát, másrészt az eredmény az elért eredmények nem mindig inspirálják az optimista szellemet - a döntés a jövőre nézve nyomasztónak bizonyulhat. Vállalkozás vagy vállalkozás egésze (például csőd opció, vállalat felszámolása stb.).

Mindez azonban csak akkor ismerhető meg, ha a tervezett stratégia a megvalósításának legkedvezőbb feltételek mellett (a cég vezetésétől függő részben) számszerűsítve van.

Így az egyes stratégiák számos lehetőségnek felelhetnek meg a megvalósításának a vizsgált időszakban, vagyis más szóval a stratégia megvalósítására irányuló projekteknek.

A befektetéseket általában két nagy csoportba sorolják: 1) pénzügyi befektetések a tőzsdén folytatott spekulatív „játékhoz” kapcsolódó - pénzügyi eszközök (GKO, OFZ stb.) vétele és eladása, és 2) valós befektetés a vállalkozások valós eszközeibe történő befektetéshez vagy részvényeik megvásárlásához kapcsolódik. Ez utóbbiak gyakran szintén fel vannak osztva egyenes amikor a részvények legalább 10% -át megszerzik, azaz - "komolyan" hajtják végre a beruházásokat azzal a céllal, hogy részt vegyenek a vállalkozások vezetésében, és - portfólió befektetések, amikor a részvények kevesebb mint 10% -át vásárolják meg. Az ipari cégek fejlesztési stratégiáit szem előtt tartva itt csak a) csak hosszú távú befektetési intézkedések elemzésére szorítkozunk; b) csak a valós közvetlen befektetések elemzése. Ebben a tekintetben kell érteni a fejezet címében szereplő „stratégiai szempontok” kifejezést.

Hangsúlyozzuk itt, hogy ha a stratégiát kvalitatív, viszonylag homályos fogalmakkal lehet leírni (és gyakran előfordul), amelyek kétértelmű kvantitatív értelmezést tesznek lehetővé, akkor a beruházási projektet meglehetősen szigorúan, azaz kvantitatív szempontból kell leírni, azaz mi legyen a projekt eredménye, mik a kvantitatív mutatói és milyen technológiák segítségével érhető el ez az eredmény, milyen erőforrás költségekre és mikor lesz szükség, milyen helyzet alakul ki az eredmény felhasználásának körében (például , ha termékek előállításáról beszélünk, akkor a termékek és az erőforrások ára egy adott időszakban a számlázási időszakon belül), milyen intézkedésekre lesz szükség a vállalkozás fejlődéséhez, és mikor, mik a paraméterek az ellenőrizetlen "külső környezet" (az erőforrások és termékek világára, az ország és a cég besorolása, hitelkamatok, az árfolyamok dinamikája, az infláció stb.) figyelhetők meg stb.

Az olyan "részletek", mint a döntéshozatali és végrehajtási mechanizmus típusa, számviteli politika vállalkozások stb.

Meg kell jegyeznünk, hogy a beruházási projekt keretein belül nem kell egyértelműen meghatározni az összes meghatározott kvantitatív jellemzőt (egyesek véletlenszerű változókként, ismert eloszlási törvényekkel, mások meghatározhatatlan, ismert határokkal, mások pedig mások vezérelhetőként, amelyek bizonyos keretek között optimalizálhatók stb.). Sőt, a projektanalízis feladatainak adaptív megfogalmazása teljesen lehetséges, amikor a beruházási intézkedések jellemzői, a vállalat tevékenységei stb. előre meghatározott módon alakulnak ki, de a valós működés vagy modellezés folyamatában meghatározott "visszacsatolások" értékeitől függően. Ennek megfelelően a tervelemzés tárgyát képező opciók halmaza mereven formálható a probléma megfogalmazásakor, vagy meghatározható egy szabály ezeknek az opcióknak a kialakításához.

Természetesen egy adott stratégia értékelésekor feltételezzük a megvalósítási lehetőségek és paramétereik mélyreható optimalizálását.

A beruházási projekt (még viszonylag kis léptékű és egy vállalkozásnál megvalósított) tehát meglehetősen összetett szerkezet, amelynek elemzése többlépcsős, több szempontú, többlépcsős és általában többlépcsős a természetben (6.3.1. ábra). Ennek a szerkezetnek az egyes elemeit részletesen megvizsgálták például munkákban (Arslanova, Livshits, 1995; Vilensky, Livshits, Smolyak, 1998; Livshits, 1994).

Rizs. 6.3.1. A stratégiai projektelemzés általános vázlata

Ebből a diagramból látható, hogy a projektelemzés bizonyos értelemben vett felépítése összhangban áll a stratégia kidolgozási folyamat felépítésével (például a befektetési és pénzügyi stratégia, a társadalmi stratégia stb. az elemzés megfelelő szempontjainak neve). Ez azonban elengedhetetlen, a tervezés elemzése nem korlátozódik csupán a meghatározott megállapodás tényének megállapítására (vagy más nyelven a stratégiában felhalmozott feltételek teljesítésére). A projektelemzés lehetővé teszi egyrészt a "stratégiai csontváz" felépítését a konkrét végrehajtási cselekvések (intézkedések) "húsával", másrészt felméri a szóban forgó beruházási projekt megvalósításának megvalósíthatóságát, és ezért (ha megengedjük a szuboptimalizálást) , azaz a projekt összetevőinek összetételének és paramétereinek optimalizálása), összhangban a stratégiával.

A projektelemzés keretében megoldandó fő feladatok a következők:
1) a projekt alapvető megvalósíthatóságának értékelése, azaz az összes szükséges műszaki, környezeti, társadalmi, pénzügyi és egyéb korlátozás teljesítésének ellenőrzése a keretén belül;
2) a projekt vállalati stratégiának való megfelelésének értékelése amelyen végrehajtják;
3) a projekt befektetői stratégiának való megfelelésének értékelése;
4) a projekt abszolút gazdasági hatékonyságának értékelése, azaz a projekt által kiváltott gazdasági hatás mutatóinak meghatározása;
5) kb egy projektcsoport összehasonlító hatékonyságának értékelése, azaz a javasolt versengő (alternatív) projektek vagy projektlehetőségek közül melyik hatékonyabb;
6) választás a különféle beruházási projektek közül(vagy azok változata) a leghatékonyabb.

Általánosságban elmondható, hogy ez a választás különféle projektek (opciók) közül választható, némelyik különböző kapcsolatban állhat (a projektek lehetnek függetlenek, egymást kiegészítőek és egymást kizáróak, alternatívak).

Végül a projektelemzés nemcsak a meglévő potenciálisan megvalósított projektekhez való hozzáállás meghatározását teszi lehetővé, hanem a projektek kiigazítását, hatékony kombinációik kialakítását egy adott helyzetben. Jellemzően a tervezés elemzése személyre szabott, azaz. a "befektetési konfiguráció" egy vagy több résztvevője szempontjából - befektető, kedvezményezett, a projekt eredmények fogyasztója stb. A cél gyakran az érintett gazdasági egység (vagy csoportjuk) kumulatív hatásának maximalizálása, és maga a hatás a projekt életciklusa (életciklusa) során elért eredmények és költségek összehasonlításával határozható meg.

A projektelemzés elvégzésének eljárása számos, elméletileg alátámasztott és a gyakorlatban bizonyított alapelven alapszik a beruházások hatékonyságának értékelésére, amelyek általános sémáját a. 6.3.2.

Ezen elvek között vannak módszertani, módszertani és működési elvek.

Módszertani- ezek a racionális magatartás és a döntéshozatal legáltalánosabb (nem feltétlenül kapcsolódnak a megvalósítandó objektumok és projektek gazdasági jellegéhez) alapelvei; módszeres - konkrétabb elvek, amelyek egy jelentős gazdasági elem jelenlétén alapulnak a projekt költségeiben és eredményeiben; műtők- alapelvek, amelyek elsősorban az értékelési folyamatot biztosítják az elemzés információi és számítási bázisának felhasználásával.

Ezen elvek végrehajtását a beruházási projektek gazdasági hatékonyságának meghatározásakor közvetlenül be kell írni a fő számítási sémába - a pénzforgalom felépítésébe, amelyben a projekt létrehozásával, működtetésével kapcsolatos minden egyes lépésben be- és kiáramlás történik. és a tárgyak felszámolása, nem működő cash flow-k stb.

Rizs. 6.3.2. A stratégiai tervezés elemzésének alapelvei

Nem szabad megfeledkezni arról, hogy ezen elvek megvalósításának sajátos módjait jelentősen befolyásolja mind a projekt, mind pedig a vállalkozás társadalmi-gazdasági "környezete", ahol azt megvalósítják. Az orosz viszonyok szempontjából ez a környezet gyakran agresszív vagy instabil.

A döntéshozatal szintjétől függően egy adott pénzügyiés nyilvános gazdasági tervelemzés. Az első esetben a projekt előnyeit egy magánbefektető szemszögéből vesszük figyelembe; a másodikban - az egész társadalom szempontjából; mint tudják, ezek az előnyök nem feltétlenül azonosak. Tekintsük először az elemeket pénzügyi projekt elemzése.

1. A projektek teljesítménymutatóinak összehasonlítása

A pénzügyi elemzésben szereplő projektek összehasonlítása összetett, több kritériumot felölelő feladat. A kritériumok megalkotása és kiszámítása után is a projektek eltérő kritériumok szerinti megrendelése csak az optimális beruházási választást zavarhatja meg, mivel elég gyakran van olyan helyzet, amikor az egyik projekt az egyik kritérium szerint előnyösebb, mint egy másik, de rosszabb - egy másik szerint. Ezért néhány hagyományos és elfogadott szabályt kell alkalmaznia a projektek értékeléséhez ilyen helyzetekben. A projektek hatékonyságának kiszámításakor a leggyakrabban használt kritériumok a következők:
NPV (nettó jelenérték) - nettó jelenérték;
В / С (haszon-költség arány) - haszon-költség együttható; jövedelmezőségi index;
IRR (belső megtérülési ráta) - belső megtérülési ráta.

Mivel ez a három kritérium a befektetési projektek hatékonyságának értékelésének egységes elméletén alapul, a projektek értékelésének kritériumai között a következő összefüggések várhatók (itt r- kamatláb):

NPV		IRR

Bizonyos esetekben e kritériumok számértékei (feltéve, hogy a megadott arányok teljesülnek) helyzetet teremthetnek a választás nem transzitivitása projektek. A projektelemzésben a meghatározhatóság érdekében úgy ítélik meg, hogy az NPV-kritérium a domináns, a legjelentősebb. Ezt gazdasági lényege határozza meg: a nettó haszon maximalizálására irányítja a befektetőt. Ugyanakkor számos esetben (például amikor a befektetők elsősorban a B / C vagy IRR kritériumok maximalizálásában érdekeltek) lehetséges, hogy egy konkrét projektelemzésbe e preferenciák eltérő rendszerét vezessék be.

2. Diszkontráta kiválasztása.

Fontos kérdés a paraméter megválasztása r(kamatlábak), amelyet a tervezés elemzésében használnak. Két általános hiba van a tervezés elemzésében: zavartság a megfelelő kamatláb kiválasztásában; következetlensége a használatában.

A sorrend szerint az elemzésnek ugyanazt a kamatlábat kell használnia, amelyet a projekt hatékonyságának kiszámításához használtak. Ugyanazon kamatláb választása r a számításokban a következő szempontoknak köszönhető.

Ez a mutató a befektető tőkéjének saját befektetési egységenkénti költségét képviseli, például a kincstárjegyek megtérülési rátáját vagy egy magánvállalkozás alapkamatát ("prime rate"). Inflációval vagy anélkül a pénz értéke idővel csökkenhet. Ezért a számításokban alapvető lehetőség van kétféle kamatláb felhasználására: reál (mínusz infláció); aktuális vagy nominális (az inflációt is beleértve).

Ha a számításokhoz állandó árakat alkalmaznak, akkor a reálárfolyamot kell alkalmazni (mivel az infláció állandó árakon kizárt). Ezzel szemben a jelenlegi ráta a megtérülési ráta a magánpiaci befektető szempontjából, tehát magában foglalja az inflációt; de ugyanakkor az áraknak piaci áraknak kell lenniük, azaz inflációs komponenst tartalmaznak. Ezt a logikát (6.3.1. Táblázat) kell alkalmazni a diszkontált cash flow kiszámításakor; a reálkamatok és a jelenlegi kamatlábak keverése a jövedelmek és a költségek jelentős torzulásához vezet a különböző diszkontált áramlások összehasonlításakor.

A diszkontráta értékének megválasztását a következő szempontok szabják meg. Mint már jeleztük, megkülönböztetünk projekteket a magán- és az állami szektorban. A magán (pénzügyi) szektor feltételezi a pénzügyi piacokon uralkodó diszkontráta (például a DKJ-hozam) alkalmazását. Ugyanakkor a magán diszkont kamatláb reális (az infláció nélkül) és az aktuális (az inflációt figyelembe véve) formában is bemutatható. Az egyik sebességről a másikra való átmenetet az arány fejezi ki:

aktuális ráta = reálárfolyam + infláció.

A gazdasági elemzés (közszféra) feltételei szempontjából azonban alkalmatlannak bizonyulhat, mivel nem tükrözi az időben nyújtott tőke sürgősségét (vagy túl magas, vagy túl alacsony ahhoz a sürgős értékhez képest, amelyet a társadalom a pénzhez kötődik). Ebben az esetben a privát kamat helyett egy alternatív állami kamatlábat használnak, amelyet gyakran a Világbank 10% -ának számítanak. Ezenkívül a diszkontráta meghatározásakor figyelembe kell venni a jövő bizonytalanságát és kockázatát (Vilensky, Livshits, Smolyak, 1998).

3. Különböző projektek koordinálása idő és erőforrások tekintetében

Abban az esetben, ha egy vállalkozás több projekt megvalósítását vonja maga után, figyelembe kell venni azok kölcsönös hatását, és számszerűsíteni kell a kiemelt projektek eszközre gyakorolt ​​hatását annak érdekében, hogy az ebből adódó hatást célszerűen felhasználhassák a második szakasz projektjeiben. Ez lehetővé teszi, hogy jelentős megtakarításokat érjen el saját és kölcsönzött erőforrásaiban. Ebben az esetben a pénzügyi és befektetési stratégia kidolgozását optimalizálás alapján kell végrehajtani összetett projektek végrehajtásának ütemezésével és a rendelkezésre álló pénzügyi forrásokkal együtt.

Most áttérünk a gazdasági projektelemzés főbb pontjainak bemutatására.

A projekt elemzése az elvégzett szakasz társadalmi értéke szempontjából ugyanazok a problémák megoldását foglalja magában, mint a pénzügyi elemzés. Itt azonban a következő jellemzők merülnek fel.

A gazdasági mutatók (például NPV, jövedelmezőségi index, belső megtérülési ráta stb.) Mellett figyelembe kell venni a társadalmi szféra és az ökológiai környezet mutatóit is. Ebben az esetben nő a probléma dimenziója, az elemzési kritériumok száma. Ezenkívül, ha a környezeti mutatók mennyiségi értékekben kifejezhetők (például a megengedett legnagyobb szennyezési normák), akkor a társadalmi mutatók leggyakrabban a szakértői értékelések módszerének alkalmazását igénylik.

A diszkontált áramlások becslésében van néhány sajátosság. Mint már jeleztük, itt feltételezzük a Világbank valós (az infláció nélküli) 10% -os mértékét.

A gazdasági elemzésben jelentősen megnő a különböző projektek komplex hatásának meghatározásának feladata, mivel csak az összképet összességében figyelembe véve lehetséges az egyes projektek külön-külön helyes értékelése. A befektetési programcsomag meghatározásának feladata meglehetősen bonyolult, és az adott helyzettől függően különböző módon megoldható. Következő feladatunk a beruházási projektek hatékonyságának számszerűsítésére szolgáló specifikus módszerek leírása a vállalkozások stratégiájának megvalósítása érdekében.

6.3.1. Táblázat A valós és az aktuális kamatlábak alkalmazásának módszertani alapelvei a projektelemzésben

Előző

A projekt céljának megfogalmazásakor a SMART elveket alkalmazzák. Ez lehetővé teszi, hogy világosan megfogalmazott, konkrét, elérhető célt határozzon meg világosan meghatározott ütemtervekkel. A magas színvonalú tervezési elemzés lehetővé teszi, hogy elkerülje a hatástalan koncepció bevezetését, és azonosítsa azokat a lehetséges kockázatokat, amelyeket kompenzálni kell.

A projekt előtti elemzés és jelentése

A külföldi és a közelmúltban orosz vállalatok többsége a teljes körű tervezés megkezdése előtt inkább minél több információt kap arról, hogy a megvalósításra javasolt beruházási ötlet mennyire lesz nyereséges. Ehhez korai szakaszban elemző munkát végeznek, az úgynevezett átvilágítás néven. Néha ezt önmagukban végzik, de azért szakmai értékelés vannak szakosodott szervezetek, szakképzett tapasztalt szakemberekkel és saját munkamódszerükkel.

A tervezés előtti elemzés a legkorábbi tervezési fázisban elvégzett funkcionális vizsgálat, valamint a termék, tárgy, tér (környezet) várható funkcióira és megjelenésére vonatkozó adatok összehasonlítása. Ezenkívül előzetesen megfontolják a tervezett termékek, gyártási módszerek és technológiák analógjainak jelenlétét a piacon, amelyek használatára szükség lesz.

Ugyanebben a szakaszban kaphat általános koncepciót a koncepció gazdasági és pénzügyi potenciáljáról, társadalmi jelentőségéről, az építési objektum elhelyezkedéséről különböző nézőpontokból (infrastrukturális, esztétikai, egészségügyi és higiéniai, logisztikai szempontból).

Ennek a szakasznak a fő céljai a következők:

• Az ötlet általános elemzése (előfeltételek, a résztvevők összetétele, kormányzati szervek és pénzügyi szervezetek támogatása, előzetes munkarend rendelkezésre állása).
• A vállalkozás, befektetési objektum életképességének, jövőbeni nyereségképességének értékelése (megtérülési ráta, megtérülési idő, pénzügyi stabilitás).
• A kliens potenciáljának tanulmányozása, akinek a beruházási projektet tervezték (piaci igények és termék-versenyképesség, a versenykörnyezet tanulmányozása).
• Keressen potenciális befektetőket és finanszírozási forrásokat.
• A hitelezés vagy a befektetés feltételeinek kidolgozása.
• A lehetséges kockázatok előzetes mérlegelése (a beruházás, a termelés és az utolsó szakaszban) és azok biztosításának módjai.
• A szükséges technológiák és anyagok meghatározása, beszállítók és partnerszervezetek felkutatása.

Az előtervezési munka két egymást követő szakaszból áll: az információgyűjtésből (kutatás) és annak módszertani feldolgozásából.A szükséges információk különféle dokumentációk tanulmányozásával, többek között levéltári, nyílt információs források, lakosok felmérései.

Az előzetes kutatás eredménye egy részletes jelentés. Tartalmazza a szakértők következtetéseit a javasolt ötlet hatékonyságáról és megvalósíthatóságáról, az ebbe való befektetés indoklását, az ötlet megvalósításának különféle lehetőségeit. A jelentés a szöveges leírás mellett grafikonokat, diagramokat, táblázatokat, statisztikai anyagokat is tartalmazhat. Ha elvégezték a projekt előtti értékelést, és annak következtetései pozitívak, akkor sokkal könnyebb befektetőt találni egy ilyen projekt megvalósításához.

A projekt előtti elemzés különösen az építőiparban és az építészetben keresett. Ennek lényege ebben az esetben a lakóépület építéséhez a legjobb feltételekkel rendelkező helyszín kiválasztása, amely magának a háznak az előnyeivel párosulva magas áron biztosítja a jó értékesítést. Ezért a projektdokumentáció készítésének megkezdése előtt van értelme szakszerűen tanulmányozni a demográfiai komponenst (népesség, születési ráta, lakhatás elérhetősége), a társult társadalmi infrastruktúra (iskolák, kórházak, óvodák, üzletek) és zöld területek jelenlétét, a közlekedés elérhetőségét. Fontos még az emeletek száma és a leendő épület kialakítása, a panorámaablakokból nyíló tájak.

A tervezés elemzésének alapelvei

Mivel az elemző munka és a koncepció kiindulási feltételeinek vizsgálata mind a beruházás előtti, mind a tervezési szakaszban elvégezhető, gyakran felmerül a zavar az előprojekt lényegének koncepciója és a tervelemzés terén. Leggyakrabban ugyanazokat a műveleteket értjük, csak az első esetben a tervezés megkezdése előtt rövid időre korlátozódnak, a másodikban pedig a projekt életciklusának minden szakaszában felhasználhatók. Ugyanakkor a beruházás előtti fázistól a munkadokumentációig felfelé haladva növekszik a kijelölt feladatok megoldásának pontossága.

Annak elkerülése érdekében, hogy az előkészítő munka idő- és pénzkidobássá váljon, a tervezés felülvizsgálatának be kell tartania a következő elveket:

• Következetesség. Fontos figyelembe venni az összes fő tényezőt, amely befolyásolhatja a résztvevők eredményeit és a költségek szintjét. Ezért az összes résztvevő közötti koherens kapcsolatrendszer létrehozása érdekében meg kell határozni az ötlet bevezetésének összes mechanizmusát (gazdasági és szervezeti).
• Bonyolultság. Használat különböző típusok Szakértelem, amelynek célja egy átfogó jelentés vagy egy teljes körű üzleti terv elkészítése.
• A kezdeményezés megvalósításának következményeinek kiszámítása. Kiszámítják a gazdasági, környezeti, társadalmi következményeket. Ha a kvantitatív elszámolás nem lehetséges, akkor szakértői értékelést végeznek.
• A jelenlegi nemzetközi irányítási szabványok használata a munkában.
• A koncepció megfeleltetése a vállalat, régió vagy állam általános befektetési politikájával vagy fejlesztési stratégiájával.
• A pozitív gazdasági és társadalmi hatás megléte.
• Megfelelő minőségű projektdokumentáció a következtetések levonásához és az üzleti terv elkészítéséhez.

A projektelemzés során az ötlet megvalósításának becsült költségeit összehasonlítják a megvalósítás várható hasznával, miközben számos (belső és külső) befolyásoló tényező ezt a folyamatot többlépcsős és időigényes folyamatgá változtatja. Az elemzés a projekt minden szakaszát lefedi, minden szakaszában elvégzi, elsősorban az üzleti tervezés és a megvalósíthatósági tanulmány elkészítése során.

A tervezés elemzésének típusai

A gyakorlatban használt tervelemzés fő típusai a következők:

• műszaki;
• szervezeti;
• kereskedelmi;
• gazdasági;
• pénzügyi;
• társadalmi;
• ökológiai.

Műszaki az elemzés megvizsgálja a projekt elhelyezésének lehetőségeit, a projekt alternatíváit (műszaki és gazdasági), a szükséges erőforrások (munkaerő, nyersanyagok) rendelkezésre állását és rendelkezésre állását, költségeit. Fontos szempont a projekt hatókörének és megvalósításának szakaszos feltételeinek megértése, a munkarend vázlata. Az ilyen elemzéseket arra tervezték, hogy meghatározzák az ötlet megvalósításának leghatékonyabb módját a technológia szempontjából. Ugyanakkor az előre nem látható kiadások szintje egy ilyen tanulmány után az ötlet összetettségétől és egyediségétől függően nem haladhatja meg a teljes költség 5-15% -át.

Szervezeti... A kidolgozott ötlet körüli jelenlegi adminisztratív, jogi, politikai helyzetet az eredmények alapján intézkedéscsomagot javasolja a helyzet javítására. Ajánlások készülnek a szervezeti felépítéssel, az irányítással, a személyzet kiválasztásával és képzésével kapcsolatban. Ebben a szakaszban a feladatokat elosztják a résztvevők között az utasításokkal és előírásokkal kapcsolatban, tanulmányozzák erősségeiket és gyengeségeiket (személyi képesítés, anyagi, technikai és pénzügyi támogatás).

Kereskedelmi... Ez egy vállalkozás értékelése a szolgáltatás vagy termék végfelhasználójának szempontjából: erőforrások megszerzése, áruk gyártása és értékesítése. Tanulmányozzák a potenciális értékesítési piac (hazai és export) kapacitását, a termék promóciójának módszereit, az időben történő szállítás módszereit, a versenytárgyalást, az új termék megjelenésének az árszintre gyakorolt ​​hatását. Intézkedéseket javasolnak a termékek árcsökkenéséből adódó esetleges veszteségek semlegesítésére, miután egy új szereplő belép a piacra.

Gazdasági... Átfogóan közelíti meg a problémát, figyelembe véve az összes jellemzőt állami gazdaság, beleértve az adózás kérdését, egyes iparágak állami szabályozását stb. Becsült árakat alkalmaznak a tanulmányban, figyelembe véve a piaci tökéletlenségek okozta torzulásokat, figyelembe véve a kezdeményezés nemcsak kereskedelmi, hanem társadalmi hatékonyságát is.

Pénzügyi... Megvizsgálja a beruházási projekt minden egyes résztvevőjéhez kapcsolódó költségeket és eredményeket. Az elemzés célja, hogy egyensúlyt találjon a jövedelem maximalizálása és a lehetséges kockázatok, valamint a kötelezettségek és eszközök jövőbeni szerkezete figyelembevétele között.

Társadalmi... Úgy véli, hogy a koncepció a külső környezetre gyakorolt ​​hatást pozitív (munkahelyteremtés, életkörülmények javítása, népességnövekedés) és negatív oldalról (életkörülmények romlása, az emberek egészségére gyakorolt ​​negatív hatás) egyaránt befolyásolja. Javaslatot tesznek a lakosság projekthez való hozzáállásának javítását célzó intézkedésekre. A következő területeket vizsgálják:

• demográfiai mutatók és a lakosság szociokulturális jellemzői;
• a lakosság strukturálása a terv végrehajtási területén (a családok száma és összetétele, a szükséges munkaerő rendelkezésre állása és hozzájuk való hozzáférés);
• a projekt megfelelése a helyi kultúra és vallás sajátosságainak;
• a lakosok és a projekt kezdeményezői közötti kölcsönös kötelezettségek szükségessége.

A társadalmi elemzés összetettsége abban rejlik, hogy a formális módszerek itt rosszul alkalmazhatók, és nincsenek standard módszerek.

A döntéseket minden esetben megállapodások alapján hozzák meg. Ugyanakkor a sikeres társadalmi párbeszéd jelentősen növelheti a projekt hatékonyságát.

Ökológiai. Felmérik a környezet lehetséges károsodását, és intézkedéseket javasolnak annak megelőzésére vagy enyhítésére. Ehhez a becslésnek támogatást kell biztosítania a környezeti jólét védelmére irányuló intézkedésekhez. Átlagosan ez a költségek körülbelül 3% -a, de néha ez a szám eléri a 10% -ot. Nem minden környezeti kérdést számolnak mennyiségileg, ezért gyakran használnak minőségi mutatókat, például a termelés által kibocsátott egyes anyagok hatását az emberek, állatok vagy növények egészségére. Ha a környezeti elemzést nem veszik elég komolyan, az a környezet állapotának visszafordíthatatlan változásához vezethet, amiért a létesítmény tulajdonosa felelősségre vonható.

A tervezés elemzésének alapjai és eszközei

1. téma

A projekt koncepciója.PROJEKT-ELEMZÉS A BERUHÁZÁSI TEVÉKENYSÉGEK VEZETÉSÉBEN

Beruházások – ezek monetáris alapok, vagyon, értékpapírok, amelyeket vállalkozói tevékenység tárgyaiba fektettek abból a célból, hogy nyereséget termeljenek a következő időszakban, vagy más hasznos hatást érjenek el.

A befektetés fogalma (a lat. Investio-tól) a gazdaság különféle szektoraiba irányuló tőkebefektetést jelent. A befektetés olyan dolog, amelyet "holnapra" spórolnak meg annak érdekében, hogy legyen mit fogyasztani a jövőben.

A beruházás egyik része olyan fogyasztási cikk, amelyet a jelenlegi időszakban nem használnak, de raktárban helyeznek el. A beruházás másik része a termelés bővítésére fordított erőforrások.

A beruházásokat a jellemzők jellemzik :

A beruházások célja bizonyos előnyök megszerzése nyereség, jövedelem, gazdasági haszon vagy más jótékony hatás formájában.

Aki befektet, készen áll ezen előnyök érdekében, hogy feladja bizonyos erőforrások jelenlegi fogyasztását.

A befektetési objektum szempontjából ossza meg :

Pénzügyi befektetések;

Valódi befektetés.

A valós befektetési formák :

Integrál ingatlan komplexumok vásárlása.

Új építésű.

Újjáépítés.

Korszerűsítés.

Bizonyos típusú berendezések frissítése.

Befektetés immateriális javakba.

Tárgyi forgóeszközök készletének növekedésének befektetése.

Beruházási projekt - befektetési terv vagy program a célok elérése érdekében; a projekt megvalósításához szükséges munka igazolásához és elvégzéséhez szükséges szervezeti, jogi, analitikai, műszaki, gazdasági és pénzügyi döntések rendszere.

A "beruházási projekt" fogalmát két értelemben használják:

tevékenységként olyan esemény, amely magában foglal minden olyan cselekvéssorozat végrehajtását, amely biztosítja bizonyos célok elérését vagy bizonyos eredmények elérését;

mint bármely intézkedés végrehajtásához szükséges szervezeti és pénzügyi dokumentumok rendszere.

A befektetési projekt a hosszú távú tőkeképző befektetési döntések előkészítésének általánosan elfogadott formája.

Beruházási projekt - a gazdasági megvalósíthatóság, a tőkebefektetések volumenének és időtartamának megalapozása, beleértve a szükséges tervet és becslési dokumentációt.

A beruházási projekt végrehajtásának szervezeti és gazdasági mechanizmusa a következőket tartalmazza:

előírások;

a résztvevők által a projekt keretében vállalt kötelezettségek;

a beruházások finanszírozásának feltételei;

beruházási projektek végrehajtásának irányítási rendszere;

A "projekt" fogalma a következőket tartalmazza:

Koncentráljon a konkrét eredmények elérésére;

Bizonyos, kapcsolódó cselekvések végrehajtásának koordinálása;

Időbeli meghosszabbítás határozott kezdettel és véggel.

A rendszerszemlélet szempontjából a projekt egy átmenet egy kezdeti állapotból egy véglegesbe, vagyis eredményre, számos korlátozás és mechanizmus részvételével.

A projekt, mint a rendszer átmeneti folyamata a kezdeti állapotból a végső állapotba.

Projektmenedzsment - módszertan az emberi és anyagi erőforrások megszervezésére, tervezésére és összehangolására a projekt teljes életciklusa alatt.

Egy beruházási projekt megkülönböztető jellemzői:

a cél és a megoldandó feladatok világos megfogalmazása;

korlátozott időtartamú projekt;

költségvetés rendelkezésre állása;

korlátozott források szükségesek;

egyediség, újdonság;

bonyolultság;

jogi és szervezeti támogatás;

Egy beruházási projekt osztályozása a következők alapján:

projekt típusa - attól a tevékenységi területtől függően, amelyben a projektet megvalósítják (szervezeti, technológiai, gazdasági, társadalmi, vegyes);

a projekt léptéke - egyprojekt, többprojekt, megaprojekt;

projekt típusa - a projekt tárgykörének jellege szerint (innovatív, oktatási, vegyes);

projekt időtartama - a projektciklus végrehajtási időszakának időtartamától függően (rövid távú - legfeljebb 1 év, középtávú - 1 - 3 év, hosszú távú - 3 év felett).

A típustól függően a projektek a következők szerint osztályozhatók:

társadalmi-technikai, amelynek célja a munkavállalók termelékenységének növelése és a munkakörülmények javítása;

szervezeti és vezetői, hozzájárulva a termelés szervezésének javításához és a vezető személyzet termelékenységének növeléséhez;

információs, az információáramlás javításával és automatizálásával kapcsolatos;

integrált, a korábbi típusú projektek külön elemeiből áll;

3. A projekt életciklusa - ebben az időszakban zajlik a befektető befektetési szándékának előkészítése és megvalósítása. Fázisokra, fázisokra szakaszokra, szakaszokra szakaszokra oszlik.

A projektfejlesztésnek négy fázisa van:

Beruházási szándék kialakítása (projektkoncepciók kidolgozása);

Projektfejlesztés;

Projekt kivitelezés;

A projekt befejezése.

Így a befektetési projekt olyan tevékenységek összessége, amelyeket a befektető tőkenövekedési tervének (dokumentált befektetési terv) végrehajtása érdekében tesz.

A projekt életciklusa a következő lépéseket tartalmazza:

Befektetési szándékok kialakítása;

Projekt-koncepciók kidolgozása;

A projekt beruházás előtti elemzése;

Kulcsrakész beruházási objektum létrehozása és felkészülés működésének megkezdésére;

A projekt megtérülési ideje (a beruházási projekt működtetése);

Nettó nyereség megszerzése a projektből;

Befektetési projekt befejezése vagy felszámolása.

4. A tervezés elemzésének tárgya – módszertani alapok és gyakorlati technikák a beruházási projekt kidolgozásához, vizsgálatához és hatékonyságának értékeléséhez a befektetési döntés meghozatala érdekében.

Így, tervelemzés - módszertani és gyakorlati példák, a projekt megvalósíthatóságának indoklása és értékelése.

A beruházási projekt elemzését a következő tényezők figyelembevételével végzik:

a befektetési folyamat bemutatásának bonyolultsága;

a projekt külső feltételekhez való viszonyának figyelembevétele;

a projekt teljesítményének integrált értékelése az eredmények és a hozzájuk kapcsolódó költségek aránya alapján;

a projekt jövőbeli bizonytalanságának és a lehetséges kockázatoknak a figyelembevétele;

a pénzforgalom egyetlen könyvelésbe vonásának módszertanának alkalmazása;

a projekt társadalmi és viselkedési szempontjainak figyelembevétele;

Tervezési elemzés

Szakaszok szakaszok szempontok szakaszai

befektetés	előzetes indoklás	műszaki	A projekt egészének hatékonyságának értékelése
művelet	megvalósíthatósági tanulmány	gazdasági	A hatékonyság értékelése az egyes résztvevők számára
felszámolás	folyamatos teljesítményértékelés	pénzügyi
	post hoc teljesítményértékelés	kereskedelmi
		társadalmi
		gazdasági
		intézményi

Így a projektanalízis a beruházási projekt kiértékelésére szolgáló módszerek kompatibilitása a projektelemzés keretében, a következő feladatokat oldják meg:

A projekt megvalósíthatósága

A projekt teljesítménye

A projekt hatékonysága

A projekt optimalizálása (a legmegfelelőbb lehetőség kiválasztása)

A befektetési projekt hatékonyságának értékelésének alapelvei:

Módszertani alapelvek:

A projekt hatékonysága.

Megfelelőség és objektivitás.

Helyesség.

Következetesség.

Bonyolultság.

Korlátozott erőforrások.

Korlátlan igények.

Módszertani alapelvek:

Következetesség.

Korlátozott irányíthatóság.

Hiányos információk.

Tőkeszerkezet.

Működési elvek:

Modellezés.

Számítógépes támogatás.

Interaktív mód.

A tervelemzés általános sorrendje

Így a tervezés elemzésének általános rendszere a következő szakaszokat tartalmazza:

Egy befektetési ötlet előzetes elemzése,

A projekt meghatározása (a projekt hatóköre, megvalósításának módja, milyen feltételeket vesznek figyelembe),

Intézményi elemzés,

A projekt technikai alapjának elemzése,

A projekt kereskedelmi elemzése,

Társadalmi elemzés,

Gazdasági elemzés,

Kockázatelemzés,

Beruházási projekt átfogó értékelésének kialakítása.

2. téma

Beruházási projekt kidolgozása

Terv

1. A projekt elemei.

2. A projekt koncepciójának kidolgozása.

3. A projekt kidolgozásának sorrendje.

1. A projektet az ilyen elemek összességének kell tekinteni:

gazdasági leírás - üzleti terv és annak igazolásához szükséges anyagok;

technikai dokumentáció;

technológiai dokumentáció;

szerződéses támogatás;

szakértői támogatás - szakértői következtetések, értékelések és szakemberek véleményének összessége.

2. A befektetési ötlet megjelenésének fő okai (az ötlet forrásai):

Ki nem elégített kereslet

Többletforrások

Vállalkozók kezdeményezése,

A hitelezők érdekei jövedelemszerzés céljából.

A projekt beruházási koncepciójának kialakításakor a következő kérdésekre kell választ kapni:

A befektetés célja és tárgya,

A projekt jellemzői és termelési volumene,

Visszafizetési időszak,

A projekt nyereségessége,

A befektetési tárgy célja, kapacitása és jellemzői,

Tervezett finanszírozási források és rendszerek (saját, kölcsönzött).

A projekt főbb jellemzői:

Alternatív műszaki megoldások elérhetősége,

A projekt termékei iránti kereslet,

A projekt időtartama,

A projekt termékeinek árszintjének értékelése,

A projekt termékek exportálásának képessége,

A projekt költségeinek és hasznainak aránya.

3. A projekt üzleti ötletének megfogalmazása után felmerül a kérdés: képes-e a szóban forgó vállalkozás elvileg megvalósítani ezt az elképzelést?

Az előzetes elemzés céljából a következő két kritériumot alkalmazzák:

Az érettség nőtt

A vállalkozás versenyképessége (piaci helyzete).

A projektfejlesztés sorrendje :

Befektetési ötletek kialakítása,

A projekt céljainak és célkitűzéseinek meghatározása,

Projekt koncepciók kidolgozása,

Tervezési koncepciók,

Marketing elemzés,

Marketing stratégia kidolgozása,

Pénzügyi áramlások előrejelzése,

Pénzügyi terv kidolgozása,

A kockázat szintjének értékelése,

Szervezeti terv kidolgozása,

Termelési program kidolgozása.

A projekt hatékonyságának igazolása a projektelemzés során a következőket tartalmazza:

A projekt teljes jövedelmezőségének kiszámítása,

A diszkontálás mértékének igazolása és a cash flow-k egyetlen egyenértékűvé tétele,

A projekt értékelési kritériumainak kiválasztása,

A projekt nettó jelenértékének kiszámítása,

A befektetés megtérülési idejének kiszámítása.

A projekt üzleti terv szakaszainak kapcsolata a fejlesztés folyamatában

3. téma

A PROJEKT BEFEKTETÉSI SZÜKSÉGLETEI ÉS FINANSZÍROZÁSUK FORRÁSAI

Terv

1. A befektetési elemzés általános rendszere.

2. A szükséges beruházások szerkezete és jellemzői.

3. A beruházás finanszírozásának forrása.

1. A projekt üzleti ötletének formalizálása után döntést kell hozni, hogy milyen összetételű és összegű összeggel valósítható meg ez az ötlet - a projekt, valamint arról, hogy honnan lehet pénzt szerezni a projekt megszerzéséhez. szükséges alapvető forgótőke, valamint elemezze, hogy mekkora lesz a befektetett alapok megtérülése.

A befektetési elemzést három blokkra kell bontani:

A projekt beruházási igényeinek meghatározása.

Finanszírozási források kiválasztása és keresése, valamint a vonzott tőke költségeinek meghatározása.

A befektetési projekt pénzügyi megtérülésének előrejelzése cash-flow formájában és a beruházási projekt hatékonyságának értékelése a tervezett cash flow-k és a kezdeti beruházási volumen összehasonlításával.

2 . A vállalkozás összes beruházási igénye három csoportra osztható:

közvetlen befektetések:

állóeszközökben és forgóeszközökben,

új felszerelés vásárlása,

állóeszközök korszerűsítése,

készletek biztosítása.

Társult beruházások:

a közvetlen tárgyhoz földrajzilag és funkcionálisan kapcsolódó objektumokba történő beruházások,

a nem termelési szférába,

a környezetvédelem terén,

társadalmi infrastruktúra.

Kutatás-fejlesztés (kutatás és fejlesztés):

Eszközök, berendezések,

Laboratóriumok.

A teljes beruházási igény-készlet külön beruházási folyamat ütemterv formájában készül.

Példa:

Beruházási igények	(ezer UAH)	(ezer UAH)	(ezer UAH)
Építés és rekonstrukció
Berendezések és mechanizmusok
Berendezések felszerelése és üzembe helyezése
Licencek és technológiák
Tervezési munka
Kiképzés
Forgóeszközbe történő befektetések
Kapcsolódó költségek
Előre nem látható költségek
Teljes beruházás

3. Általánosságban elmondható, hogy a vállalkozás pénzügyi forrásainak összes forrása a következő sorrendben ábrázolható:

saját pénzügyi források és a gazdaságon belüli tartalékok,

kölcsönzött pénzeszközök,

a munkaerő-kollektívák tagjainak, állampolgároknak, jogi személyeknek a részvények, részvények és egyéb hozzájárulások értékesítéséből származó pénzügyi források,

a vállalkozások társulásai által központosított monetáris alapok,

költségvetésen kívüli alapok,

állami költségvetési források,

külföldi befektetők alapjai.

Egy vállalkozás - amikor eldönti, hogy befektet-e saját beruházási projektjébe, felajánlja e tőke költségét, amely legalább megegyezik egy alternatív pénzbefektetés költségével.

A kölcsönzött pénzügyi források szerkezete :

Hitelfelvételek :

a) banki kölcsön;

b) jogi személyek bíróságai;

c) kötvények elhelyezése;

d) lízing;

A tulajdonos és a pénzügyi források zsoldosa között a fő különbség az, hogy a kamatfizetéseket (%) a bruttó költségek tartalmazzák és adók előtt levonják, míg a nyereség után osztalékot fizetnek, amely a vállalkozás számára további előnyök forrása.

Példa: A társaság befektetési igénye 2 000 000 dollár, és két finanszírozási alternatívája van - törzsrészvények kibocsátása és hitel megszerzése. Mindkét alternatíva 20% -ba kerül. A beruházási projekt a finanszírozás forrásától függetlenül 8 500 000 USD bevételt hoz, az előállítási költség (a kamatfizetések nélkül) 5 600 000 USD. A finanszírozási források összehasonlítása.

	Finanszírozás vagyoni eszközökkel	Hitelfinanszírozás
Értékesítésből származó bevételek
Gyártási költség
Kamatfizetés
Bruttó profit
Jövedelemadó (30%)
Osztalék
Nettó nyereség

Következtetések: a vállalkozás számára jövedelmezőbb a felvett források vonzása.

4. téma

PÉNZÜGYI - A BEFEKTETÉSI TERVEZÉS MATEMATIKAI ALAPJA

Terv

1. A pénz időbeli fogalma.

2. A pénzügyi tranzakciók időbeli tényezőjének elszámolásának módszerei: felhalmozás, diszkontálás.

3. Egyszerű és összetett kamat.

4. Az infláció hatása a pénz jelenlegi és jövőbeli értékének meghatározására.

1. A pénz időbeli elgondolása az alapelven alapszik: a dollár most többet ér, mint a jövőben, például egy év múlva beérkező dollár, mivel befektethető, és ez további haszon a tulajdonosának (befektetőnek).

Az üzlet aranyszabálya:

"A ma kapott hrivnya több, mint a holnapi hrivnya."

A befektetési projektek hatékonyságának értékelése ezen az elven alapul.

Az időbeli pénzérték elve felveti a pénz időbeli fogalmát, amelynek lényege: a pénz értéke idővel változik, figyelembe véve a pénzpiac és a piac jövedelmezőségének arányát értékes papírokat... A kölcsönök kamatlábát és a részvényhozamokat használják megtérülési rátaként.

Két azonos értékű (S0 = S1), de a beérkezés időpontjában (t0 ≠ t1) eltérő összeg egyenlőtlensége számos okból fakad:

Az egyének jobban szeretik az azonnali fogyasztást, mint a halasztottat;

A rendelkezésre álló pénzösszeg befektethető, és egy idő után bevételt hoz;

A jövő mindig bizonytalansággal jár, ezért a jövőbeli bevételek mindig kockázatosabbak, mint a jelenlegiek.

Kis infláció mellett is a pénz vásárlóereje idővel csökken, így a pénz időértékének elve szerint a mai pénzbevételek értékesebbek, mint a jövőbeni, ennek megfelelően a jövőbeni pénzbevételek kisebb értékűek, mint a jelenlegi .

A pénz időértékének ezen elvéből két fontos következmény következik:

az időbeli tényező figyelembevételének szükségessége a pénzügyi tranzakciók lebonyolításakor, különösen a hosszú távú befektetések esetében;

a különböző időszakokhoz kapcsolódó monetáris értékek összegzésének helytelensége (befektetési elemzés szempontjából).

2. Az idő tényezőt a felhalmozási és a diszkontálási módszerekkel vesszük figyelembe.

Ezeknek a módszereknek a lényege, hogy a különböző időszakokhoz kapcsolódó monetáris összegeket a jelenben vagy a jövőben a kívánt időpontra hozzák. A kamatláb (kamatláb - r) - a felvett pénzeszközök felhasználásáért fizetett ár. Ebben az esetben azonban a kamatláb a következő:

a pénzügyi tranzakciók megtérülési rátájának mérésére, amelyet a kapott nyereség és a befektetett alapok mennyiségének arányában, azaz százalékban vagy az egységek töredékeiben számolunk.

mint alternatív tőkeköltséget.

Felhalmozás - az eredeti összeg növekedése a kamat felhalmozódásának eredményeként. Az eredményszemléletű módszer lényege, hogy meghatározzuk azt az összeget, amely a pénzügyi tranzakciók eredményeként megszerezhető egy bizonyos kezdeti (aktuális) összegből. Így a felhalmozási módszer lehetővé teszi, hogy egy adott kamatláb (r) alapján meghatározzuk a jövő értékét (FV), a jelen értékét (PV) egy bizonyos idő után (n).

Növelje egyszerű kamatozással.

FV - jövőbeli érték,

PV - jelenérték,

n az időszakok száma (év),

r - kamatláb.

A rövid távú műveletek időtartama néha kevesebb, mint egy év.

t – a tranzakciók napjainak száma;

B – az év napjai száma 360, 365, 366.

A feltételezett pénzügyi év 360 napból áll.

Példa: A vevő 10 ezer UAH összegű termékfizetési garancia alapján kapott hitelt. 30 nap elteltével a hitel mértéke évi 30%. Mennyi lesz a szerződés szerinti fizetési összeg?

= = 10250 UAH

0 60 120 180 240 300 360 420 (t)

Felépít - a befektetett összeg fokozatos növelése a kamatfizetések összegének eredeti méretéhez való hozzáadásával.

A diszkontálás a jelenlegi (az aktuális időpontban) pénzösszeg megtalálása a jövőben ismert értékén a kamatláb (r), az úgynevezett diszkontráta felhasználásával.

A T. arány az a folyamat, amely a jövőben megjelenő pénzmennyiséget a jelen időbeli pillanatába hozza.

t - időintervallum,

A PV a pénz valódi értéke,

Az FV a pénz jövőbeli értéke.

Így a jövőbeli cash flow (FV) diszkontálása és ezért annak aktuális értékének (PV) megtalálása azt jelenti, hogy a jövőbeni cash flow-ból levonjuk azt a jövedelmet, amely a jelenlegi érték (PV) befektetését hozza.

Leszámítolási kamatláb

Az FV - PV különbséget diszkontnak vagy diszkontnak, r-t dekurzív kamatlábnak nevezzük.

Példa: Milyen árat fizet a befektető egy 100 darab névértékű, nulla kuponos kötvényért? lejárat 90 nap alatt, ha az előírt megtérülési ráta 12%.

Megnevezés - az adósság vagy az adósságművelet összege.

pénzegységek

Így a diszkontálási folyamat eredményeként meghatározzák, hogy most mennyit kell befektetni ahhoz, hogy például 1000 dollárt kapjon 5 év alatt.

3. Hagyja a pénzösszeget R t időszakra fektetett főnek nevezzük egyszerű kamatláb mellett én, vagyis a meghatározott időszak végén a befektető visszatér a tőkéjébe Rés nyereséget kap a szállítás fõösszegének százalékában én.

én – egyszerű érdeklődés,

én – az időszak kamatlába,

t – a kamatlábnak megfelelő időszak,

P – a beruházás fő összege.

Példa: 100 ezer UAH 6 hónapos hitelre bocsátva, a) havi 2%, b) évi 8% () arányban. Keressen egyszerű kamatot a megadott összegre.

A) ezer UAH

B) ezer UAH

Ha a tőkeösszeg (bankbetét vagy hitel, és e tőke felhalmozott kamatai, akkor az eredeti összeg halmozott értéke) R).

Felhalmozott érték;

- egyszerű érdeklődés;

- hajók egy bizonyos ideig.

Példa: Hagyja, hogy a befektető 1000 UAH-t helyezzen el a betéten. évi 40% -os kamatláb mellett:

1000 + 400 = 1400 UAH.

Két év múlva:

1000 + 400 + 400 = 1800 UAH.

A kamatlábak növekedése

- azon időszakok teljes száma, amelyek alatt a kamatláb érvényes.

Kedvezmény a tervezési kamatnál.

Példa: A befektető 50 000 UAH-t fog felhalmozni. az év folyamán bankbetét segítségével, amely havi 5% -os kamatlábbal kínálja az egyszerű kamat kiszámítását. Mennyit kell letétbe helyezni?

= 31 250 UAH

Példa: Váltó, vázlat, 100 ezer UAH összegben adták ki. a váltón történő befizetéssel április 25-én. A váltó tulajdonosa február 11-én vette figyelembe a banknál. Ekkor ebben a bankban a váltók diszkontrátája 12% volt. Határozza meg a kedvezmény összegét, amelyet a bank tett a váltó idején, és azt az összeget, amelyet a számla tulajdonosa kapott.

Összehasonlítva a váltó elszámolásának és beváltásának dátumát, megállapítottuk, hogy a lejáratig 73 nap van hátra. Így a váltó kedvezménye

UAH, és a számla tulajdonosa megkapja

Kamatos kamat.

Az összetett kamat a pénzbefektetés eredményeként keletkező jövedelem összege, feltéve, hogy a felhalmozott egyszerű kamat összegét nem fizetik ki az egyes időszakok végén, hanem hozzáadják a fő hozzájárulás összegéhez és a következő kifizetéshez maga az időszak hoz jövedelmet.

- kamatos kamat;

- a pénz jövőbeli értékének jelenértéke.

- amikor a kamatláb változik.

4. Az inflációt két paraméter jellemzi:

t- az inflációs ráta (százalékban vagy egységek töredékében) az átlagos átlagár (például a fogyasztói kosár árának) százalékos növekedése:

én- inflációs index: I = 1+ t .

A ráta és az inflációs index egy adott időszakhoz van kötve.

Xi- hangerő і - harmadik időszak,

Pi0 - egységár і - a forrás az időszak elején,

Pi - egységár і - az erőforrás az időszak végén.

Az inflációs hatáselemzés két lehetőség közül választható:

az inflációs ráta az erőforrások egyes alkotóelemeinél (input és output) eltérő,

az inflációs ráta megegyezik a különböző költség- és költségkomponensek esetében.

A felhalmozott érték inflációs kiigazítása a képlet szerint történik

hol van a pénz valódi jövőbeli értéke,

Fn- a pénz nominális jövőbeli értéke, kiigazítva az inflációval.

Inflációs index.

Ha r- a nominális kamatláb, amely figyelembe veszi az inflációt, majd a valódi pénzösszeg kiszámítását a képlet szerint végezzük:

- a beruházás nagysága.

Vagyis a pénz nominális összege időnként csökken a pénz vásárlóerejének csökkenésével összhangban.

Példa: Legyen az inflációval korrigált nominális kamatláb 50%, az éves várható infláció pedig 40%. Meg kell határozni a 200 000 UAH befektetési volumen valós jövőbeni értékét.

Ezer. hrn.

Ha a gazdaság valós fejlődése során az infláció 55%, akkor

ezer UAH

Így az infláció mind a jövedelmezőséget, mind a befektetés főösszegének egy részét „megeszi”, és a befektetési folyamat veszteségessé válik.

Általában a nominális kamatláb és az infláció arányának elemzésénél három eset lehetséges:

r = T: a monetáris alapok reálértékének növekedése nem következik be, mivel jövőbeni értékük növekedését elnyeli az infláció;

r> T: a készpénz reálértéke az infláció ellenére nő;

A nominális és a reálkamatok kapcsolata.

Példa: Ígérjék meg a befektetőnek a befektetések valós jövedelmezőségét a 10% -os kamatlábnak megfelelően. Ez azt jelenti, hogy amikor 1000 UAH-t fektet be. egy év múlva 1000 × (1 + 0,10) = 1100 UAH-t kap. Ha az infláció 25%, akkor a befektető ezt az összeget az aránynak megfelelően módosítja: 1.100 × (1 + 0.25) = 1.375 UAH.

Tehát, ha rp a jövedelmezőség valós kamatlába, és T- inflációs ráta, akkor a jövedelmezőség nominális mértékét a következő képlettel írják:

Ha az infláció alacsony, akkor:

5. téma

Pénzforgalom

Pla

1. A cash flow fogalma és jellemzői.

2. A folyamat időbeni befektetési sémája.

3. A projekt cash flow kiszámításának jellemzői.

$1000 $1000 $1000 $1000

A cash flow elemét általában jelöljük CF k (Cash Flow), ahol k - annak az időszaknak a száma, amelyben a cash flow-t figyelembe veszik. A pénzáramlás jelenértékét feltüntetjük PV (Jelenérték) és a jövőbeli érték FV (Jövőérték).

A cash flow jövőbeni értéke az összes tételtől 0 előtt m kapunk:

Példa : Az adminisztratív költségek csökkentését célzó intézkedések végrehajtása után a vállalat minden év végén 1000 dollár megtakarítást vár. A megtakarított pénzt állítólag egy betétszámlára kell helyezni (évi 5% -kal), így 5 év múlva a felhalmozott pénzt befektetésre lehet felhasználni. Mennyi lesz a vállalat bankszámláján?

Így 5 év múlva a társaság 5 526 dollárt halmoz fel, amely képes lesz befektetni.

Tehát a cash flow-k a fizetések (cash) áramlását jelentik, amelyet az egység gazdasági tevékenységéből eredő időbeli elosztásként, a pénzmozgásként értünk.

Ezenkívül a cash flow-kat az eszköz, az eszközportfólió vagy a befektetési projekt művelete által generált fizetések és bevételek idő szerinti elosztása alatt értjük.

a) b)

ahol - készpénz kiáramlás - pénz beáramlás

a) rendes cash flow-val

b) rendkívüli cash flow-val

Így egy beruházási projekt P a következő modellt képviseli:

P =  IC én , CF k , n, r ,

ahol IC én- beruházás az i-edik évben, i = 1,2,… .., m;

CF k- készpénz-beáramlás a k-ik évben, k = 1,2,… .., n;

n- a projekt időtartama;

r- diszkontráta.

Szokás minden egyes beruházási projekthez társítani a cash flow-t, amelynek elemei vagy nettó kiáramlás (nettó cash-outflow), vagy nettó cash-flow-k (nettó cash-flow).

Alatt nettó kiáramlás ak-a fülem azt jelenti, hogy a projekt jelenlegi pénzkiadásai meghaladják az aktuális pénzbevételeket (ellentétes arány mellett nettó beáramlás van).

Pénzügyi bérletnek vagy járadéknak nevezzük azt a fizetési áramot, amelynek minden eleme eloszlik az idő folyamán úgy, hogy a két egymást követő fizetés közötti intervallumok állandóak legyenek.

Az életjáradéknak két fontos tulajdonsága van:

1) összes n-eleme egyenlő egymással: CF1 = CF2 ... = CFn = CF;

2) a CF kifizetése (összegek beérkezése) közötti időintervallumok megegyeznek.

Az egyszerű járadék jövőbeni értéke a tranzakciós időszak végén felhalmozott kamatokkal járó összes kifizetés összege.

A cash flow jelenértékét az összes alkotó kifizetés összegének kell érteni, amelyet a művelet kezdetekor diszkontálnak.

A járadék jelenlegi értéke a következő:

A szögletes zárójelben szereplő kifejezés szorzó, amely megegyezik az egy valuta járadékának aktuális értékével.

A modern érték megosztása PV a megadott szorzó pénzforgalma, megkapja az egyenértékű járadék időszakos kifizetésének összegét.

Egyszerű járadék diszkontálási rendszer.

Példa :

A nyugdíjalapnak három év alatt 100 valutaegység éves kifizetését kell teljesítenie. Milyen összeget biztosítanak ezek a kifizetések, ha a lekötött betétek kamatlába jelenleg évi 8%.

0 100 100 100

A teljes összeg 257,7.

A befektetési tevékenység elemzésében használt kritériumok két csoportra oszthatók attól függően, hogy figyelembe veszik-e az időparamétert vagy sem:

1. Diszkontált becslések („dinamikus” módszerek) alapján:

Nettó jelenérték - NPV (nettó jelenérték);

Befektetési megtérülési index - PI (jövedelmezőségi index);

Belső megtérülési ráta - IRR (Internal Return Rate);

Módosított belső megtérülési ráta - MIRR (Modified Internal Return Rate Rate);

Kedvezményes megtérülési idő - DPP.

2. Számviteli becslések („statisztikai” módszerek) alapján:

Megtérülési idő - PP (Payback Period);

Beruházási hatékonysági mutató - ARR (elszámolt megtérülési ráta).

6. téma

A beruházási projekt hatékonyságának kritériumai és értékelésük módszerei

Terv

1. A projekt hatékonyságának értékelésére szolgáló módszerek általános jellemzői.

2. A diszkontált megtérülési idő módszere.

3. A tiszta modern jelentés módszere (NPV módszer).

4. Belső megtérülési ráta (IRR).

5. A befektetés megtérülési indexének (PI) kiszámításának módszere.

1. A befektetések hatékonyságának értékelésének gyakorlata a pénz időértékének koncepcióján alapul, és a következő elveken alapul:

a befektetett tőke felhasználásának hatékonyságát a beruházási projekt és a kezdeti beruházás megvalósításakor kialakuló cash flow összehasonlításával értékelik. A projekt akkor hatékony, ha a kezdeti befektetési összeg megtérülése és a befektetett tőke megtérülése biztosított;

a befektetett tőkét, valamint a cash flow-t a jelenre vagy egy bizonyos számviteli évre hozzák;

a cash flow-k diszkontálásának folyamata különféle diszkontrátákon megy végbe, amely megegyezik a felvett tőke szükséges költségével.

Az értékelési módszerek lényege azon a sémán alapul, amely szerint a projekt megvalósítása során a kezdeti beruházások CF1, CF2, ..., CFn cash flow-t generálnak.

A befektetés akkor tekinthető eredményesnek, ha ez az áramlás elegendő:

a tőkebefektetések eredeti összegének megtérülése.

a befektetett tőke megtérülésének biztosítása.

2. A megtérülési idő a cash flow-n alapul, a befektetett pénzeszközöket és a cash flow összegét jelenértékükre hozza.

Ahol, TOVÁBB - a befektetés megtérülési ideje

IS - a befektetési alapok összege;

DP n - a cash flow átlagos összege (jelenértékben) az adott időszakban (általában egy évre);

n - időszakok száma.

Példa : Tegyük fel, hogy mindkét projekt ugyanazt az 1000 dolláros beruházási mennyiséget feltételezi, és négy évre szólnak. Az A projekt a következő cash flow-kat generálja évenként: 500, 400, 300, 100 és a B projekt - 100, 300, 400, 600. A projekt tőkeköltségét 10% -ra becsülik. A projekt diszkontált megtérülési idejének kiszámítása

Így a második év végéig csak 214 dollár marad fedezetlen, az A projekt megtérülési ideje:

A B projekt diszkontált megtérülési idejének kiszámítása:

Következtetés: Az A projekt jobb, mert rövidebb a kedvezményes megtérülési ideje.

A módszer hátránya: csak a kezdeti cash flow-kat veszi figyelembe.

3. Az NPV módszer a nettó jelenérték koncepció használatán alapul.

NPV = CF 0 + +…+
=

ahol CF 1 - Nettó cash flow,

r - egy beruházási projekt számára felvett tőke költsége.

A „tiszta” fogalma a következő jelentéssel bír: „minden pénzmennyiséget a bemeneti és kimeneti áramlások algebrai összegeként definiálunk. Például, ha a beruházási projekt második évében a tőkebefektetések volumene 15 000 dollár, és az ugyanebben az évben a pénzbevétel 12 000 dollár, akkor a második évben a nettó készpénz összege 3000 dollár.

A módszer lényege NPV az összes beviteli cash flow modern értékének és a output outputok modern értékeinek összehasonlításából áll. Az első és a második közötti különbség tiszta modern jelentés.

Módszer eljárás:

1. lépés Meghatározzák az egyes cash flow-k, inputok és outputok aktuális értékét.

2. lépés: Összegzik a cash flow elemek összes diszkontált értékét, és meghatározzák a kritériumot (NPV).

3. lépés. Döntés születik:

külön projekt esetében: ha NPV 0, akkor a projektet elfogadják;

több alternatív projekt esetében: elfogadják azt a projektet, amelynek magasabb az NPV értéke, ha pozitív.

Példa : A vállalat vezetése egy új gépet fog bevezetni, amely a jelenleg manuálisan végrehajtott műveleteket hajtja végre. A gép 5000 dollárba kerül, az egység 5 éves élettartammal és nulla maradványértékkel rendelkezik. A vállalkozás pénzügyi osztálya szerint a gép bevezetése a fizikai munka megtakarításai miatt további 1800 dolláros bevitelt jelent. Az üzemeltetés negyedik évében az autó javításra szorul, 300 dolláros költséggel. Célszerű-e új autót bevezetni, ha a vállalkozás tőkeköltsége 20%?

Értékek kiszámításaNPV

Cash flow név		Pénzügyi	Leszámítolás szorzó 20%	Jelen a pénz értéke
Kezdeti beruházás
Input cash flow
Autójavítás
Modern nettó érték (NPV)

Következtetések: A projektet elfogadják.

Általános következtetés: a befektetés megtérülési rátájának növekedésével (egy beruházási projekt tőkeköltsége) az NPV-kritérium értéke csökken.

4. Belső megtérülési ráta (IRR).

A belső megtérülési ráta (IRR) annak a diszkontrátának az értéke, amelynél a befektetés aktuális értéke megegyezik a befektetésekből származó pénzáramok aktuális értékével, vagyis (IRR) annak a diszkontrátának az értéke, amely mellett a beruházási projektek nettó jelenértékét megadják.

A belső megtérülési ráta gazdasági értelme az, hogy ez a befektetés olyan megtérülési rátája, amely mellett a vállalkozás ugyanolyan hatékonyan képes befektetni tőkéjét a pénzügyi eszközök kamatára vonatkozó IRR alapján vagy valós befektetéseket eszközölni.

ahol CF j - input pénzáramlás a j-edik időszakban,

INV- a beruházás értéke.

ha az IRR értéke magasabb vagy egyenlő a tőkeköltséggel, akkor a projektet elfogadják;

ha az IRR kisebb, mint a tőkeköltség, akkor a projektet elutasítják.

Így az IRR olyan, mint egy „akadálymutató”: ha a tőkeköltség magasabb, mint az IRR értéke, akkor a projekt biztosítja a szükséges megtérülést és megtérülést, ezért a projektet el kell utasítani.

5. PI ):

ha: PI> 1, akkor a projektet el kell fogadni;

PI = 1, akkor a projekt sem nyereséges, sem veszteséges.

Befektetési megtérülési index ( PI ) a költségegységenkénti jövedelem szintjét jellemezve, minél magasabb ez a mutató, annál nagyobb a megtérülés a projektbe fektetett minden hrivnyán:

A belső megtérülési ráta jellemzi egy adott beruházási projekt jövedelmezőségének szintjét, amelyet az a diszkontráta fejez ki, amely mellett a cash flow jövőbeli értéke a befektetett alapok jelenértékére csökken. Belső megtérülési ráta ( GNI)- a diszkontráta, amely mellett a diszkontálás során a nettó jelenérték nullára csökken. GNI az első időszakra:

,

ahol GNI - belső megtérülési ráta;

S c - a készpénz jövőbeli értéke kamatos kamaton;

R val vel - a kamatos kamatozású alapok jelenértéke;

n - a beruházás időtartama.

N
PV

A belső megtérülési ráta kiszámításának lényege a következő: Az IRR megmutatja a projekt várható jövedelmezőségét és ennélfogva az adott projekthez társítható legnagyobb megengedett relatív költségszintet.

Például, ha egy projektet teljes egészében egy kereskedelmi bank kölcsönéből finanszíroznak, akkor az IRR értéke a banki kamatláb elfogadható szintjének felső határát mutatja, amelynek túllépése veszteségessé teszi a projektet.

7. téma

Befektetési kockázat

Terv

1. A befektetési kockázat fogalma és jellemzői.

2. A befektetési kockázat elemzése.

1. Befektetési kockázat - olyan események valószínűsége, amelyek befolyásolhatják a tervezett befektetési célok (nyereség, hatás vagy más tervezett eredmények formájában) teljesítésének elmulasztását.

Vannak kockázatok:

Szisztematikus (általános gazdasági);

Egyéni (nem szisztematikus) - társul egy adott projekt megvalósításának feltételeihez.

A kockázatkezelés magában foglalja annak értékelését és olyan intézkedések megtervezését, amelyeknek csökkenteniük kell a nemkívánatos események negatív hatásának mértékét a projekt végrehajtása során.

A projektek kockázata:

Politikai;

Általános gazdasági;

Jogi;

Műszaki;

A projektben résztvevők kockázata;

Pénzügyi kockázat;

Marketing kockázat;

Környezeti kockázat.

A befektetési kockázat megválasztása kompromisszum a haszonszerzés és a megvalósíthatóság (kockázati szint) értékelése között.

A projekt, mint egyetlen komplexum vagy annak külön elemeinek biztosítása;

A befektetések magas likviditásának biztosítása;

Diverzifikáció;

A projekt több önálló részre osztása és egy befektetési objektum létrehozása, mint ilyen részek integrált komplexuma;

A fedezeti ügylet az egyszerűsített ellátások biztosításának egy típusa, az előrejelzési időszakban a szerződéses feltételek (határidős és opciós szerződések) biztosítására szolgáló mechanizmus alkalmazásával;

A szükséges tartalékok, valamint az anyagi és pénzügyi források készleteinek időben történő megtervezése és létrehozása;

A beruházási projekt résztvevői közötti megállapodások minősítésének kidolgozása;

A beruházási tervek magas színvonalú és időben történő információs támogatása;

Összpontosítson az üzleti integrációra;

Az objektum (ingatlan) védelmének és biztonságának biztosítására általánosan elfogadott rendszerek és eszközök használata.

Így a befektetési kockázat kezelése:

1) a kockázat szintjének értékelése;

2) intézkedések a kockázati tényezők semlegesítésére.

2. A kockázatelemzés magában foglalja mindazon változások figyelembevételét, amelyek negatív következményekhez vezethetnek a projekt végrehajtása során.

Az elemzés feltételezi a forgatókönyvek elemzését a következő séma szerint:

1. Válassza ki a beruházási projekt legbizonytalanabb paramétereit;

2. Elemezze az egyes paraméterek határértékeinek projekt hatékonyságát.

3. Értékelje a forgatókönyvet:

• a legpesszimistább,

  a legoptimistább (opcionális).

A kockázat szintjének kvantitatív értékeléséhez a projekt teljesítményének mutatóiban bekövetkező esetleges változások bizonytalansági szintjének megállapításának elvét kell alkalmazni a projekt számára kedvezőtlen események esetén.

Ehhez kiszámítják a szórást () vagy a variációs együtthatót ().

1)

hol van az előrejelzett hatékonysági mutató az egyes számítási lehetőségekhez, az a projektérték-mutató átlagos értéke az összes számításból.

- a jövőbeni körülmények valószínűsége, amelyet a változat és a számítások is tükröznek.

A variációs együttható meghatározza a mutató eltérését az átlagos értékétől.

Példa : A beruházási projekt három évére a teljes csökkentett profit várhatóan 50 ezer UAH lesz. (pesszimista előrejelzés), 59 ezer UAH. (a legmegbízhatóbb előrejelzés) és UAH 63 ezer. (optimista előrejelzés). Határozza meg a kockázat, a bizonytalanság szintjét a projekt profitjának előrejelzésében.

8. téma

Intézményi elemzés

Terv

1. Az intézményi környezet fogalma.

2. Az intézményi elemzés lényege és felépítése.

1. Az intézményi elemzés - rendelkezik az úgynevezett "játékszabályokról" - amelyek gazdasági, politikai, jogi természetűek, amelyeket a társadalom elfogad és a múlt fejlődésének tapasztalatait tükrözi.

Így ez az a tér, ahol az üzleti vállalkozások működnek.

A hivatalos szabályok tartalmazzák :

Tranzakciók megkötésének szabályai;

Szerződések;

Politikai normák.

Az intézményi elemzés lehetővé teszi a projekt megvalósíthatóságának meghatározását, figyelembe véve a megvalósítás szervezeti, adminisztratív, jogi szempontjait, valamint a projektek külső környezettel való összhangját (a gazdaság nemzeti, ágazati és regionális szintje, valamint a vállalkozói tevékenység feltételei).

Az első szakaszban az intézményi elemzést végzik a projekt azonosítására, a skála és a főbb jellemzők meghatározására.

Fő jellemzők :

A projekt összetétele;

A projekt nagysága;

A végrehajtás időtartama;

Projekt típusa;

Ipari orientáció;

A megvalósítás régiója;

Az a vállalkozás, amely alapján a projekt megvalósul;

A projekt forrásforrásai.

Az intézményi értékelésnek két kérdésre kell választ adnia :

1) a vállalkozás megfelelően szervezett-e, vezetése képes-e megfelelő módon ellátni feladatait egy meghatározott intézményi környezetben?

2) az összes helyi lehetőséget hatékonyan használják-e, és a vállalati környezet milyen változásai segíthetik a projekt céljának elérését?

Az intézményi elemzés tehát egy szervezeti, jogi, politikai és adminisztratív környezet figyelembevételével értékeli egy beruházási projekt sikeres megvalósításának lehetőségét. Fő feladata a beruházási projektet kísérő belső és külső tényezők kombinációjának minőségi értékelése.

A belső tényezőket általában a következő séma szerint értékelik :

A termelésmenedzsment képességeinek elemzése.

Munkaerő-elemzés.

Szervezeti felépítés elemzése.

A külső tényezők elemzése szempontjából a fő prioritások főként a következő két szempontból következnek :

1) az állam politikája, beleértve a nyersanyagok és anyagok behozatalának és kivitelének feltételeit :

1.2) lehetőség a külföldi befektetők számára áruk befektetésére és exportjára;

1.3) a munkaügyi kapcsolatok által szabályozott jogszabályi normák szintje;

1.4) a pénzügyi és banki szabályozás helyzete;

2) Állami jóváhagyás.

Az intézményi elemzés fő célkitűzései a következők :

A politikai törvények és egyéb szempontok lehetséges hatásának értékelése a projekt sorsára és eredményeire,

A projektben résztvevők erősségeinek és gyengeségeinek felmérése.

A projekt átfogó intézményi elemzésének vázlata.

2. A környezeti tényezők elemzése a következőket tartalmazza:

1) az ipar befektetési értékelése;

2) a régió befektetési vonzereje;

3) a vállalkozás állapotának és kilátásainak értékelése, amely alapján tervezik a projekt megvalósítását;

4) a projektmenedzsment tapasztalata és képesítése;

5) a projektmenedzsment motiválása;

6) a projekt megvalósításának adminisztratív feltételei;

7) a projekt megvalósításának jogi feltételei.

Az alkotóelemek a projekt intézményi elemzése

A projekt intézményi elemzése a következőket tartalmazza:

Projekt azonosítása;

A külső (makrogazdasági) feltételeknek való megfelelés;

Adminisztratív feltételek;

Jogi feltételek;

A projektmenedzsment rendszer magában foglalja (projekt felépítése, projektmenedzsment, személyzet).

A projekt végrehajtásának fő külső feltételeit a gazdaság makrogazdasági állapotának paramétereinek előrejelzése alapján határozzák meg, és tartalmazzák:

A pénzügyi stabilitás várható szintje;

A devizapiac állapota;

Az ország fizetési mérlegének állapota;

A költségvetési politika egyensúlyi szintje;

Monetáris politikai paraméterek;

Az adókulcsok szintje és azok változásainak előrejelzése;

A bankrendszer megbízhatóságának szintje és a beruházási projektekhez való hitelezés képessége;

A pénzügyi piac állapota és a hitelforrások ára;

A pénzügyi eszközök jövedelmezőségének és kockázatosságának szintje;

Az ország gazdasági növekedésének üteme;

Üzleti tevékenység előrejelzés a következő időszakra.

Egy beruházási projekt kidolgozása és értékelése során fontos megjósolni a nemzetgazdaság fenntarthatóságának főbb jellemzőit:

A hazai árak dinamikája (inflációs ráta);

Árfolyamdinamika (leértékelési szint);

A projekt külső körülményeinek előrejelzése a következő szempontokat fedi le:

1) a kockázat szintjének értékelése és annak figyelembe vétele a projekt jövedelmezőségének kritériumaiban;

2) a lehetséges árdinamika figyelembevétele a projekt cash flow-jának kialakításakor;

3) annak megválasztása, hogy megfelel-e a projekt cash flow-jának;

4) a tőke felhasználásának alternatív lehetőségeinek értékelése.

9. téma

A projekt társadalmi vonatkozásainak elemzése

Terv

1. A projekt társadalmi vonatkozásainak lényege és célkitűzései.

2. A projekt társadalmi vonatkozásainak szerkezete.

1. A projekt társadalmi szempontjainak pozitív értékelése azt jelenti, hogy a projekt kedvező környezettel rendelkezhet a megvalósításához.

A projekt társadalmi elemzésének feladata annak meghatározása, hogy összhangban áll-e a lakosság azon csoportjainak érdekeivel, amelyeket a projekt érint: a projekt régiójában élnek azok, akik a vállalkozásban dolgoznak és fogyasztják annak termékeit. .

A társadalmilag elfogadható projektstratégia olyan stratégia, amely nem mond ellent a megjelölt lakosságcsoportok érdekeinek, és hozzájárul a régió és az ország lakosságának társadalmi-kulturális igényeinek minőségi kielégítéséhez.

A projektfejlesztők társadalmi feladata a régió lakosságának legfontosabb szükségleteinek azonosítása és az elégedettség lehetőségeinek felmérése.

Figyelembe véve az olyan mutatókat, mint az életszínvonal (a lakosság jövedelme), a fogyasztás szerkezetének szintje és az életminőség (feltételek és munkavédelem), az oktatás megszerzésének lehetősége, a lakhatási feltételek, a környezet állapota , egészségvédelem és a fiatalok oktatása.

2. A projekt társadalmi elemzése a következő lépéseket tartalmazza:

І. A projekt belső társadalmi hatása:

1.1. Az új munkahelyek száma;

1.2. Személyi képesítési követelmények;

1.3. A javadalmazás szintje;

1.4. Munkakörülmények és biztonság;

1.5. Társadalmi partnerség a vállalkozásnál;

1.6. A projekt termékeinek társadalmi értéke.

II. A projekt külső társadalmi hatása:

2.1. A foglalkoztatásra gyakorolt ​​hatás a régióban;

2.2. Demográfiai helyzet a régióban;

2.3. A lakosság jövedelme és életszínvonala;

2.4. Környezetbiztonság;

2.5. Egészségügyi ellátás és szociális infrastruktúra;

2.6. A bűnözés helyzete a régióban.

A projekt társadalmi elemzése során a következő szempontokat vizsgálják:

1) olyan munkaerőforrások jelenléte a régióban, amelyek képesek kielégíteni a projekt szükségleteit képesítésük és minőségük szempontjából;

2) a régió lakosságának életmódjellemzői, ideértve a kulturális, nemzeti, gazdasági és demográfiai jellemzőket is;

3) a projekt megfelelősége a lakosság helyi kulturális és szakmai színvonalának;

4) a helyi lakosság és a helyi hatóságok iránti pozitív érdeklődés;

5) a szakszervezeti mozgalom szintje az ágban.

10. téma

Az eszközök fogalmának meghatározása

Terv

1. Az eszközök fogalma.

2. A kölcsön ütemezési táblázata.

1. Az eszközök általában jövedelemtermelő vagyonnak tekinthetők, amely általában termelő tőke és pénzügyi eszközök (pénz, értékpapír) formájában jelenik meg.

Az eszközjövedelem a levelezéssel fejezhető ki:

- jövedelem;

- a jövedelmezőség mértéke;

- a jövedelemtermelő vagyon mennyisége, a tőke kötvény formájában figyelembe véve a következő mutatókat különbözteti meg:

, évente.

R – kupon arány;

C – kupon (ez a kötvények kamataként kapott összeg UAH-ban);

A – a kötvény névértéke (ez az a pénzösszeg, amelyet a kötvényelem fizet, amikor kibocsátják);

P – a kötvényért a piacon fizetett összeg (az adósság tőkésített összege);

én – a kamatjövedelem mértéke (az éves kamatláb az adósság tőkeösszegére, vagyis a piacon érte fizetett tényleges árra vonatkozott).

A gazdasági értelemben vett kamat a hitelező által a hitelfelvevőnek nyújtott pénzeszközök (kölcsönkölcsönök) kifizetése.

Tehát öt százalék hitel ezer UAH-ban. rendelkezik a fizetésről, vagyis a

A legegyszerűbb hitelművelet két személy részvételével jár: a hitelező - az a személy, aki az adós pénzeszközeit biztosítja - az a személy, aki ideiglenes felhasználásra megkapja a rendelkezésére álló kölcsönvett pénzeszközöket.

Ez magában foglalja egy bizonyos időszak után kapott pénzeszközök visszatérítését és a felhasználásuk százalékos kifizetését.

Hitelezési paraméterek:

P- a hitel összege;

T- az az időszak, amelyre a hitelt kiadták;

én- a kölcsön kifizetése, azaz a kamat összege az ügylet időtartamára;

S- a kölcsön teljes összege;

Hitelkamat:

Példa : Legyen a kölcsön 8 ezer UAH. fél évre kiadva 4000 UAH díjat vonnak vissza. Mi ebben az esetben a féléves kamatláb.

A kamatlábat a megadott időtartamra számítják, vagyis a hitelszerződés teljes időtartamára vonatkozik,

Gazdasági szempontból a hitelművelet befektetésnek minősül, mivel a hitelező pénzeszközökkel látja el a hitelfelvevőt, kamat formájában jövedelmet szerez. Ebben az esetben maguk az alapok a hitelező tőkéje.

11. téma

A projekt kereskedelmi megvalósíthatóságának elemzése

Terv

1. A projekt kereskedelmi elemzésének lényege.

2. A projekt kereskedelmi megvalósíthatóságának elemzése.

1. A projekt kereskedelmi valóságának elemzése két szempont tanulmányozásával jár:

a) a termékek lehetséges értékesítési lehetőségei tervezett mennyiségben és árakban;

b) a projekt biztosítása a szükséges forrásokkal.

A marketing elemzés két egyszerű kérdés megválaszolásáról szól:

1) El tudjuk-e adni a projektből származó terméket?

2) Képesek leszünk ebből elegendő nyereséget szerezni a beruházási projekt igazolásához?

A marketing elemzésének alapvető kérdései a következők:

Milyen piacra koncentrál a projekt?

Hogyan egyensúlyozódik a kereslet a nemzetközi és a hazai piac között?

Megfelel-e a projekt a közpolitika céljainak?

A projekt marketingtervének meg kell adnia a tervezett értékesítési mennyiségeket, ezért intézkedéscsomagot ír elő a projekt jövedelmének biztosítására.

A teljes marketing-mix négy blokkba sorolható:

Piackutatás;

A versenykörnyezet elemzése;

Termékpolitika kidolgozása;

Marketing információk gyűjtése és elemzése.

A piackutatás célja a fogyasztói igények azonosítása, a piaci szegmensek azonosítása a döntéshozatali folyamat felgyorsítása érdekében a marketing területén.

A kereslet elemzése során a következő kulcsfontosságú kérdéseket kell figyelembe venni:

Ki a potenciális vásárló?

A termék megvásárlásának okai?

Hogyan történik a vásárlás?

A marketing tervnek a projekt szerves részének kell lennie. Fejlesztése során a marketingszakembernek a következő kérdésekre kell válaszolnia:

Mennyire jól megtervezett a termék?

Megtalálták a helyes árstratégiát?

Megállapítottak egy hatékony marketing stratégiát?

Az értékesítési rendszer hatékony kommunikációt biztosít az eladó és a vevő között?

2. A marketing terv elemzésének sorrendje:

A projekt termékeinek piaci minőségének leírása;

A projekt termékeinek jövőbeli piacának kutatása;

A projekt termékei iránti kereslet elemzése;

A projekt termék ajánlatának elemzése;

A termékértékesítés stratégiájának és módszereinek indoklása.

A projekt marketingtervének fő feladata a termékek iránti kereslet és árak előrejelzése, valamint az értékesítésükre vonatkozó intézkedések kidolgozása.

A projekt kereskedelmi valóságának elemzése.

Így a marketing szakasz döntő fontosságú a projektelemzésben, mivel a projekt életképességének felméréséhez szükséges piaci információkat nyújtja.

12. téma

Technikai elemzés. A projekt gyártási terve

Terv

1. A technikai elemzés feladatai.

2. A projekt termelési tervének felépítése és sorrendje.

1 ... A projektelemzési technológia feladatai:

1) a projekt célja szempontjából legmegfelelőbb technológia meghatározása;

2) a helyi viszonyok elemzése, ideértve a nyersanyagok, az energia, a munkaerő rendelkezésre állását és költségeit.

3) a projekt tervezésének és megvalósításának lehetőségeinek ellenőrzése;

A technológia kiválasztásakor a következő kritériumok vezérlik:

Fontolja meg a meglévő technológia és kapacitások használatát. A technológiának szabványosnak és egységesnek kell lennie;

A technológiának nem szabad az importált berendezésekre orientálódnia;

A technológiai kiválasztási szabály átfogó elemzést ír elő néhány alternatív technológiáról és a legjobb opció kiválasztásáról minden egyesített kritérium alapján.

2. Az alternatív technológiák közötti választás kulcsfontosságú tényezői a szempontok használatának következő szempontjainak elemzésére korlátozódnak:

1. A kiválasztott technológiák korábbi használata a hasonló mérleg.

2. Az alapanyagok elérhetősége, minősége és költsége.

3. A nyersanyagok szállítási költségének módszerei.

4. Környezetbiztonság.

5. Az energiaforrások és a kommunikációs szolgáltatások elérhetősége és költsége.

6. Az alkalmazott technológiára vonatkozó szabadalmi engedély rendelkezésre állása.

7. A technológia alkalmazkodása a helyi viszonyokhoz.

9. Munkavédelem és környezeti biztonság.

A projekt termelési terve azért készül, hogy biztosítsa a hatékony szervezeti gyártási folyamatot, amely időben és anyagi erőforrásokban összekapcsolódik, minden munkahelyen és a projekt egészében.

Ez a szempont különösen fontos a több termékből álló termelés áramlásának megszervezése esetén.

A projekt termelési rendszere a következőket tartalmazza:

Gyártási készülékek;

Csapat tervei a termék kiadására;

A gyártás anyagi és technikai támogatásának megszervezése;

A szükséges termékminőség biztosítása;

Anyagi erőforrások és késztermékek tárolásának és szállításának megszervezése;

Berendezések karbantartási tervei;

A projektnek a megvalósításának technikai eszközeivel társított elemét projekttervezésnek nevezzük, amely a következőket tartalmazza:

A termelés helyének megválasztása, figyelembe véve a helyi mérnöki és szállítási infrastruktúrát;

A technológia kiválasztása és igazolása;

Berendezések beszerzése és telepítése;

A berendezések helyiségeinek technológiai elrendezése;

Termék minőségbiztosítás beépített berendezéseken;

Tároló létesítmények szervezése;

Szállítás megszervezése;

Szakemberek képzése a berendezések üzemeltetésével és karbantartásával kapcsolatban.

A termelési terv felépítése a következőket tartalmazza:

A szükséges felszerelések felsorolása és leírása;

Előnyeinek leírása;

Teljesítmény;

Munkaórák;

Technológiai szolgáltatások szervezése;

A konkrét technológiát a projekt konkrét körülményeitől függően kell értékelni:

Nyersanyagok, a helyi technológiák alkalmazásának lehetősége;

Pozitív tapasztalat a kiválasztott technológia használatáról;

Biztonság;

Az elavulásnak való ellenállás;

A kapacitás bővítésének képessége;

Kompatibilitás a projekt meglévő berendezéseivel;

A technológia egyszerű elsajátítása;

A kiszolgáló személyzet szükséges képesítése;

Az automatizálás és a kézi munka optimális aránya;

Az optimális tőke- és működési költségek aránya a kiválasztott technológiához.

Egy adott típusú projektberendezés kiválasztásakor a következő paramétereket kell figyelembe venni:

1) élettartam;

2) termelékenység és fajlagos termelékenység;

3) a működés megbízhatósága;

4) a jótállás feltételei és a jótállás utáni szolgáltatás lehetősége;

5) a pótalkatrészek karbantarthatósága és rendelkezésre állása;

6) tömörség;

7) megfelelő munkakörülmények.

A projekt gyártási terve.

13. téma

A pénzügyi elemzés

Terv

2. A projekt pénzforgalma.

3. Pénzügyi mutatók.

1. A projekt pénzügyi elemzése megvizsgálja a projekt pénzforgalmának arányát annak érdekében, hogy meghatározza annak végső hasznát a leglikvidább készpénz formájában.

A projekt pénzügyi áramlása egyesíti és értékben kifejezi a projekt minden aspektusának teljesítményét.

A beruházási projekt pénzügyi szakaszának rendszere a következőket tartalmazza:

1) a vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése a vállalkozás korábbi működési éveiről (háromtól öt évig);

2) a vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése a beruházási projekt előkészítése során;

3) a fő terméktípusok fedezetlen termelésének elemzése;

4) a profit és a cash flow előrejelzése a beruházási projekt végrehajtása során;

5) a beruházási projekt eredményességének értékelése.

Így egy befektetési projekt pénzügyi elemzése technikák és módszerek összessége a projekt hatékonyságának, és mindenekelőtt a bevételek többletének a kiadásokhoz viszonyított felmérésére.

A projekt pénzügyi teljesítményének elemzésére szolgáló rendszer

A projekt pénzügyi hatékonysága
A vállalkozás pénzügyi helyzetének értékelése		A projekt hatékonysága
		Előre mutató adatok (értékesítési volumen, költségek, hitelkamatok stb.)
Számviteli adatok		Készpénz áramlása
Pénzügyi mutatók		Visszafizetési időszak		Belső megtérülési ráta IRR		Nettó jelenérték NPV

A projekt pénzügyi szakaszának fő része a tényleges beruházási része, amely a következőket tartalmazza:

a vállalkozás beruházási igényeinek meghatározása a projekthez,

a beruházási igényekhez szükséges finanszírozási források meghatározása,

a beruházási projekt megvalósításához felhalmozott tőkeköltség értékelése,

profit és cash flow előrejelzés,

a projekt teljesítménymutatóinak értékelése.

2. A projekt pénzügyi áramlása tartalék a források - pénzügyi, anyagi, munkaerő - kezelésére.

A projekt pénzügyi terve általában a következő összetevőket tartalmazza:

1) a bevételek és kiadások előrejelzése;

2) a projekt végrehajtása során várható cash-flow előrejelzése;

3) a projekt eszközeinek és forrásainak előrejelzése;

4) a beruházási költségek igényének kiszámítása;

5) a finanszírozás forrásainak megalapozása;

6) adósságtörlesztési ütemtervek;

7) az alaptársaság pénzügyi helyzetének előrejelzése.

A projekt megvalósítása során a pénzügyi források pénzmozgások formájában folyamatosan mozognak:

Kifizetések és nyugták;

Ki- és beáramlás.

Ezen áramlások aránya azt jelzi, hogy a projekt képes kompenzálni a beruházási költségeket az eszköz létrehozásának időszakában és növelni azokat (maximalizálni ezen eszközök értékét).

A nettó cash flow a pénzeszközök áramlása és kiáramlása közötti különbség egy adott időszakban.

A projekt időszaka alatt a nettó cash flow-nak pozitívnak kell lennie, különben a projekt megvalósítása a vállalkozás pénzügyi helyzetének romlásához és eszközei értékének csökkenéséhez vezet.

Példa a projektfolyamat kiszámítására, az úgynevezett "erőforrás":

1) a tőke (egyszeri) költségek magukban foglalják a föld, az épületek, építmények költségeit.

2) a működési költségek tartalmazzák az anyagköltségeket, a béreket, az üzemanyagot.

3) (1. tétel + 2. tétel) - a projekt kiáramlása + költségek.

4) a projekt beáramlása - bevétel (az értékesítésből származó bevételek + az eszközök likvidációs értéke;

5) nettó erőforrás-tervezés (4. tétel - 3. tétel)

A pénzforgalom évenkénti kiszámítása (a projekt szervezeti és technikai fenntarthatósága)

Projekt pénzforgalmi elemei					I. év.
1. Beáramlás; 1.1. termékértékesítésből származó bevétel; 1.2. felszámolási érték; Összesen: beáramlás (1.1. +1.2.)
2.1. beruházások; 2.2. folyó kiadások;
Összesen: kavarodás (2.1. + 2.2.)
Nettó projektáramlás az i. Évben (beáramlás - kiáramlás)

A valódi pénz pénzügyi áramlásának kiszámításának módszertana szerint a következők vannak:

1) pénzügyi beáramlás:

Befizetett törzstőke;

Támogatások és támogatások;

Hosszú és középtávú hitelek;

rövid lejáratú kölcsönök;

a fizetési számlák növekedése;

2) Pénzügyi kiáramlás:

kifizetett osztalék;

részvények visszaváltása;

részvények visszaváltása;

kölcsönök után fizetett kamat és egyéb finanszírozási költségek;

rövid lejáratú kölcsönök után fizetett kamat;

fizetési számlák csökkentése;

Hitelek visszatérítése.

Projekt pénzügyi elemzési diagram

A projekt keretein belül előre jelzik a cash flow-kat annak életciklusának minden időszakára, beleértve a termeléshez, beruházásokhoz és pénzügyi tevékenységekhez kapcsolódó összes becsült be- és kiáramlást.

A pénzügyi terv külön szakasza a projektfinanszírozási terv.

A projekt beruházási igényei a következők:

Közvetlen befektetés tárgyi eszközökbe;

Közvetlen forgótőke-befektetések;

Közvetlen befektetés immateriális javakba;

Társult beruházások;

K + F beruházások;

Tartalékalapok előre nem látható kiadásokra.

Az eredménykimutatás tükrözi a projekt kiáramlásának jelenlegi működéséhez kapcsolódó be- és kiáramlás egyenlegét.

Az eredménykimutatás lehetővé teszi a projekt várható eredményének elégségességének felmérését annak hatékonyságának növelése érdekében.

A projekt szerinti adósságkötelezettségek időben történő teljesítésének pénzügyi lehetőségét a rendszer szerinti cash flow-k figyelembevételével határozzák meg:

1) az adósság összege az időszak elején;

2) pénzügyi tervek, amelyek a tervezési időszak elején a vállalkozás rendelkezésére állnak;

3) a projekt folyó bevétele;

4) folyó termelési költségek;

5) beruházási költségek;

6) adók és egyéb kötelező befizetések befizetése;

7) adósság az időszak végén.

3. A projekt megvalósításának alapjául szolgáló vállalkozás pénzügyi helyzetének elemzése átfogó tanulmányt nyújt a jelenlegi állapotról és annak előrejelzéséről a projekt időtartamára.

Az elemzési séma hat szakaszból áll:

1) a vállalkozás pénzforgalmának elemzése: bevételek, ráfordítások, nyereség, felhasználásuk, a pénzügyi források havi átlagos növekedése;

2) a vállalkozás mérlegének likviditásának elemzése: eszközök és források értékelése, rövid lejáratú kötelezettségek értékelése, az eszközök likviditásának változásai;

3) a vállalkozás pénzügyi stabilitásának elemzése, a saját és a felvett források arányának, a tartalékok és a jövedelem képződésének forrásai, a saját forgalomban lévő eszközök elemzése;

4) a társaság szavatolótőke-mutatójának elemzése a társaság jövedelmezőségéről és tőkéjéről;

5) a vállalkozás jelenlegi piaci értékének értékelése; előrejelzés a projekt megvalósítása esetén;

6) a gazdálkodónál folyó cash-flow elemző könyvelése és a pénzügyi vezetők üzleti minőségének értékelése.

A pénzügyi mutatók a pénzügyi gazdasági tevékenység mutatói, relatív értékek, amelyek tükrözik az eszközök felhasználásának hatékonyságát és a vállalkozás pénzügyi stabilitását. két fontos kérdésre adnak választ:

1) Mennyi a befektetett tőke megtérülése?

2) Mennyire erős a vállalat pénzügyi helyzete?

Az alkalmazott számítási technika a pénzügyi kimutatások kapcsolódó tételeinek összehasonlítása.

Likviditási ráta. A vállalkozás likviditása azt jelenti, hogy képes a pénzeszközök megszerzésére, ehhez minden lehetséges forrást felhasználva: hitel, eszközök értékesítése, saját termelés és kereskedelmi tevékenység.

A likviditási mutatók összehasonlítják a rövid lejáratú kötelezettségeket a forgótőkével.

A jelenlegi likviditási ráta megmutatja, hogy a vállalat rendelkezik-e elegendő forgótőkével a rövid lejáratú kötelezettségek (1-től 2-ig) kifizetéséhez.

A köztes fedezeti arány (kritikus likviditási ráta) feltárja a forgóeszközök egy részének a legnagyobb likviditás és a rövid lejáratú kötelezettségek arányát.

Az üzleti tevékenység aránya megmutatja, hogy a vállalat mennyire hatékonyan használja fel forrásait. Ezek a forgalom különféle jellemzőit tartalmazzák. Az árbevételi mutatók jellemzik a vállalati eszközök átalakulási sebességét pénzforma, amely közvetlen hatással van fizetőképességére.

Az általános forgalmi arány jellemzi az összes rendelkezésre álló erőforrás hatékonyságát, függetlenül azok keletkezésének forrásaitól, és megmutatja, hogy az egyes eszközegységek hány eladott terméket hoztak pénzben.

A jövedelmezőségi mutató a vállalkozás jövedelmezőségének szintjét jellemzi. Aránya, hogy a kapott nyereséget elosztják az eredmény eléréséhez felhasznált forrásokkal vagy a termékek értékesítésével.

A saját tőke megtérülésének mutatói azt mutatják, hogy egy vállalkozásnak mennyi pénzegységet kell elköltenie egy pénzbeli profit megszerzéséhez, függetlenül ezen alapok forrásaitól.

A fizetőképességi mutatók jellemzik a hitelezők és a befektetők érdekeinek védelmét. Lefedettségi mutatóknak is nevezzük őket.

A pénzügyi elemzést a pénzügyi jelentési űrlapok alapján végzik:

Vállalati mérleg;

Pénzügyi eredménykimutatás (eredmény és veszteség);

Cash flow kimutatás;

Tőkemozgási kimutatás.

14. téma

Gazdasági elemzés

Terv

1. A gazdasági elemzés fogalma.

2. A gazdasági elemzés szerkezete.

1. A gazdasági elemzés tükrözi a projekt-tartalékok hasznosságának mértékét a nemzetgazdaság egészére vagy egy adott régióra nézve.

A gazdasági elemzés abból áll, hogy felmérik a projekt hozzájárulását az állam vagyonának növeléséhez.

2. A beruházási projekt gazdasági vonzerejének mérése a következő séma szerint végezhető el:

1. lépés. A célokat fontosságuk szerint választják ki, súlyozzák és rangsorolják:

Kemény valuta beáramlás (súly: 0,30)

Kemény pénznem megtakarítása (súly: 0,20)

Termékek növekedése a helyi piacon (súly: 0,15)

A lakosság foglalkoztatásának biztosítása (súly: 0,20)

Regionális fejlesztés (súly: 0,15).

2. lépés. A komplex kritérium súlyozott értékét minden projektre kiszámítják.

3. lépés: A legjobb opció kiválasztása az általánosított kritérium maximumának kritériuma szerint történik.

A projekt gazdasági hatékonyságát az erőforrások és a késztermékek esetleges vásárlásának költségei, a belső árak, a vám- és adókötelezettségek megjelenésének figyelembevételével mérik.

A projekt gazdasági hatékonyságának kiszámításának lényege, hogy a gazdaságban olyan pénzügyi értékeket kell lefordítani, amelyek nem esnek egybe az árak és a költségek közötti különbségek miatt a külső és a belső piacon, valamint megbecsülik az anyagok felhasználásának egyéb alternatív lehetőségeinek költségeit. erőforrások ugyanazon termék előállításához.

15. téma

Projektmenedzsment szervezése

Terv

1. A projektmenedzsment lényege.

2. Projektmenedzsment folyamata.

1. Beruházási projekt menedzsment a projekt pénzügyi, munkaügyi és tárgyi erőforrásainak megszervezése annak érdekében, hogy a kijelölt feladatokat a lehető legoptimálisabban érjék el.

A projektmenedzsment ciklikus műveletek komplexeként valósul meg:

1) az összes munka időbeli és mennyiségi szakaszokra osztása;

2) a szükséges források mennyiségének meghatározása és biztosításuk módszerei;

3) vezetők kinevezése a munka egyes kiválasztott szakaszaihoz;

4) előadók kiválasztása;

5) a terv időbeli és tárgyi szempontú fejlesztése - a munka végrehajtásának és finanszírozásának ütemezése;

6) általános terv kidolgozása - ütemterv a projekt végrehajtására;

7) a munka nyomon követésének megszervezése az egyes szakaszokban és a projekt egészére nézve;

8) döntés meghozatala a projekt megvalósítási tervének módosításáról (ha szükséges);

9) intézkedéscsomag a befektetési kockázat minimalizálása érdekében.

2. A projektmenedzsment folyamatában (a projektmenedzsmentben) a következő funkciókat veszik figyelembe:

Tervezés - a jövőbeni tevékenységek sorozatának kidolgozása a tervek, költségvetések kialakításában a közbenső és végső célok elérése érdekében;

Szervezés - munka, erőforrások és felelősségek felosztása a projekt megvalósítása során;

Ellenőrzés - a munka tervezett paramétereinek összehasonlítása a ténylegesekkel és döntések meghozatala azok kiigazításáról.

A projektmenedzsment átfogó szervezete a projekt operatív tervének megvalósításává fejlődik.

Operatív irányítás - a munka és a projekt erőforrásainak szervezésére gyakorolt ​​folyamatos közvetlen hatás, a következők fejlesztését írja elő:

a) munkarend;

b) a beruházási és finanszírozási költségvetés;

c) a folyó pénzeszközök bevételeinek és kiadásainak költségvetése.

A kidolgozásra kerülő projektmenedzserek a következő elvek szerint működnek:

Munkák részletezése;

A célok és célok realizmusa;

Minden munkához felelős személy meghatározása;

Figyelembe véve az időtartalék tervezésének szükségességét;

A tervek napi korrekciója;

A személyi motivációs rendszer megvalósítása.

A projektmenedzsment gyakorlatában nagy jelentőséget tulajdonítanak a projekt költségvetésének kidolgozásának - egy rövid távú terv finanszírozásának, amely összehangolja az ügyeik költségeit és a lefedettség forrásait.

Ezenkívül a beruházási költségvetés kidolgozása folyamatban van (tárgyi eszközök és egyéb projekt eszközök beszerzése és üzembe helyezése);

Jelenlegi költségvetés - az áruk és szolgáltatások előállításának időszakára (a projekt jelenlegi működése).

A projekt folyó kiadásai között szerepelnek alapanyagok és anyagok, üzemanyag és energia, alkatrészek, bérek az állóeszközök amortizációjával, általános költségek.

A folyó bevételek és kiadások pénzáramlásának különbsége a projekt fő tartaléka, vagyis a folyó nyereség a projektbe fektetett források fő forrása.

Az operatív projektmenedzsment formája a monitorozás (a projekt aktuális állapotának követése szervezett jelentési rendszer alapján).

A monitoring feladata a projekt hatékonyságának csökkenésének jeleinek vagy a munkatervtől való elszakadás jeleinek időben történő azonosítása.

16. téma

Döntéshozatal a tervezés elemzésében

Terv

1. Projektszakértés elfogadása.

2. A befektető döntéshozatali folyamata.

1. A projekt szakértelme magában foglalja a projekt tanulmányozását, elemzését és értékelését, valamint annak felhasználási lehetőségének felmérését, valamint a projekt várható hatékonyságának elégségességét annak érdekében, hogy döntést hozzon a projekt megvalósításáról vagy a részvételről megvalósításában.

A projektértékelés keretében a lépések sorrendje:

1) a rendelkezésre álló tervdokumentáció teljességének ellenőrzése;

2) a projekt általános fejlettségi szintjének értékelése;

3) a projektben felhasznált információk megbízhatóságának értékelése;

4) a projekt szervezeti feltételeinek értékelése;

5) a projekt végrehajtásának irányítási tervének értékelése;

6) a projekt kereskedelmi valóságának ellenőrzése;

7) a projektben résztvevők képességeinek és piaci versenyképességének értékelése;

8) a projekt befektetési kockázatának elemzése;

9) a projekt várható hatékonyságának elemzése.

Így a projekt vizsgálata felméri a fejlesztés és indokolás mértékét, valamint a projekt mutatójának a befektetési vonzerejének előírt szintjének való megfelelését; belső és külső következetessége.

2 ... A befektető döntési folyamata

17. téma

Beruházási projekt szerkezete

Terv

1. A projekt kidolgozásának sorrendje (ábra).

2. A beruházási projekt felépítése.

1. A beruházási projekt első szakasza összefoglalja lényegét: cél, beruházások volumene, ráfordítások, gyártástechnológia, jövedelem, megtérülés, hatékonyság, értékesítési realitás és a várható eredmények.

Ennek a szakasznak az a célja, hogy érdekelje a partnereket és átadja nekik a projekt előnyeit.

énfejezet. A projekt marketing terve.

Magába foglalja:

Termékek és szolgáltatások leírása;

Különbség a már forgalomban lévő termékek és a standard termékek között;

A termék minőségének leírása és előnyeinek indoklása;

Előnyök:

A termékek vagy szolgáltatások várható árának igazolása;

A lehetséges termékértékesítések tervezett volumene;

Termékcélok:

A verseny szintje a projekt termékeinek piacán;

Potenciális fogyasztók;

Összehasonlítás a versenytársak termékeivel a piacon;

A versenykörnyezet elemzése;

Marketing stratégia:

Termék promóciós tevékenységek;

Kereskedelmi hálózat szervezése;

Árazás;

Az értékesítés ösztönzésének képessége;

A vállalat imázsának kialakítása.

IIfejezet. Termelési terv.

Magába foglalja:

Termékek és szolgáltatások köre;

A termelés volumene típusonként és időszakonként;

Gyártási ütemterv;

A termelés anyagi és technikai erőforrásokkal való ellátása (tartomány, mennyiség, ár, összes költség);

Termékminőség-ellenőrzési rendszer;

Az anyagi erőforrások tárolási körülményei;

A termelés külső környezetre gyakorolt ​​hatása, a termelési terv hulladékának újrafeldolgozásának eszközei a termelési program kiszámításával zárulnak.

IIIfejezet. A projekt társadalmi vonatkozásai.

Magába foglalja:

A vállalatirányítás szervezeti diagramja;

Személyzeti és munkaköri feladatok;

Alkalmazottak és vezetők képesítési követelményei;

Hivatalos fizetések és a tervezett fizetési szintek;

A munka ösztönzésének feltételeinek motivációs rendszere;

Munkakörülmények és a munkavédelem, valamint a sérülések megelőzése;

A projekt hatása a társadalmi környezetre a megvalósítás területén.

IVfejezet. Beruházási terv.

Magába foglalja:

A befektetési költségek összege és iránya;

Beruházási költség becslés;

A beruházás finanszírozásának összegei és forrásai;

A vállalkozás technikai bázisa;

A befektetett eszközök volumene és szerkezete;

Alapvállalkozás, a hatáskörök és a tulajdonjogok megoszlása ​​a befektető és az alapvállalkozás között.

Vfejezet. Pénzügyi terv.

Magába foglalja:

Az előrejelzési időszakban várható termékek és szolgáltatások értékesítéséből származó bevételek.

Gyártási költségek;

A vállalkozás bevételeinek és kiadásainak volumene;

A projekt pénzforgalmi előrejelzése;

A projekt eszközeinek és forrásainak előrejelzése negyedévenként;

Profit volumene és felhasználási irányai;

A finanszírozás eljárása és a projekt megvalósításához felvett pénzösszeg;

A kölcsönök és hitelek visszafizetésének feltételei és ütemezése;

VIfejezet. Projekt kockázatértékelés.

Magába foglalja:

A projekt végrehajtása során felmerülő és annak eredményeit hátrányosan érintő problémák leírása;

A kockázat szintjének számszerűsítése;

A projektet fenyegető kockázati tényezők azonosítása és értékelése;

A negatív tényezők semlegesítésére szolgáló lehetséges intézkedések terve;

A beruházások eredményességének értékelése az események lehetséges fejlesztésének feltételei között.

Viifejezet. Projektmenedzsment szervezése.

A projekt megvalósításához szükséges szakaszok vagy munkák meghatározása;

Felelős személyek kijelölése;

Motivációs rendszer;

Fejlesztése naptártervek a munkavégzés magában foglalja: az egyes munkák tartalmát, költségeit, munkaigényét, végrehajtási idejét.

A beruházási költségvetés és a finanszírozási forrás kiszámítása;

A projekt folyó bevételeinek és kiadásainak költségvetése.

VIIIfejezet. A projekt hatékonyságának igazolása.

A projekt teljes jövedelmezőségének kiszámítása;

A projektértékelés kritériumainak kiválasztása;

A diszkontráta megalapozása;

A projekt nettó jelenértékének kiszámítása;

A jövedelmezőség kiszámítása;

A befektetések megtérülési idejének kiszámítása;

A projekt ráfordításainak és jövedelmeinek aránya;

18. téma

Üzleti terv kidolgozása

Terv

1. üzleti tervezési feladatok.

2. az üzleti terv felépítése.

1. Az üzleti terv egy részletes, világosan felépített dokumentum, amely leírja azokat a célokat és célkitűzéseket, amelyeket a vállalkozásnak meg kell oldania, a kitűzött célok elérésének módjait, valamint a vállalkozás technikai és gazdasági mutatóinak megalapozottságát azok elérése miatt.

Az üzleti terv a következőket tartalmazza:

A jelenlegi piaci helyzet értékelése;

Piackutatás;

Információ a termékek és szolgáltatások fogyasztóiról;

Üzleti terv:

1) lehetővé teszi a projekt életképességének felmérését versenykörnyezetben;

2) megalapozza a vállalkozás fejlesztésének irányelveit;

3) a külső befektetőktől származó pénzügyi támogatás megszerzésének eszközeként szolgál.

Az üzleti terv elsősorban:

Vezetők (vállalkozók);

Tulajdonosok (részvényesek);

Hitelezők (kereskedelmi bankok) annak érdekében, hogy megerősítsék a projekt kereskedelmi vonzerejét, valamint garantálják a megtérülést, a hitel tőkét és a kamatot.

A piacgazdaságban az üzleti tervezés általánosan elfogadott forma a potenciális befektetők, hitelezők és más partnerek megismertetésével a projekttel, amelyben részt kell venniük.

Így egy üzleti terv lehetővé teszi az érintett piac általános vagy megnövekedett helyzetének megértését, annak képviseletét, amelyre a vállalkozás eljuthat, és megtervezheti az egyik államból a másikba való átmenet folyamatát.

2. Üzleti terv felépítése.

1) címlap:

A társaság neve és címe

Az alapítók neve és címe

A javasolt projekt lényege

Projektköltség

Visszafizetési időszak

2) az üzleti terv hozzávetőleges összetétele.

Bevezető rész

Az ipar helyzetének elemzése

3) a javasolt projekt lényege:

A termék (szolgáltatások, technológiák) leírása

4) piaci elemzés:

Piacméret

Növekedési kilátások

5) marketing terv:

Árpolitika

Értékesítési csatornák

6) termelési terv

7) szervezeti terv

8) a kockázat mértéke

9) pénzügyi terv

10) alkalmazás.

A függelék a következő táblázatot csatolja:

Az áruk (szolgáltatások) költségének szerkezete

A gyártási információk gyűjtésekor a következő kérdésekre kell figyelnie:

a) gyártási műveletek

b) nyersanyagok és anyagok

c) felszerelés

d) munkaerő-források

e) termelő létesítmények (területek)

f) rezsi

A pénzügyi információk a vállalkozás pénzügyi vonatkozásainak átfogó értékeléséhez szükségesek. Ezen információk alapján a potenciális befektetők megítélik a projekt jövedelmezőségét, a költségek összegét és a folyó kiadások fedezetét, valamint a szükséges források megszerzésének forrásait.

A pénzügyi szakasz eredményei alapján elismerik a projekt létfontosságú tevékenységének értékelését, és elkészítik a cash flow kimutatást, az eredménykimutatást és a mérleget.

Az 1 üzleti terv az üzleti hitel menedzserének és vállalkozásának piaci helyzetben való megértésének tesztje.

2 jelentős pénzeszköz vesz részt az üzleti terv kidolgozásában, így a későbbi tervezési folyamat kevesebb erőfeszítést igényel az információk összegyűjtésére és elemzésére.

Vagyis az üzleti terv kritikus kiindulópont és alap a vállalkozás tervezett tevékenységeihez, a stratégiai információk felhalmozásának forrása és módszer a közvetlen vezetői befolyásolásra a jövedelmezőség jövőbeli helyzetére.

A jól kidolgozott üzleti terv lehetővé teszi pénzügyi erőforrások vonzását és a hosszú távú stabilitás elérését versenykörnyezetben.

Az üzleti terv kidolgozása során megválaszolandó legfontosabb kérdések:

1. Mi a vállalat tevékenysége?

2. Melyek a vállalat céljai?

3. mekkora a társaság által igényelt pénzügyi és egyéb források mennyisége, és hogyan fogják felhasználni őket.

4. mikor és hogyan juttatják vissza az alapokat a hitelezőnek és a befektetőknek.

Az üzleti terv általános követelményei:

1. rövidség;

2. versenyképesség;

3. beleértve a vállalkozás összes legfontosabb jellemzőjét;

4. egyszerűség és teljesség;

5. általánosan elfogadott terminológia használata;

6. kerülni a termékek, folyamatok és műveletek részletes műszaki leírását;

7. az üzleti tervnek megbízható elemzést kell tartalmaznia;

8. a vállalati kockázatok elemzése;

9. nem szabad triviális vagy homályos kijelentéseket tenni;

10. kimerültség. Tartalmazza a szervezeti stratégia indoklását a vállalat előnyeinek elérése érdekében a lehetséges nehézségek leküzdésében.

11. a forma egyszerűsége és vonzereje.

A vállalat célja elérésének stratégiájának meghatározásához a következő kérdésekre kell választ adni :

1) a hatás a jelenlegi szervezet megváltoztatása nélkül érhető el?

2) készen áll-e a vállalat egy új projekt elfogadására?

3) Szükséges-e átszervezni magát a vállalat irányítási rendszerét?

4) képes-e a vállalat elvégezni a szükséges beruházásokat?

5) Az Igazgatóság egyetért-e a projekt ötletével?

6) Hogyan reagálnak a részvényesek, hitelezők, a vállalat ügyfelei és a nyilvánosság a projektre?

7) mekkora a kockázata annak, hogy a vállalat semmilyen intézkedést nem tesz?

8) Hogyan lehet minimalizálni a kockázatot?

9) Mi a külső tényezők hatása a projekt kidolgozásának és megvalósításának folyamatára?

10) Hogyan fogják felülvizsgálni a tervet?

19. téma

A befektetési projektek kockázatának elemzése és értékelése

Terv

1. A bizonytalanság és a kockázat általános fogalma.

2. Szenzitivitás elemzése.

3. A forgatókönyvek elemzése.

4. Monte - Carlo statisztikai modellezése.

1. Bármely vállalkozói tevékenység fő axiómája kimondja, hogy a projekt megvalósításához kapcsolódó események jövőbeli fejlődése mindig kétértelmű.

Ebben az összefüggésben a befektetési tervezés gyakorlatának figyelembe kell vennie a bizonytalanság és a kockázat szempontjait.

A bizonytalanság alatt a jövőbeni események fejlődésének kétértelműségét, a vállalkozás fő értékeinek és mutatóinak pontos előrejelzésének lehetetlenségét értjük.

Vagyis a bizonytalanság objektív jelenség, amely a vállalkozói tevékenység környezete.

A kockázat alatt egy nemkívánatos esemény bekövetkezésének valószínűségét értjük, amely az erőforrások egy részének a vállalkozás által történő elvesztéséhez, vagyonkárosodáshoz, a tervezett jövedelem csökkenéséhez és további költségek megjelenéséhez vezethet.

Így a kockázat a piaci környezet azonnali (belső) tulajdonsága.

A kockázat típusai:

működési - az ügyféllel kapcsolatos kötelezettségek nem teljesítésének kockázata;

pénzügyi - a befektetőkkel szembeni pénzügyi kötelezettségek nem teljesítésének kockázata;

befektetés - a befektetési portfólió leértékelésének valószínűsége, valamint sikertelen pénzbefektetés;

piaci kockázat a piaci kamatlábak és az árfolyamok ingadozásával.

A befektetési projekt kockázata azzal a lehetőséggel jár, hogy nem éri el a kívánt befektetési megtérülést.

Így a kockázatelemzés célja, hogy a potenciális befektetők rendelkezésére bocsássa a szükséges adatokat ahhoz, hogy döntést hozzon a projektben való részvétel célszerűségéről, és intézkedéseket hozzon az esetleges pénzügyi veszteségek elleni védelem érdekében.

A kockázatelemzési módszerek jellemzője a valószínűségi fogalmak és a statisztikai elemzés használata.

A kockázatértékelési megközelítések a következők használatát foglalják magukban:

érzékenységvizsgálat,

a beruházási projekt forgatókönyveinek elemzése.

2. Az érzékenység-elemzés célja összehasonlítani a befektetési projekt különböző tényezőinek hatását a projekt kulcsfontosságú teljesítménymutatójára, például a belső megtérülési rátára.

Szenzitivitás-analízis algoritmusok:

A befektetési teljesítmény fő mutatójának (IRR vagy NPV) kiválasztása.

Azon tényezők megválasztása, amelyek tekintetében a beruházási projekt kidolgozója nem rendelkezik egyértelmű megítéléssel (azaz bizonytalansági állapotban van).

A következő tényezők jellemzőek:

tőkeköltségek és forgótőkebefektetések,

a termék ára és értékesítési volumene,

a termelési költség összetevői,

a projekt építési és üzembe helyezési ideje.

Az eljárás második lépésében kiválasztott bizonytalan tényezők névleges és határértékének (alsó és felső) értékének meghatározása.

Kulcsindikátor kiszámítása a bizonytalan tényezők összes kiválasztott határértékére.

Az összes bizonytalan tényező érzékenységi grafikonjának ábrázolása (Spider Graph).

A projekt érzékenysége a bizonytalan tényezők változásaira.

Így az érzékenységi grafikon lehetővé teszi számunkra, hogy következtetést vonjunk le a beruházási projekt legkritikusabb tényezőiről annak érdekében, hogy ezekre a tényezőkre különös figyelmet fordítsunk a kockázat csökkentése érdekében a megvalósítása során.

3. A forgatókönyv-elemzés egy olyan kockázatelemzési technika, amely a projekt alapadatkészletével együtt számos más adatkészletet is megvizsgál, amelyek a projekt fejlesztői szerint előfordulhatnak a megvalósítás során.

A forgatókönyv elemzésekor a mutatókat a körülmények "rossz" kombinációja (alacsony eladási mennyiség, alacsony eladási ár, magas egységköltség) és a körülmények "jó" kombinációja alapján választják ki. Ezt követően kiszámítják a jó és a rossz körülmények közötti NPV-ket, és összehasonlítják őket a projekt várható NPV-jével.

Például az eladási ár 5% -os csökkenésének pesszimista forgatókönyvei jöhetnek szóba. Ebben az esetben az IRR rosszabbra változik. Vagy egy komplex forgatókönyvet lehet bemutatni a késztermékek árának és a nyersanyag-kibocsátás egységenkénti költségének egyidejű 5% -os növekedése formájában. Ez a forgatókönyv optimistának minősíthető. Ami az IRR növekedéséhez vezethet.

4. A Monte Carlo statisztikai modellezés olyan eljárás, amelynek során a pénzügyi mutató (általában NPV) meghatározására szolgáló matematikai modellt statisztikai futtatások sorozatának vetik alá számítógép segítségével.

A modellezési folyamat során a szekvenciális forgatókönyvek bizonytalan és véletlenszerű változóknak tekintett bemeneti adatok felhasználásával készülnek.

A kockázatelemzési folyamat a következő szakaszokra bontható:

Prediktív modell kidolgozása;

A véletlen változók eloszlásának valószínűségi törvényének meghatározása;

A változók értéktartományának határainak beállítása;

Korrelált változók kapcsolatainak megállapítása;

Véletlenszerű forgatókönyvek generálása feltételezések halmaza alapján (szimulációs futtatások);

A szimulációs eredmények statisztikai elemzése.

A prediktív modell meghatározza a numerikus változók közötti matematikai kapcsolatokat, amelyek a kiválasztott pénzügyi intézkedés előrejelzéséhez kapcsolódnak. Az NPV-mutató kiszámításának modelljét általában alapmodellként használják a befektetési kockázat elemzéséhez:

Absztrakt >> Számvitel és könyvvizsgálat

Reflektív tartalom és módszertani alapok elemzés a vállalkozás pénzügyi állapota. ... épületek és építmények javítása; tervezés munka; gyártás, vásárlás, feldolgozás ... vállalatok. További rendelkezésre állása hangszerelés biztosítja a rendszer megerősítését ...

Előadások Az alapok objektumorientált programozás

Előadás >> Informatika

Együtt fog működni hangszerelés előadó elemzés függőségek), értelmezett környezetben ... a modulról külön-külön helyezzük el tervezés a dokumentumok. Az itt áttekintett dokumentáció ... forgatókönyvek (esettechnológia) as alapján elemzés... Ez nem kompatibilis az OO- ...

Eszközök marketing a társaság tevékenységében

Szakdolgozat >> Marketing

Használja marketing kiválasztásakor hangszerelés; A alapján elemzés használat hangszerelés marketing tevékenységekben ... informatika, mérnöki szolgáltatások, tervezés-beruházási tanácsadás, válságellenes szolgáltatások ...

Az alapok nemzetgazdaság

Tanulmányi útmutató >> Közgazdaságtan

... Eszközök a nemzetgazdaság elméleti és módszertani megközelítéseket képvisel elemzés... a tudomány, a tervezés, a projektés tervezés-kutató szervezetek, tudományos ... mutató becsült értéke: alapján elemzés alkotó mennyiségének ...

Elemzés pénzügyi potenciál és a vállalkozás befektetési vonzerejének értékelése (az OJSC "Neftekamskneftekhim" példáján)

Szakdolgozat >> Pénzügyi tudományok

Módszertani szempontból különbözik alapjánés hangszerelés munka. Tárgy ... függőleges elemzés; elemzés együtthatók (relatív mutatók); összehasonlító elemzés... ... (beleértve a tudományos és technológiai és a tervezés-tervezés), valamint kiegészítő műhelyek ...

Bevezetés 3

1. Tervelemzés és típusai 5

2. A projekt kockázatainak elemzése 15

3. A projekt kockázatainak kvalitatív elemzése 18

25. következtetés

Használt irodalom felsorolása 27

Bevezetés

A projektelemzés egy beruházási projekt önkéntes vizsgálatának egyik fajtája, amelynek tárgya a tervezési megoldások teljességének és minőségének, a társadalmi, gazdasági, pénzügyi és társadalmi hatékonyság, valamint a kereskedelmi megvalósíthatóság tanulmányozása.

Cél: Független, megalapozott és megbízható szakértői vélemény kifejezése a projekt jelentős kérdéseiről, amely meghatározza annak megvalósíthatóságát és kereskedelmi hatékonyságát.

Elméleti és módszertani alap: Orosz és a világ tapasztalata a projektmenedzsmentben és hatékonyságuk értékelésében.

A projektelemzés kulcsfontosságú témái: a beruházás előtti vizsgálatok teljessége, a projekt bizonyossága, a beruházási döntések érvényessége, a koncepció megfogalmazása, az alternatívák és kockázatok kutatása, a megvalósítási stratégia bizonyossága, megvalósíthatóság, a projektdöntések minősége, a projekt megfelelősége menedzsment rendszer a projekt felépítésével, az érdekeltek hatásának elszámolása, a projekt csapat státusza, kommunikációs projekt koncepciók a vállalat fejlesztési stratégiájával és egyéb kérdések.

A megközelítés jellemzői: figyelembe kell venni az intézményi környezetet (adminisztratív és jogi környezet) és annak a projekt megvalósíthatóságára gyakorolt ​​hatását.

A tervezéselemző program általában a következőket tartalmazza:

A feladat kidolgozása (az Ügyféllel együtt a projekt sajátosságainak figyelembevétele érdekében)

Az eredeti tervdokumentáció elfogadása a Megrendelőtől, nyilvántartások kialakítása

Expressz elemzés a projekt jelenlegi állapotáról dokumentumok segítségével

Az ötlet (ötlet) elemzése

Az intézményi környezet elemzése

A befektetés előtti vizsgálatok teljességének elemzése

A jogi indokolás elemzése

A külső környezet változásainak stratégiai elemzése

Koncepcióelemzés

A projekt szerkezetének elemzése

A projektmenedzsment módszertanának és a projektcsoport felépítésének elemzése

A projektdokumentáció összetételének, tartalmának és minőségének vizsgálata

A projekt megvalósításának logikai és jogi sémájának elemzése a megfelelés érdekében

A projekt bizonyosságának értékelése

A tervdokumentáció megfelelőségének értékelése

Forgatókönyv-elemzés stb.

A munka célja a tervezés-elemzés koncepciójának és szempontjainak figyelembe vétele.

Tanulmányozza a tervezés elemzését és típusait;

Fontolja meg a projekt kockázatelemzését;

Tanulmányozza a projekt kockázatainak kvalitatív elemzését.

Tervezési elemzés és típusai

Bármely innovatív projekt elemzése több szakaszból áll, és számos szakaszt tartalmaz. A besorolás elvétől függően eltérhetnek.

Például az idő szempontjából a tervelemzés a következőkre osztható:

előzetes;

jelenlegi;

későbbi.

Az előzetes elemzés a legkritikusabb. Az ebben a szakaszban azonosított és kijavított hibák nem okoznak jelentős kárt a vállalkozásban, mivel a pénzügyi kár csak a termékfejlesztésre, a technológiákra és az értékesítési piac kutatására fordított pénzösszegekre korlátozódik.

A folyamatban lévő elemzést már az új termékek gyártása során végzik. Ebben a szakaszban a vállalkozás sokkal több pénzt költ egy új projektre, mint azt megelőzően indították el a termelésben. Idetartoznak a felsoroltakon kívül a berendezések költségei, a szükséges állóeszközök (felszerelések, leltár, szerszámok stb.) Beszerzése, az anyagi források (alap- és segédanyagok, alkatrészek stb.), A munkaerő költségei (fizetés elhatárolásokkal) stb.

Ha az előállított innovatív termék nem felel meg a minőségi követelményeknek, akkor a következő helyzetek merülnek fel:

1) az áruk a gyártónál maradtak, de lehetőség van eladni egy másik vevőnek:

A) azonos áron. Ezután a felmerült költségeket teljes mértékben kompenzálják, és a társaság megkapja a tervezett nyereséget;

B) kedvezményes áron. A termék értékesítéséből származó tényleges nyereség mérete kisebb lehet, mint a tervezett, vagy egyáltalán nem, vagy a felmerült költségeket nem kompenzálják teljes mértékben az árcsökkentés értékétől függően;

C) megvalósítás tervezett vagy csökkentett áron, de további költségeket jelent a rögzítőelem rögzítéséhez vagy a termék minőségi tervezési szintjéhez történő hozzáadásához. A nyereség összege a többletköltségek nagyságától függ;

2) a termék a gyártótól származik, de alacsony minősége miatt nincs lehetőség eladásra:

A) eladás a lehetséges felhasználás árán. Ebben az esetben a termelési költségeket kissé ellensúlyozzák;

B) újrahasznosított anyagok értékesítése. További ártalmatlanítási költségek és a felhasznált pénzek némi ellentételezése.

Ezért nagy jelentősége van a termékek - különösen az újak - folyamatos folyamatos elemzésének és a fogyasztói piacon történő bevezetésének.

Az időbeli elemzés utolsó szakasza - az ezt követő elemzést általában a jelentéstételi időszak, például egy év vége után hajtják végre. Összefoglalja az időszak tevékenységeit. A negatív (alacsony minőségű) és a pozitív (a szabványoknak, műszaki előírásoknak, világszinten való megfelelés) eredményeinek okait és tényezőit azonosítják annak érdekében, hogy ezeket a jövőben elkerüljék, vagy kihasználják a termékminőség javítására és a költségek csökkentésére gyakorolt ​​hatásukat.

Az ebben a szakaszban észlelt rossz minőségű termékek okozzák a legnagyobb kárt a gyártónak. Ez az előállítási költség, az értékesítési költségek, a garanciális javítások vagy a hibás termékek cseréjének, a bírságok és kötbérek megfizetésének (amennyiben azokat az ellátási szerződés előírja) értékéből áll. A valódi kár nagyobb, mint az anyag, az erkölcsi tényező hatására, amely nagy kárt okoz a gyártónak. A jövőben azonban az alacsony minőségű termékek hosszú távú előállítása a vállalat termékei iránti kereslet csökkenését eredményezi.

Az átfogó végleges tervelemzést szakaszokra kell bontani - ellenőrzési pontokra. Ez lehetővé teszi a negatív helyzetek és trendek időben történő azonosítását, és elkerüli a vállalat költségeinek növekedését és a csőd kockázatát.